文 / 七公

在新行長謝寧的帶領下，南京銀行（601009.SH）的進步肉眼可見。

2024年上半年，該行“打頭陣”發布中期報告：營收為262.16億元，同比增長7.87%；歸母凈利潤為115.94億元，同比增長8.51%。兩項指標均優于去年同期和去年全年，且在Q2有加速的苗頭。

2024年前三季度，該行再交雙增“成績單”：營收為385.58 億元，同比增長8.03%；歸母凈利潤為166.63億元，同比增長9.02%。

不過，良好的財務表現并沒有贏得資本市場的“掌聲”。進入10月，南京銀行的股價走勢較為平淡，情緒遠沒有之前積極和亢奮，也不如杭州銀行、江蘇銀行等長三角同業。

探幽索隱，《節點財經》認為，問題或許出在成長性、資產質量等方面。

一、成長的“煩惱”

趕上時代的“風口”期，地處魚米之鄉，背靠GDP大省江蘇，南京銀行過往十多年高歌猛進，不僅成為首批上市的城商行，且在2023年入選我國系統重要性銀行名單，是江蘇省內和江蘇銀行并列的“唯二”選手。

從營收看，除了受疫情影響的2020年，南京銀行在2018-2021年間均維持著雙位數的同比增速，但2022年卻大幅回落至9%，為從此告別“高速列車”埋下伏筆。

2023年，南京銀行營收同比僅微升1.24%至451.6億元，歸母凈利潤185億元，同比漲幅只有0.51%。

可以看出，雖然南京銀行的業績規模仍在壯大，但緩步慢行，甚至“原地踏步”的跡象越來越凸顯。

于2024年Q1-Q3各期，南京銀行的營收同比增速分別為2.83%、13.61%、8.38%，歸母凈利潤同比增速分別5.14%、11.99%、10.1%，相較去年四季度的下滑局面，上演V型反彈。

而就2024 年三季度，南京銀行管理層的評價是，公司延續了“營收和利潤的正U型曲線向上延展，成本收入比和不良率的倒 U 型曲線趨勢確立”的高質量發展態勢。

但著眼于數據，這一說辭多少有點牽強。2024年三季度，南京銀行營收為123.42億元，環比下降4.29%；歸母凈利潤50.68億元，環比下降13.92%。

“環比下降”透露出不好的信息，一定程度上暗示了南京銀行成長性承壓，創收創利能力的持續性存疑。

對資本市場來說，成長性既是衡量企業經營潛能、價值大小的關鍵標尺，也是給股票“稱重”（估值）的決定性因素。

基于此，也就不難理解近期南京銀行在大A的表現了。

二、個貸不良爆發

最近兩三年，宏觀經濟深度調整，行業競爭烈度加劇，特別是國內信貸需求偏弱，LPR（貸款市場報價利率）不斷下調等，不管是上市大行的財報，還是央行披露的最新支付體系運行情況，都滿溢著“壓力”二字。

該背景下，銀行不得不把目光投向個貸業務，并集中火力予以猛攻。

據《節點財經》了解，銀行的個貸業務，主要包含個人經營性貸款、個人消費貸、個人住宅按揭貸款、個人信用卡，具有定價高、對象廣泛等優點，但也常常因為借款人償債實力偏弱和還款意愿較低而面臨重重挑戰。

南京銀行以南銀法巴消金為主力，這幾年集中發力。2020年-2023年，該行個人貸款余額從2322.39億元擴張到2839.74億元。

但隨著體量的膨脹和風險的積聚，個人貸款不良率從0.88%飆升到1.5%，而在同時段，對公貸款不良率則從0.94%下行到0.7%，顯示細分領域資產質量的“南轅北轍”。

作為對比，2020年-2023年，南京銀行整體的不良貸款率穩定維持在0.9%左右，位居賽道前列。

可想而知，南京銀行的個人貸款不良率拖累公司整體的不良貸款率水平有多嚴重。

2024年上半年，南京銀行個人貸款不良率繼續向“高位”進發，達到1.64%，較上年末上浮0.14 個百分點；對公貸款不良率為0.58%，較上年末減少0.12個百分點。

面對個人貸款不良率直線拉起的態勢，南京銀行在財報里寫到：不良率有所上升，整體風險可控。公司將持續優化個貸結構，加強資產質量管控，確保業務平穩運行。

2024年前三季度，南京銀行個人貸款余額為3,047.06 億元，較上年末增加207.32 億元，增幅7.30%，但其沒有披露個人貸款不良率情況。

截至9月末，南銀法巴的表內貸款余額為515億元，已經提前完成了年初定下的全年目標，較上年末增加200億元，增幅超63%，也憑借龐大身軀躋身國內消費金融公司第一方陣。

但南京銀行未必就能高興。據專業人士《價投谷子地》測算，2024年三季度，南京銀行新生不良下限約為33.94億，和上半年新生不良下限72億差別不大，不良生成增加的幅度沒有顯著改善。

有必要提及的是，核銷不良大頭還得靠真金白銀的“賺頭”。于當前復雜多變的大環境中，凈息差、凈利差的收窄趨勢尚未見底，南京銀行成長性放緩，盈利空間遭受多重擠壓，實現起來并不容易。

三、內控有待提升

困擾南京銀行的不止于一路走高的個人貸款不良率，還有差強人意的內控。

近幾年來，南京銀行遭遇諸多負面輿情，從行長辭任、更換印章到股價下跌、券商分析等一系列風波，都對自身聲譽造成一定影響。

除此之外，頻繁踩雷三胞集團、雨潤集團、豐盛集團等企業，尤其是恒大集團的債務危局，以及罰單不斷，又讓南京銀行的一些不實言論被過度放大，動搖投資者信心和信任。

今年6月，據國家金融監管總局淮安分局發布的行政處罰公開表，因票據業務貿易背景真實性審查不嚴；貸后管理不到位，貸款資金未按約定用途使用；虛增存貸款規模，南京銀行淮安分行被處沒收違法所得并罰款265萬元，南京銀行淮安分行行長、金融部總經理、交易銀行部總經理，一并被警告并處罰款。

同月，因債券交易授權管理不到位、債券投資獨立性不足，南京銀行被國家金融監督管理總局上海監管局責令其整改，并處罰款共計60萬元。

據悉，南京銀行素有“債券之王”稱號，債券投資風格較為激進。早在2019年2月，該行資管部的核心人物戴娟等三人曾被帶走調查。據媒體報道，被帶走的名義是“協助調查”，或是與幾年前的債券市場丙類戶有關聯，可能存在大額的利益輸送。

對南京銀行來說，取得進展固然喜悅，但更應該看到內部需要加強、改進的地方。

*題圖由AI生成