作者：閔曉強(qiáng)

編輯：李 鑫

對(duì)于內(nèi)地排名百位以外的基金公司來(lái)說(shuō)，想要憑自身實(shí)力培養(yǎng)一位主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理并非易事，因此引進(jìn)其他公司的人才就是現(xiàn)實(shí)的選擇，但是他們通常都會(huì)引進(jìn)實(shí)力更強(qiáng)的同行中已經(jīng)證明過(guò)自己的人才。

但也有基金公司反其道而行之，上海的博道基金就是這樣一家不按常理出牌的公司，它所引進(jìn)的老將劉俊是來(lái)自中海基金的基金經(jīng)理。按照2024年四季度的公司規(guī)模排名，博道基金的非貨幣資產(chǎn)排名位列第108位，同時(shí)中海基金的非貨幣資產(chǎn)排名位列第115位。劉俊于2021年7月就卸任了在中海基金管理的全部產(chǎn)品，但直到去年2月初才開(kāi)始在博道管理產(chǎn)品。

只可惜，這只名為博道睿見(jiàn)一年持有期混合的基金，去年全年凈值下跌約為14.05%。

平均低倉(cāng)位持股錯(cuò)過(guò)2024年主線

從劉俊過(guò)往的管理歷史來(lái)看，他曾在中海基金實(shí)現(xiàn)過(guò)兩次管理產(chǎn)品任職回報(bào)翻番，同時(shí)除去管理時(shí)間百天的一只次新基金外，他在中海期間管理過(guò)的所有產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)正收益。但是從加入博道基金后，目前卻僅管理一只產(chǎn)品，但2024年第一年卻以大約14%的下跌收?qǐng)觥?/p>

問(wèn)題出自哪里呢？從最近披露結(jié)束的基金四季報(bào)來(lái)看，劉俊的選股問(wèn)題一目了然：首先，他的重倉(cāng)股個(gè)體占比均較低，其中第一重倉(cāng)股騰訊控股的占比約為4.55%，第十重倉(cāng)股許繼電氣的占比約為3.19%，各大重倉(cāng)股的占比差距并不大。同時(shí)，該基金的股票倉(cāng)位也不過(guò)是78.29%，說(shuō)明基金經(jīng)理的整體態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，并沒(méi)有積極做多。

其次，雖然組合中也有騰訊、立訊精密、北方華創(chuàng)這類(lèi)賽道龍頭股，不過(guò)若從賽道屬性來(lái)看，組合中包括了思源電氣、許繼電氣和平高電氣三只電氣類(lèi)股票，除去思源電氣外都是上一季留下的公司，萬(wàn)德電氣指數(shù)在去年四季度下跌了0.35%。同時(shí)，從去年全年的熱門(mén)賽道來(lái)看，上半年主要是高股息類(lèi)的標(biāo)的搶眼，下半年尤其是9.24以后主線回歸到了大科技領(lǐng)域之中，劉俊疑似錯(cuò)過(guò)了全年最熱門(mén)的領(lǐng)域。

此外，對(duì)比2024年的三季報(bào)，劉俊保留了半數(shù)標(biāo)的，除去兩只電氣股，另外的三只就是上述的三只賽道龍頭標(biāo)的。如果從去年全年的表現(xiàn)來(lái)看，這些公司的表現(xiàn)均比較優(yōu)異，但不敢高倉(cāng)位持有青睞標(biāo)的成為其投資中的致命傷。例如，從去年四份季報(bào)的第一重倉(cāng)股占比來(lái)看，它們分別為長(zhǎng)安汽車(chē)的3.70%、平高電氣的4.47%、騰訊控股的4.53%和騰訊控股的4.55%。

在基金四季報(bào)總結(jié)中，劉俊坦言：“本基金在九月底及十月初配置思路更加積極，著重考慮最受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策受益的方向，后續(xù)逐漸集中于符合新質(zhì)生產(chǎn)力和科技發(fā)展方向的配置。科技方向配置人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，以及受益于中美科技領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)的半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域、人工智能硬件終端等方向。此外長(zhǎng)期配置電網(wǎng)升級(jí)改造受益領(lǐng)域的公司。”

重股輕債的博道卻沒(méi)有權(quán)益一哥？

劉俊的例子也說(shuō)明了博道的問(wèn)題所在，作為當(dāng)初私轉(zhuǎn)公的基金公司，博道基金長(zhǎng)期徘徊在百位開(kāi)外進(jìn)步寥寥。按照去年四季度末的排名，博道基金的總資產(chǎn)排名僅在第123位，其中股票型和混合型基金的合計(jì)規(guī)模占據(jù)超過(guò)八成。

但問(wèn)題是，在公司現(xiàn)有的9位基金經(jīng)理中，能夠做出突出成績(jī)的幾乎沒(méi)有。除去上述從中海轉(zhuǎn)會(huì)而來(lái)的劉俊外，另一位轉(zhuǎn)投過(guò)來(lái)的是昔日國(guó)投瑞銀的明星基金經(jīng)理孫文龍，但他同樣在博道基金僅僅管理一只產(chǎn)品。雖然去年業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但前年的表現(xiàn)慘淡讓孫文龍的任職回報(bào)尚不突出，最新僅僅約為5%，他的潛力尚需要觀察。

另外，同樣目前還只管理一只基金的是經(jīng)濟(jì)學(xué)博士出身的何曉彬，但他目前的累計(jì)任職時(shí)間剛剛超過(guò)兩年半，同時(shí)所管產(chǎn)品的最新凈值也就在八毛一線徘徊。再看管理兩只產(chǎn)品的張建勝，雖然兩只基金去年都是實(shí)現(xiàn)了超過(guò)15%的正收益，但無(wú)奈這位出道剛滿四年的基金經(jīng)理知名度有限，去年底所管兩只基金的合計(jì)規(guī)模僅僅約為3.62億元。

此外，管理4只基金的陳連權(quán)是博道的固定收益類(lèi)基金經(jīng)理，同樣管理4只基金的袁爭(zhēng)光是在頭部中歐基金管理過(guò)產(chǎn)品的老將，但去年的表現(xiàn)皆中規(guī)中矩，因此也導(dǎo)致了去年底4只基金的合計(jì)規(guī)模僅僅約為2.31億元。

目前公司管理12只基金的女將楊夢(mèng)，主要管理的是量化和指數(shù)類(lèi)權(quán)益產(chǎn)品。除她之外，劉瑋明和張迎軍均以管理5只基金并列榜首。但前者是任職不到一年且擅長(zhǎng)量化的基金經(jīng)理，后者是來(lái)自交銀且任職超十一年半的老將，目前在博道擔(dān)任基金經(jīng)理也超過(guò)了五年，但成績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法和交銀時(shí)代相提并論，最新僅有1只基金任職回報(bào)超過(guò)50%。

那么，2025年誰(shuí)才會(huì)是博道基金的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理的希望所在呢？我們拭目以待。