4月25日盤后晚間，舍得酒業(yè)股份有限公司（SH600702，以下簡(jiǎn)稱“舍得酒業(yè)”）披露2025年第一季度報(bào)告。一季報(bào)顯示，去年理性降速、持續(xù)去庫(kù)存效果顯著，疊加全力拼經(jīng)營(yíng)策略，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.76億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.461億元，多項(xiàng)核心指標(biāo)改善。

尤其是一季度凈利潤(rùn)超去年全年凈利潤(rùn)，逆轉(zhuǎn)了連續(xù)三個(gè)季度經(jīng)營(yíng)降速的局面，顯示出老酒戰(zhàn)略基本盤穩(wěn)如磐石，以及主動(dòng)降速換發(fā)展策略的正確性。

核心指標(biāo)“四增兩降”，一季度凈利潤(rùn)超2024年全年

隨著行業(yè)繼續(xù)深度調(diào)整，舍得酒業(yè)自去年以來順應(yīng)周期主動(dòng)降速，控量挺價(jià)去庫(kù)存，蓄勢(shì)良性發(fā)展。經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度的理性降速、持續(xù)去庫(kù)存和全力拼經(jīng)營(yíng)效果顯著，推動(dòng)今年一季度經(jīng)營(yíng)顯著回升，核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)“四增兩降”。

“四增”為：營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)環(huán)比大幅增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比大幅增長(zhǎng)，合同負(fù)債較上年末增長(zhǎng)；“兩降”為：營(yíng)業(yè)成本和管理費(fèi)用同比下降。

財(cái)報(bào)顯示，今年一季度舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.76億元，環(huán)比提升75.68%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.461億元，已超越去年全年3.458億元水平，全面逆轉(zhuǎn)連續(xù)三個(gè)季度經(jīng)營(yíng)降速局面。

同時(shí)，一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比大幅增長(zhǎng)106.76%，財(cái)務(wù)狀況明顯改善；合同負(fù)債比上年末增加0.41億元，渠道打款和合作意愿回升。

一季度營(yíng)業(yè)成本同比下降11.25%，管理費(fèi)用同比下降25.24%，顯示精益化管理水平繼續(xù)提升。

回首去年第二季度至第四季度，在前期高增長(zhǎng)的對(duì)比之下，疊加換擋降速的慣性需時(shí)間消化，舍得酒業(yè)經(jīng)營(yíng)階段性承壓。而今年一季度各項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)全面向好，佐證舍得酒業(yè)已走出下滑陰影，徹底打破市場(chǎng)對(duì)其經(jīng)營(yíng)慣性下滑的疑慮。

加速去庫(kù)存，“全面向C”激活終端動(dòng)銷

經(jīng)過多個(gè)季度執(zhí)行“穩(wěn)價(jià)格、控庫(kù)存、強(qiáng)動(dòng)銷”策略，加速去庫(kù)存，一季度舍得酒業(yè)庫(kù)存逐漸回歸合理區(qū)間。

持續(xù)去庫(kù)存帶動(dòng)渠道關(guān)系和渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，合同負(fù)債較上年末增長(zhǎng)，穩(wěn)定了渠道合作和老酒戰(zhàn)略基本盤。此外，持續(xù)加強(qiáng)電商渠道建設(shè)，推動(dòng)了傳統(tǒng)與電商雙渠道的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，一季度電商渠道銷售增長(zhǎng)至2.05億元，同比增長(zhǎng)36.71%。

今年一季度，舍得酒業(yè)強(qiáng)化核心大單品的戰(zhàn)斗力，以戰(zhàn)略大單品品味舍得穩(wěn)固次高端市場(chǎng)，以藏品舍得10年繼續(xù)培育高端消費(fèi)群，以沱牌特級(jí)T68拓展大眾酒市場(chǎng)，取得了良好開局。舍得酒和沱牌酒春節(jié)開瓶率同比增長(zhǎng)70%和87%，舍之道等大單品市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。

同時(shí)，緊抓旺季營(yíng)銷，舍得酒業(yè)落實(shí)“全面向C”的品牌策略，持續(xù)打造“生態(tài)+老酒＋文化”，品牌影響力和消費(fèi)價(jià)值持續(xù)提升。

一季度，舍得酒業(yè)連續(xù)四年亮相國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)豫園燈會(huì)，高流量為品牌注入強(qiáng)勢(shì)能；獨(dú)家冠名央視頻文化類節(jié)目《千古名篇》，借助平臺(tái)強(qiáng)大聲量場(chǎng)實(shí)現(xiàn)品牌強(qiáng)曝光；總冠名2025AI情書懷舊演唱會(huì)-湖州站，加速實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)市場(chǎng)和人群的品牌觸達(dá)。沱牌酒攜手五條人樂隊(duì)搶占春節(jié)營(yíng)銷，持續(xù)“喚醒”名酒品牌記憶。2025年春節(jié)期間，沱牌線下活動(dòng)觸達(dá)85萬(wàn)人，全網(wǎng)曝光超8億，有效拉動(dòng)銷售增長(zhǎng)。

酒旅融合，增厚企業(yè)發(fā)展質(zhì)量

今年以來，舍得酒業(yè)持續(xù)發(fā)展酒旅融合項(xiàng)目，為中長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在射洪政府和復(fù)星的大力支持下，舍得酒旅融合項(xiàng)目于3月啟動(dòng)，規(guī)劃建設(shè)“內(nèi)環(huán)-舍得生態(tài)釀酒工業(yè)園”“中環(huán)-舍得文化度假區(qū)”“外環(huán)-舍得之城”三大板塊，致力于實(shí)現(xiàn)國(guó)際視野與中國(guó)元素完美融合，打造舍得文化之城，構(gòu)建名酒名鎮(zhèn)。此舉將不僅增厚舍得酒業(yè)的品牌能量場(chǎng)，也將帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)，加速川東北產(chǎn)區(qū)白酒產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提升企業(yè)發(fā)展質(zhì)量。

深觀一季報(bào)，舍得酒業(yè)扛住市場(chǎng)壓力，勇承短期波動(dòng)，沉潛深耕老酒戰(zhàn)略，其穿越周期的能力和韌性獲得大幅鍛造，老酒戰(zhàn)略的基本盤和發(fā)展韌性依舊強(qiáng)勁。在全面踐行“渠道向下、品牌向上、全面向C”策略之下，隨著進(jìn)一步去庫(kù)存，以及今年繼續(xù)全力拼市場(chǎng)，舍得酒業(yè)今年業(yè)績(jī)改善的確定性強(qiáng)，老酒戰(zhàn)略的中長(zhǎng)期紅利也將進(jìn)一步釋放。