《金基研》眷春/作者 楊起超 時風/編審
在白酒行業的發展浪潮中，政策導向與企業自身實力共同勾勒出市場格局的演進軌跡。作為行業佼佼者，洋河股份憑借敏銳的市場洞察力、卓越的品牌運營能力和穩健的經營策略，在激烈的競爭中脫穎而出。從行業政策紅利的精準把握，到企業財務指標的持續優化；從產品矩陣的創新升級，到品牌定位的深入人心；從管理層的高效治理，到資本市場的高度認可，洋河股份正以全方位的優勢，展現出強大的發展韌性與增長潛力。以下將從多個維度深入剖析洋河股份的發展密碼，解碼其在白酒市場持續領跑的核心競爭力。
在政策驅動消費升級與行業深度調整的背景下洋河股份在2024年及2025年一季度交出了一份兼具韌性與潛力的答卷。從高端夢之藍系列的品質突破到海之藍的經典煥新，從資產負債率優化至19.2%到機構投資者的持續看好，洋河股份以穩健的財務表現和差異化的市場定位，展現出穿越周期的能力。
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一、政策引領消費變革白酒市場多元格局與規模穩定增長
白酒行業作為國內傳統產業的重要組成部分，在國民經濟中占據著獨特地位，其發展不僅受到市場供需、消費者偏好等因素影響，政策也提供了有力支持。近年來，一系列旨在恢復和擴大消費、促進產業發展以及保障市場秩序的政策相繼出臺，對白酒消費產生了多維度刺激，并為白酒行業的長期穩定性奠定了基礎。
2025年，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發的《提振消費專項行動方案》，明確部署8方面30項重點任務。在服務消費提質惠民行動中，鼓勵餐飲企業創新經營模式，這促使餐飲行業復蘇繁榮，白酒作為餐飲搭配的重要飲品，消費隨之增長。
根據《政府工作報告》，2025年國內生產總值增速目標5%左右，居民消費價格目標漲幅2%左右。更為關鍵的是，2025年政府工作任務將“內需”置于首位，即“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”。
這表明，2025年消費將是重要的經濟增長驅動力，政策刺激下消費領域有望不斷涌現新動能、新場景，使得居民更加能消費、敢消費、愿消費，預計消費品類和渠道的持續創新和拓展可期。
而隨著擴內需、穩投資等一系列政策的落地，消費會逐漸企穩并恢復，食品飲料的需求或也將回暖，白酒作為食品飲料的重要組成部分亦會隨之發展。
在消費理念持續升級的背景下，白酒市場正呈現出多元發展的嶄新格局。根據艾媒咨詢《2025年中國白酒行業發展狀況與消費行為調查數據》顯示，2024年中國白酒行業規模以上企業累計完成產品銷售收入達到8,618億元，同比增長10.23%，預計2026年市場規模有望首次突破萬億大關。
從消費端來看，近年來國內出臺的一系列促進消費政策，有效提升了居民的消費能力與意愿，為白酒市場注入了強勁動力。在品質消費領域，消費者對白酒的品質愈發關注，購買時最看重口感（占比37.50%），同時也對酒精度數、釀造工藝、原料成分等方面提出了更高要求。
而相關政策對白酒生產標準的嚴格規范，促使企業不斷提升產品品質，滿足消費者對高品質白酒的需求。在飲用偏好方面，40-49度的白酒最受消費者青睞（占比50.71%），清香型、醬香型和濃香型白酒較受歡迎（占比均超40%）。政策引導下的產業結構調整，推動企業優化產品結構，加大對熱門香型和度數白酒的生產與研發，以契合消費者的飲用偏好。
在社交場景領域，商務宴請、文化收藏等需求推動著白酒市場的多元化發展。朋友聚會成為消費者購買白酒的主要用途。對于封壇酒，33.11%的消費者表示基本了解，30.54%的消費者因酒質有保證而購買，38.49%的消費者期望3-5年內取酒飲用。
總體而言，在法律政策的持續刺激與保障下，白酒行業在多元發展中保持著長期穩定增長的態勢。未來，隨著政策的進一步優化與落實，白酒行業有望在滿足消費者多元需求的同時，實現更高質量的發展，為經濟增長作出貢獻。
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二、雙財報數據解碼，渠道與產品雙輪驅動經營韌性顯現
河股份位于江蘇宿遷，這里是中國白酒核心產區之一，其2024年年報以及2025年一季度財報的發布，更是為市場帶來諸多值得深入探究的亮點。
2024年，洋河股份展現出強大的經營韌性。面對行業深度調整，全年實現營業收入288.76億元，歸母凈利潤66.73億元。這一成績的取得，離不開洋河股份在產品、渠道、品牌等多方面的精心布局。
在產品端，洋河股份持續發力品質升級與創新。深化綿柔機理應用，優化釀造工藝，釀酒產量質量雙優，原酒品質提升顯著。不僅如此，洋河股份上線酒體數字化管理平臺，保障產品質量穩定性。在老酒戰略推動下，夢之藍手工班成為國內首個獲得權威認證的高端年份白酒，極大提升了品牌溢價能力。
渠道布局上，洋河股份為維護主導產品價格穩定，將采取配額管理，優化供需。明確開瓶政策，引導渠道健康發展。聚焦江蘇及環蘇市場，打造樣板市場，精耕細作，鞏固基礎。優化資源配置，支持核心終端及經銷商發展壯大。加強BC聯動，精準投放費用。拓展酒店渠道，突破團購渠道，并深耕鄉鎮市場，夯實渠道基礎。
從2025年一季度財務狀況上看，洋河股份的營業總收入為110.66億元，歸母凈利潤為36.37億元。洋河股份最新資產負債率為19.2%，較上季度減少4.04個百分點，較去年同期減少0.56個百分點，財務狀況穩健。
從資產結構上看，洋河股份也在不斷優化，截至2025年一季度末，交易性金融資產為83.2億元，較上年末63.8億元增加30.46%，固定資產為61.32億元，較上年末55.72億元增加10.06%。
從毛利率上看，洋河股份也在穩步回升，截至2025年一季度末，近四個季度報告期的毛利率分別為75.35%、73.81%、73.16%、75.59%。
綜合來看，洋河股份在2024年和2025年一季度展現出諸多亮點，無論是產品創新、渠道拓展、品牌建設還是財務穩健性方面，都為未來的持續發展奠定了堅實基礎。在行業競爭日益激烈的當下，洋河有望憑借這些優勢，在白酒市場中繼續穩健前行。
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三、產品創新驅動增長，高端突破與“大眾”并舉
在白酒行業競爭愈發激烈的大環境下，洋河股份通過持續的產品創新與升級，展現出強勁的發展韌性。2024年年報及2025年一季度財報所呈現的產品端表現，尤為引人注目。
4月20日 谷雨時節，洋河股份第十二屆封藏大典在江蘇宿遷盛大啟幕。這場年度盛事通過“真年份、真手工、真綿柔”三大價值錨點，向世界遞出了一張白酒品質名片。
其釀造依托洋河7萬口名優窖池，其中2000多口老窖池被吉尼斯世界紀錄認證為“最大規模的白酒窖池群”，這份榮譽的背后，是洋河“老窖池、老工藝、老酒”、7萬口窖池和2020口明清老窖、涵蓋35道工序和137道工藝的“224335”非遺綿柔釀酒技藝、100萬噸的原酒儲存能力。
在2025年4月14日第五屆中國國際消費品博覽會《全球好禮》中國區入圍頒獎儀式在海南舉辦。該屆消博會是當年國內首場重大國際性展會，吸引眾多國家和地區的大量品牌參展。其中，夢之藍手工班成功入圍《全球好禮》中國區，將中國白酒文化推向全球，促進文明對話。
據了解，夢之藍手工班是中國高端年份白酒，獲得“中國酒業協會”授權和“方圓標志認證集團” 權威認證，融合白酒歷史文化與精湛工藝，被譽為“酒杯中的活文物、老酒中的藝術品、收藏界的軟黃金”，洋河股份憑借夢之藍手工班，傳播國內酒文化。
不僅如此，海之藍作為洋河旗下的明星產品，年銷量超1億瓶，是白酒行業唯一達到百億體量的大眾價格帶單品。
自上市22年來，洋河海之藍歷經六代產品迭代升級，持續優化產品品質與工藝。憑借穩定的產品質量與廣泛的市場覆蓋，海之藍實現年銷量超1億瓶，年飲用消費者超3億人次，成為國內白酒行業百元價格帶中首個突破百億元規模的單品。
除了對經典產品升級，洋河股份在新品布局上也展現出多元化與精準化的策略。
面向“年輕化、時尚型、低度酒”需求，推出了“樂享自在”的洋河微分子；針對“國際化、特色型、文創酒”市場，打造了“蛇”來運轉生肖酒、“夢之藍×中國火箭系列“夢之藍M6+”逐夢蒼穹航天紀念版等一系列文創產品，滿足了不同消費場景和消費需求。
此外，主打性價比的洋河高線光瓶酒預計于2025年5月全面上市，以“名酒品質、光瓶便利、親民價格”構建差異化競爭力，旨在為大眾消費提供全新選擇，進一步豐富洋河在中低端市場的產品矩陣。
總體來看，2024-2025年期間，洋河股份在產品端亮點頻出。無論是高端夢之藍系列的品質堅守與品牌提升，還是海之藍的經典煥新，亦或是多元新品洋河高線光瓶酒的精準布局，都為在復雜的行業環境中持續發展奠定了堅實基礎。
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四、綿柔香型構筑護城河，差異化定位鎖定受眾
在白酒行業的璀璨星空中，洋河股份憑借別具一格的品牌定位，脫穎而出并收獲了廣泛而穩定的受眾群體。其以綿柔口感為核心打造的獨特香型，成為品牌立足市場、贏得消費者青睞的關鍵所在。
在白酒行業的激烈競爭中，洋河股份憑借獨特的綿柔香型成功實現差異化突圍。2003年，藍色經典系列的推出開創了綿柔型白酒新品類，這一戰略創新迅速轉化為市場優勢。
數據顯示，2006年洋河品牌排名升至行業第七，2007年主營業務收入躋身前五，藍色經典更在2008年斬獲"中國白酒工業十大創新品牌"稱號。2008年上半年，藍色經典系列同比增長85.6%，其中夢之藍增速高達220%，省外市場擴張速度達120%，恰逢高檔酒市場容量從2007年的20%提升至2008年的22%。
為了將綿柔口感這一核心優勢發揮到極致，洋河在釀造工藝上持續深耕、創新優化。2021年，洋河的蒸餾酒傳統釀造技藝經批準，被列入國家級非物質文化遺產代表性項目名錄擴展項目，歸入傳統技藝類。
該技藝涵蓋了制曲、釀造、陳藏、勾調四大核心工藝流程。制曲環節精選小麥、大麥、豌豆，經潤糧、粉碎、人工踩制，形成"金衣紫圈"的中高溫大曲；釀造過程則以高粱、大米、糯米等原料，通過固態發酵、甑桶蒸餾實現酒體提純；陳藏方面，采用陶壇儲存，以傳統工藝封壇，置于恒溫地窖長期熟成；勾調工藝則融合不同風格基酒，形成層次豐富的風味體系。
洋河酒憑借“手工慢釀、三低工藝”的精細制作，形成了“甜、綿、軟、凈、香”的標志性綿柔口感。
以近期亮相春晚的“海之藍”為例，這款產品自2003年推出以來，憑借藍色瓶身+綿柔口感，打破傳統白酒視覺與味覺認知。“海之藍”的綿柔品質不僅獲得了眾多專業榮譽和市場獎項的肯定，也頻繁出現在消費者的日常生活中，驗證了綿柔口感的普適性。
在品牌傳播與市場培育的征程中，洋河緊扣綿柔口感，精準錨定不同層次的消費群體。對于高端定位的夢之藍，目標受眾鎖定為追求高品質生活、對飲酒體驗有著高要求的高端商務人士以及高凈值消費者。
此外，洋河通過舉辦高端品鑒會，讓消費者親身感受夢之藍的醇厚綿柔；贊助頂級體育賽事，借助賽事的高端影響力提升品牌曝光度；開展文化藝術活動合作，將品牌與高雅藝術相融合。
通過品鑒會、體育賽事贊助、藝術跨界，構建高端生活方式聯想全方位傳遞夢之藍的高端品質與獨特綿柔魅力，強化品牌在高端市場的影響力。
在大眾市場領域，海之藍與天之藍憑借親民的價格與優質的綿柔口感，在家庭聚會、朋友聚餐、婚宴壽宴等大眾宴席場景中廣受歡迎。
洋河運用線上線下廣告宣傳，讓品牌形象深入人心；開展形式多樣的促銷活動，激發消費者購買欲望；優化終端陳列，增強產品在銷售終端的吸引力，持續提升品牌在大眾消費者中的知名度與美譽度。
歷經多年堅持不懈的市場耕耘，洋河以綿柔口感為核心的品牌定位收獲了豐碩成果。在世界知名品牌價值研究機構BrandFinance發布的“2024年全球最具價值酒類品牌榜單”中，洋河股份以63億美元的品牌價值位列全球第五，充分彰顯了品牌的影響力。
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五、以用戶為中心，長期主義與ESG協同發展
近年來，洋河股份在復雜多變的市場環境中穩步前行，其出色的公司治理能力在多方面得以彰顯。
在戰略決策與業務布局上，洋河股份董事會緊扣行業趨勢與市場需求，制定了極具前瞻性與適應性的發展戰略。面對白酒行業深度調整，果斷提出“堅持長期主義、全面聚焦”的戰略轉型方針。在產品結構優化上，持續發力高端化進程，全力打造夢之藍系列核心大單品，如“夢之藍M6+”、“夢之藍水晶版”等，提升品牌溢價能力與市場競爭力。
在產品矩陣優化方面，洋河股份聚焦百億雙溝、百億名酒、百億單品工程，推動雙溝和貴州貴酒在品牌、產品、市場及組織建設等方面取得顯著成果，為其構建起多元化、層次分明的產品矩陣，增強了抵御市場風險的能力。
在創新驅動發展上面，洋河股份在產品創新、營銷模式創新以及管理創新等多維度實現突破。產品上，推出 手工班年份酒、洋河大曲等新品，不斷豐富產品線；營銷方面，緊跟時代潮流，積極擁抱數字化、智能化技術，打造持續領先的數字營銷體系。
在2024年股東大會上，洋河股份強調以用戶為中心，推動“營”與“銷”推陳出新，通過精準洞察消費者需求，開展多樣化營銷活動，提升品牌與消費者的互動粘性。管理上，建成行業內首家數字化、可視化、智能化、集成化的新一代智能工廠，極大提升生產效率與管理效能，引領白酒行業智能制造新風向。
值得注意的是，洋河股份還秉持企業與社會共生共榮理念，將社會責任融入公司發展戰略。洋河股份堅持“生態立企，綠色發展”環保理念，圍繞建設“零碳”白酒生產企業目標，構建部署“一二五七”雙碳戰略，在新型技術研究、能源結構轉型、水資源保護、資源循環利用等方面成果斐然，榮獲“2023中國酒業ESG示范企業”等諸多榮譽。
在公益領域，洋河股份積極投身鄉村振興、助力航天、守護非遺、抗疫救災、公益助學等活動。聚焦民生關切，從掛村幫扶到打造原糧種植示范基地，組織醫療專家義診解決百姓“看病難”，長期開展捐資助學，以實際行動踐行企業社會責任，提升了品牌美譽度與社會影響力。
展望未來，洋河股份有望憑借出色的治理效能，在白酒市場中開拓更為廣闊的發展空間，向著全球消費者喜愛的國際化品牌目標邁進。
