《金基研》 祁玄/作者

在當今多元化的投資格局中，具備結構穩健性與配置靈活性的資產類別正逐漸成為投資者的關注焦點之一。其中，央國企ETF憑借其獨特的優勢，成為這類資產的代表之一。截至2024年年底，國內市場已設立41只央國企主題ETF產品，累計規模突破503.15億元。在2024年這一年里，共有12只全新的央國企主題ETF成功發行，發行規模超77億元，展現了強勁的市場需求和增長動力。

與此同時，隨著市場環境的不斷優化及高質量發展進程的持續深化，央國企發展潛力也在不斷得到釋放，在未來的發展歷程或蘊藏著重要的投資機遇。

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一、能夠“領航與護航”的央國企

在傳統的印象中，央國企主題相關的產品常被視為資產配置當中作為“防御型”的資產，這類資產在跨越周期的穩定性上展現出獨特的優勢。從行業上來看，這些企業廣泛分布于金融、電信、交通、能源等多個關鍵領域，在國內經濟運行中擔任了基礎性和戰略性的角色，是經濟體系中舉足輕重的一環。

而央國企主題ETF這一產品，是通過精選一籃子優質國有上市公司作為成分股，并以特定指數為跟蹤標的的交易型開放式基金。這一投資工具為投資者提供了低成本、高效率參與央國企主題投資的便捷途徑。

另外，央國企的穩健發展主要體現在雄厚的資產基礎以及穩定的現金流支持，上述優勢使得央國企具備了較強的抗周期能力，為國內經濟的發展穩定“保駕護航”。

截至2024年底，國內共有1,436家央國企上市公司，其合計市值規模約為52萬億元，約占滬深股市總市值的比例的53%。這一數字也展現了央國企在國內資本市場中占據了重要地位，并彰顯了其廣泛的市場影響力，同時也是經濟發展的“領航員”。

政策層面，同樣為央國企的高質量發展提供了有力的支撐。在2024年11月15日，證監會發布了《上市公司監管指引第10號——市值管理》，著重引導上市公司提升投資價值關注度，從經營效率、盈利能力、信息披露透明度等多個維度推動持續改進。

隨后，《關于改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》于2024年12月17日發布，該文件提出全面提高信息披露質量、提升上市公司發展質量等多項具體要求，為央國企提供了明確的發展指引。

隨著這些政策的深入推進與有效落實，或將持續推動央國企在提升經營管理水平、優化資源配置效率等方面取得突破。

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二、央國企ETF持續釋放長期價值

關注到央國企主題ETF的價值，除了“國家背景”矚目之外，其真正的核心價值或在于其內在的長期優勢特征，這也使得央國企主題ETF成為投資者資產配置中的重要選擇。值得注意的是，近年來央國企主題ETF產品在結構組合設計上不斷優化，呈現出更加靈活多樣的特點，為投資者提供了更豐富的選擇空間，持續釋放其長期投資價值。

其中較為常見的和適配性較強的是一般類型的主題類指數基金，跟蹤指數走勢，直觀易懂。例如工銀上證央企ETF，該ETF所跟蹤的上證中央企業50指數選取了上交所過去一年日均總市值和日均成交金額排名前50的央企上市公司證券作為指數樣本，以反映具代表性的央企上市公司證券的整體表現。

此外市場上還涌現了格局特色的央國企主題的指數基金產品，如銀華中證央企結構調整ETF、易方達中證國新央企科技引領ETF、中歐國企紅利混合A等等。

這些產品跟蹤的指數采用了“央國企+”的復合構造，通過將央國企主題與特定投資策略相結合，形成了各具特色的投資定位。

具體而言，多只央國企主題的基金產品通過“央國企+策略”或“央國企+風格”的復合構造，賦予了產品不同的策略特色和投資傾向。這些產品在聚焦央國企主題的基礎上，融入了紅利、科技、ESG等不同的策略因子，如“央國企+科技”、“央國企+ESG”、“央國企+紅利”等不同的形式，使得投資上產生差異化，從而滿足不同投資者的多樣化需求。

其中，“央國企+科技”的產品，將央國企與科技創新相結合，為投資者提供穩健基礎回報，也讓投資者坐上科技“列車”。在全球化背景下，“央國企+ESG”產品也展現了央國企的國際化布局和社會責任表現，成為新興市場的重要投資方向。

另外，高股息是央國企上市公司的重要特征和投資價值的重要來源。因此央國企投資與紅利策略投資的適配度較高，為投資者提供了穩健的收益來源。

值得關注的是，近年來，隨著央國企經營效益的持續提升，其分紅水平也呈現穩步增長態勢，通過持續現金分紅的方式切實回饋投資者，彰顯了其內在投資價值。

2024年，國內上市公司總計實施分紅2.4萬億元，其中，央國企分紅約為1.6萬億元，合計分紅實施總額占比約達66%。除了為投資者帶來了實質的現金回報，也進一步增強了市場對央國企長期投資價值的信心。

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