尚揚(yáng)

?5月29日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局集中發(fā)布11款新藥上市批件，覆蓋腫瘤、感染、糖尿病等多個(gè)治療領(lǐng)域，為患者提供了新治療選擇的同時(shí)，資本市場(chǎng)上創(chuàng)新藥板塊再度持續(xù)拉升。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)創(chuàng)新藥已成為全球股票市場(chǎng)最熱的風(fēng)口，今年開始的未來(lái)三年創(chuàng)新藥都有大機(jī)會(huì)。

創(chuàng)新藥板塊持續(xù)拉升

近日，創(chuàng)新藥板塊持續(xù)表現(xiàn)，5月29日，益方生物斬獲“20CM”漲停，昭衍新藥將“10CM”漲停收入囊中，三生國(guó)健、美迪西也均大漲超過(guò)10%。5月30日，海南海藥、哈三聯(lián)、華森制藥“攜手”漲停，皓元醫(yī)藥、舒泰神、華納藥廠等公司亦漲勢(shì)不俗（見圖1）。?

與此同時(shí)，5月30日-6月3日，2025年美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)（ASCO）年會(huì)在美國(guó)芝加哥舉行。本屆ASCO年會(huì)的主題為“知識(shí)付諸行動(dòng)：共建美好未來(lái)（Driving knowledge to action: Building a better future）”。?

ASCO年會(huì)作為全球規(guī)模最大、學(xué)術(shù)水平最高、最具權(quán)威性的臨床腫瘤學(xué)會(huì)議之一，見證了中國(guó)腫瘤學(xué)研究的發(fā)展。目前，中國(guó)藥企入選的臨床研究逐年增多，展示了其在新藥研發(fā)方面的活躍度和競(jìng)爭(zhēng)力，2025年中國(guó)學(xué)者入選會(huì)議的研究達(dá)到70余項(xiàng)，其中恒瑞醫(yī)藥、信達(dá)生物、榮昌生物、澤璟制藥、科倫博泰生物等公司均有新藥研究入選。

多項(xiàng)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥研究?jī)?nèi)容入選2025年ASCO大會(huì)，反映了目前中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)呈蓬勃態(tài)勢(shì)，在腫瘤治療領(lǐng)域不斷取得新的進(jìn)展和突破。未來(lái)，隨著這些新藥研發(fā)的不斷推進(jìn)，有望進(jìn)一步提升國(guó)產(chǎn)藥物在全球醫(yī)藥市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。?

今年以來(lái)，《解密行業(yè)龍頭》、《趨勢(shì)大時(shí)代》主講人彭祖多次提及創(chuàng)新藥的機(jī)會(huì)，他認(rèn)為中國(guó)創(chuàng)新藥已成為全球股票市場(chǎng)最熱的風(fēng)口，今年開始的未來(lái)三年創(chuàng)新藥都有大機(jī)會(huì)。?

中國(guó)創(chuàng)新藥或迎許可輸出密集收獲期

此前，三生制藥公告向輝瑞獨(dú)家授予由其研發(fā)的PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707在全球（除中國(guó)大陸以外）的開發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化權(quán)利。根據(jù)協(xié)議，輝瑞將支付12.5億美元的首付款、最高可達(dá)48億美元的開發(fā)、監(jiān)管批準(zhǔn)和銷售里程碑付款，以及根據(jù)授權(quán)地區(qū)產(chǎn)品銷售額計(jì)算得到的兩位數(shù)百分比的梯度銷售分成，輝瑞保留在中國(guó)內(nèi)地商業(yè)化許可產(chǎn)品的選擇權(quán)。?

根據(jù)Insight數(shù)據(jù)，目前三生制藥SSGJ-707進(jìn)度在全球同類中排名前列，目前已推進(jìn)III期臨床試驗(yàn)，完整數(shù)據(jù)讀者朋友可掃描表格二維碼免費(fèi)獲取。PD-(L)1/VEGF雙抗因“免疫+抗血管”協(xié)同機(jī)制，被視為顛覆PD-1單抗市場(chǎng)的潛力賽道。據(jù)EvaluatePharma數(shù)據(jù)，全球雙抗藥物市場(chǎng)預(yù)計(jì)2030年將突破800億美元，PD-1/VEGF雙抗因其協(xié)同機(jī)制成為跨國(guó)藥企競(jìng)逐焦點(diǎn)。目前全球僅有康方生物的依沃西單抗上市。?

2024年，中國(guó)創(chuàng)新藥Lisence out（許可輸出）授權(quán)總金額突破500億美元，達(dá)519億美元，同比增長(zhǎng)27.4%，占全球同類交易總額的30%。全年完成授權(quán)交易94筆，其中首付款超2億美元或總金額超10億美元的“重磅交易”達(dá)21筆。中國(guó)在全球創(chuàng)新藥BD交易中的項(xiàng)目數(shù)占比從2019年的3%躍升至2024年的13%，金額占比從1%提升至28%。2025年一季度累計(jì)41筆出海交易，總金額超369.29億美元。SSGJ-707授權(quán)金額創(chuàng)紀(jì)錄有望加速中國(guó)藥企出海熱潮，近年國(guó)內(nèi)藥企Lisence out數(shù)量和金額呈加速趨勢(shì)，未來(lái)數(shù)年或迎密集收獲期。?

機(jī)構(gòu)資金持續(xù)加倉(cāng)

結(jié)合4月底披露完畢的上市公司一季報(bào)數(shù)據(jù)，多數(shù)創(chuàng)新藥公司得到了機(jī)構(gòu)資金的關(guān)注，其中恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、百濟(jì)神州、澤璟制藥、科倫藥業(yè)、人福醫(yī)藥等公司，將其納入重倉(cāng)股的機(jī)構(gòu)均超過(guò)了百家。

如澤璟制藥，今年一季度末的前十大股東中，包含了廣發(fā)多因子靈活配置混合型證券投資基金、廣發(fā)醫(yī)療保健股票型證券投資基金、中歐醫(yī)療健康混合型證券投資基金、工銀瑞信前沿醫(yī)療股票型證券投資基金、社保基金四二零組合等機(jī)構(gòu)產(chǎn)品，除了廣發(fā)多因子靈活配置混合型證券投資基金持股與2024年四季度末持平，其余機(jī)構(gòu)產(chǎn)品均實(shí)施了繼續(xù)增持或新進(jìn)重倉(cāng)操作。二級(jí)市場(chǎng)中，公司股價(jià)也是一路震蕩走高，并于本周五盤中創(chuàng)出了逾4年新高（見圖2）。

另外，根據(jù)二季度以來(lái)的最新大宗交易數(shù)據(jù)，近期機(jī)構(gòu)資金也在對(duì)多家創(chuàng)新藥公司實(shí)施增持，4月份至今，6家創(chuàng)新藥公司的大宗交易買方營(yíng)業(yè)部出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)專用席位，5家公司被機(jī)構(gòu)資金實(shí)施了凈買入操作（見表2）。

例如聚焦于腫瘤、代謝及自身免疫性疾病等重大疾病領(lǐng)域的益方生物-U，公司5月9日發(fā)生了兩筆大宗交易，其中一筆200萬(wàn)股，涉及金額3808萬(wàn)元的交易，買方營(yíng)業(yè)部即來(lái)自機(jī)構(gòu)專用席位。二級(jí)市場(chǎng)中，公司近日股價(jià)持續(xù)攀升，5月30日盤中再次刷新了歷史新高。?

再比如專注于腫瘤、代謝性疾病等重大治療領(lǐng)域的創(chuàng)新藥物研發(fā)的海創(chuàng)藥業(yè)-U，公司4月2日發(fā)生的大宗交易，涉及金額1455.48萬(wàn)元，觀察發(fā)現(xiàn)，同樣得到了機(jī)構(gòu)專用席位的接盤。且今年以來(lái)，公司已斬獲了超60%的階段漲幅。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）