來源 | 醫深觀

5月23日，中國醫藥巨頭恒瑞醫藥正式登陸港交所，實現“A+H”兩地上市。

據悉，本次港股IPO,恒瑞發行價44.05港元，開盤后公司股價立刻大漲近3成。截至收盤，恒瑞港股市值3642億港元，直接締造2025年最大醫藥IPO。

當我們提及恒瑞的故事，必定繞不開它背后的靈魂人物：孫飄揚。

1982年，孫飄揚從中國藥科大學化學制藥專業畢業后，他便進入連云港制藥廠（恒瑞醫藥前身）擔任技術員。到了1990年，年僅32歲的孫飄揚被任命為廠長，當時這家企業只是一家生產紅藥水、紫藥水的小藥廠，利潤微薄且競爭激烈，企業賬面利潤僅剩8萬元，一度游走在倒閉邊緣?。

但技術出身的孫飄揚憑借敏銳的市場嗅覺，決定大膽轉型生產高技術仿制藥。1991年，在其主導下，恒瑞斥資120萬元從中國醫科院藥研所引進抗癌藥異環磷酰胺的專利權，這筆當時相當于藥廠一年總收入的巨資投入，最終換來了企業的轉機。異環磷酰胺在1995年獲批上市并通過美國FDA認證，次年產品銷售額便成功破億。

此后，憑借大量抗癌仿制藥，恒瑞業績節節攀升，從一家江蘇小藥廠逐步發展成為國內醫藥領域的扛把子。

2020年之前，恒瑞醫藥的凈利潤增速基本穩定在20%以上，2019年凈利潤增速更是達到了驚人的31.05%；恒瑞2000年上交所上市時只有6000萬凈利潤，營收還不足5億。到了2020年凈利潤已超60億，營收近300億。

到了2020年初，恒瑞醫藥A股市值突破4000億元。而62歲高齡的孫飄揚，已經執掌公司近三十年，決定退居幕后，將管理權交給以周云曙為代表的職業經理人團隊。

但換帥后僅一年半，恒瑞醫藥就遭受了前所未有的磨難。隨著國家仿制藥帶量采購逐步踏入深水區，涉及品種不斷增加，依賴仿制藥生存的恒瑞天塌了。

2021年，恒瑞交出上市以來最差成績單。財報顯示，恒瑞醫藥2021年營收259.06億元，同比下降6.59%，凈利潤45.30億元，同比暴跌28.41%，這是恒瑞醫藥首份營收與凈利潤均同比降低的年報。而恒瑞的股價也不斷向下俯沖，市值最高蒸發超4000億元。

更糟糕的是，一眾資本也視恒瑞為“棄子”，大宗交易接連不斷，公司股東已經開始分批撤退。

2021年8月，孫飄揚被迫再度出山，重新掌舵恒瑞醫藥。

再次臨危受命后，孫飄揚迅速開展一系列前所未見的改革舉措，比如“堅決篩選淘汰低競爭力的me-too產品”戰略，同時著手布局“自研+收購”雙軌并行的發展模式等 。事實證明這些舉措幫助恒瑞逐步走出危機。

財報顯示，2024年恒瑞實現營收279.85億，同比增長22.63%；實現歸母凈利潤63.37億，同比激增47.28%，強勁復蘇態勢已勢不可擋。

在今天的港股上市儀式上，66歲的孫飄揚親自敲響了恒瑞的開市鑼。從連云港到上海，再到香港，相信這位老制藥人能夠帶領恒瑞不斷突破邊界，向著MNC的目標穩步前進。