來源 I 投資界PEdaily

作者 I 楊文靜 周佳麗 劉全

這也許是最忙碌的政府投資基金——

自去年6月宣布第一筆投資，不到一年時間已出手超100個項目。港投公司，這一股來自香港的創(chuàng)投活水，正在留給創(chuàng)投圈深刻印象。

“現(xiàn)時市場上有很多雜音，但對于長期投資人而言，這正是估值最好的窗口期。”維多利亞港畔，港投公司行政總裁陳家齊（Clara）向投資界一眾娓娓聊起。此時，她出任港投公司CEO近600天。

回想2022年，外界擔(dān)憂香港失去競爭力的聲音此起彼伏，一場變革敘事由此開啟——這年10月，香港特區(qū)政府推出初始管理規(guī)模620億港元的香港投資管理有限公司（HKIC），被譽為“港版淡馬錫”。彼時香港的愿景是，希望未來五年能吸引不少于100間具潛力或代表性的創(chuàng)科企業(yè)落地香港。

此后我們看到，思謀科技、百圖生科、銀河通用、PPIO派歐云等大家熟知的科技公司背后，都出現(xiàn)了港投公司的身影。過去一年，陳家齊和團(tuán)隊密集往返香港內(nèi)地城市及海外市場，走訪創(chuàng)業(yè)公司與創(chuàng)投機構(gòu)。獅子山下，一場科技競賽拉開帷幕。

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620億，已投超100筆

揭開隱秘面紗

“身邊的創(chuàng)業(yè)公司都在打聽港投公司。”過去一年這樣的聲音不止一次聽到，尤其對致力于出海的科技公司，港投公司的資金與海外資源極具吸引力。這次在陳家齊的分享中，港投公司的面紗首次揭開。

始于2022年10月，香港特區(qū)行政長官李家超發(fā)表任期內(nèi)首份《施政報告》，提出成立全新“香港投資管理有限公司”，由特區(qū)政府全資擁有，致力于運用財政儲備促進(jìn)產(chǎn)業(yè)及經(jīng)濟發(fā)展。隨后，香港財政司司長陳茂波出任港投公司董事會主席。

陳家齊說，港投公司自成立以來就被賦予重大使命——管理在“未來基金”下設(shè)立的220億港元“香港增長組合”、50億港元“大灣區(qū)投資基金”、50億港元“策略性創(chuàng)科基金”，以及新成立的300億港元“共同投資基金”，基金總規(guī)模達(dá)620億港元。

直至2024年6月，港投公司首筆投資出爐——落子賈佳亞教授創(chuàng)辦的AI獨角獸思謀科技。此后兩個月，又宣布包括百圖生科、銀河通用、Spark在內(nèi)的4個項目。至此團(tuán)隊的賽道脈絡(luò)漸漸清晰：面向硬科技、生物科技、新能源/綠色科技，其中著重布局AI相關(guān)行業(yè)。

此前港投公司出資了高瓴、隱山資本等知名投資機構(gòu)，因此一度被類比為港版“政府引導(dǎo)基金”。

陳家齊向投資界解釋，目前團(tuán)隊主要打法仍是直接投資與共同投資，而后者集中在聯(lián)手知名創(chuàng)投機構(gòu)，正如在首屆「國際耐心資本論壇」上宣布港投公司與戈壁創(chuàng)投、藍(lán)馳創(chuàng)投、基匯資本三個合作項目。其中，港投公司與藍(lán)馳創(chuàng)投合作成立“共同投資伙伴計劃”，推進(jìn)一籃子的共同投資項目，重點支持有全球視野的華人科技創(chuàng)業(yè)者和全球領(lǐng)先的技術(shù)創(chuàng)新，推動中國科技能力走向全球。

“雙方的投資策略和訴求一拍即合。”藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人劉吉總結(jié)。具體來說，藍(lán)馳創(chuàng)投將攜手港投公司，發(fā)揮各自優(yōu)勢，共同投資于有全球視野的華人科技創(chuàng)業(yè)者和全球科技創(chuàng)新。作為中國最大的早期科技基金之一，藍(lán)馳創(chuàng)投經(jīng)驗豐富且項目源充足，往往能更早一步挖掘到優(yōu)秀團(tuán)隊，這是港投公司作為真正的長錢所需之一。藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人朱天宇在論壇上發(fā)言指出，雙方合作的基金已經(jīng)啟動，將會在年內(nèi)看到更多的投資項目。

版圖雛形初顯。陳家齊介紹港投公司的最新進(jìn)展——迄今已投資超過100個項目，人工智能及具身智能等是主要的增長點，已經(jīng)有5-10家公司有意向或正在進(jìn)行IPO。她補充一個細(xì)節(jié)：港投公司每1元投資，現(xiàn)下已經(jīng)可以撬動及引導(dǎo)超過4元的其他長期資金。

悄然間，港投公司成了當(dāng)下最活躍的一支創(chuàng)投活水。投資界交流一圈下來，不少正在布局全球化的科技企業(yè)不約而同地找機會與港投公司搭橋牽線。

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一家另類政府投資基金

“更像一家市場化美元基金，國際化色彩濃厚。”劉吉聊起接觸港投公司的第一印象。

這樣的評價在一家政府投資基金身上并不多見。進(jìn)一步來看，港投公司借鑒內(nèi)地國資的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)邏輯，又遵循市場化美元基金的運作模式。正如陳家齊多次強調(diào)，港投公司既要保證財務(wù)回報，也要肩負(fù)發(fā)展香港科創(chuàng)的使命。

“我最直觀的感受，是對方很遵守并尊重市場化的投資規(guī)則，并沒有給我們設(shè)置一大堆特殊的條款。”最新獲得港投公司投資的PPIO創(chuàng)始人兼CEO姚欣告訴投資界，公司將借助于港投公司的資源加速全球化，除了在香港落地了國際化出海總部，還將在香港進(jìn)一步擴充人員和擴大業(yè)務(wù)布局。

港府財政出資，出手迅速，港投團(tuán)隊不免會被經(jīng)常問到一個問題：投資的項目失敗了怎么辦？其實這一幕也常常擺在內(nèi)地國資機構(gòu)面前，因此我們看到，這兩年國資容錯機制探索不斷涌現(xiàn)。

大幕之下，陳家齊卻有著不一樣的思考。“內(nèi)部肯定有容錯的思維，也在醞釀相關(guān)的做法，但不會制定具體數(shù)字的容錯比例。”相比事后容錯，港投團(tuán)隊更在意的是把握前期風(fēng)控，盡力提高命中率。

如此一來，如何保證風(fēng)險控制，極度考驗著投資團(tuán)隊的眼光與決策能力。這背后由一張貫穿上下且極為細(xì)致的盡調(diào)體系在支撐——投向極具前景的賽道，押注靠譜且優(yōu)秀的團(tuán)隊，最終落到幾近嚴(yán)苛的盡調(diào)之上。

一家港投被投企業(yè)透露，從接觸到完成投資，總共經(jīng)歷三輪盡調(diào)——港投公司先做第一輪盡調(diào)，隨后聯(lián)合第三方進(jìn)行第二輪，最后則是傳統(tǒng)的商法財三方盡調(diào)。值得一提的是，當(dāng)時港投公司委托的盡調(diào)機構(gòu)之一是該公司的重要客戶，此舉大大縮短盡調(diào)團(tuán)隊對公司的認(rèn)知周期，“手術(shù)刀一般精準(zhǔn)的選擇”。

由于資金來自香港財政，因此港投公司在退出上比大多數(shù)機構(gòu)擁有更長的期限，這也是吸引創(chuàng)業(yè)公司的重要一點。一家融資close的企業(yè)方提到，“從洽談融資到最終簽約，對方都沒有提出過強制退出要求。”科技創(chuàng)業(yè)周期往往漫長，更需要資本耐心扶持。

過去一年，港投公司留給創(chuàng)業(yè)者不少別致印象。一位負(fù)責(zé)公司融資的朋友感慨，大年三十，港投公司團(tuán)隊還在與他開電話會；PPIO創(chuàng)始人兼CEO姚欣也提到相似的一幕，圣誕節(jié)、春節(jié)兩個香港最重要的節(jié)日前兩天，港投團(tuán)隊還出差來到公司。

忙碌背后，香港發(fā)力新興產(chǎn)業(yè)的迫切心情溢于言表。

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投身中國科技崛起浪潮

“High Tech揩嘢，Low Tech撈嘢。”

這是2023年寧德時代與香港科技園公司合作備忘錄的簽署儀式上，曾毓群提起的一句話。意思是說，做高科技產(chǎn)品會把錢賠光，從事科技含量低的行業(yè)反而大賺特賺。雖為自嘲，卻也是香港過去二十多年科創(chuàng)生態(tài)不足的一種折射。

以前的香港，生存之道在于金融、貿(mào)易及物流、專業(yè)服務(wù)和旅游這四大支柱產(chǎn)業(yè)，科創(chuàng)基因薄弱。香港科技園公司行政總裁黃克強曾向媒體說，“2015年以前大家沒有危機感，買一間房子或者一只股票再賣出去，來去之間賺錢很容易。”

直到世界新一輪科技革命浪潮滾滾而來。面對撲面而來的危機感，香港意識到需要變化——破題就在于科創(chuàng)。2022年，香港行政長官李家超自上任起便以“無創(chuàng)科、無未來”，多次強調(diào)創(chuàng)科于香港之重要性，香港打造國際創(chuàng)科中心的決心不言而喻。

情況也正如我們所見：在過去5年中，香港史無前例地投入逾1500億港元推動香港科創(chuàng)發(fā)展，循八大方向包括增加研發(fā)資源、匯聚科技人才、提供創(chuàng)投資金、加強科普教育等，還與粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

時至如今，“科創(chuàng)與創(chuàng)投”儼然成為香港發(fā)展的另一重要底色。投資界拿到一組數(shù)據(jù)：香港創(chuàng)投公司數(shù)目已由2015年的1500間升至目前的5000間；創(chuàng)投公司員工數(shù)目亦由2015年的少于4000人升至去年底約2萬人；私募基金（VC）投資香港創(chuàng)投的金額則由2015年的5億元升至目前的50億元。

“2018年回國創(chuàng)業(yè)時，很難找到基金或者投資人，跟大學(xué)談合作只傾向于學(xué)術(shù)上的合作，涉及到產(chǎn)業(yè)和高校的配對就很難談攏，但現(xiàn)在明顯感受到整個生態(tài)圈的思維都在轉(zhuǎn)變了。”一家香港生物醫(yī)藥公司創(chuàng)始人感慨道。

在這里，他們交流合作、資源共享，進(jìn)一步推動香港技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，也促進(jìn)了企業(yè)的全球化征程。

“香港名校如云，正在為全球貢獻(xiàn)最強的技術(shù)。”聊起香港科創(chuàng)崛起這一幕，思謀科技團(tuán)隊共鳴強烈。在賈佳亞教授的視角里，香港具備得天獨厚的地理優(yōu)勢和政治優(yōu)勢，在國際市場上扮演著一個不可或缺的角色，既是嫁接全球資本的重要橋梁，也是內(nèi)地企業(yè)出海的橋頭堡。

尤其是在地緣政治、供應(yīng)鏈重構(gòu)等重重挑戰(zhàn)下，香港作為連接世界窗口的角色更加不可替代，正如現(xiàn)在很多科技企業(yè)首選上市目的地都是香港。

回過頭看，香港的科創(chuàng)蛻變是一面鏡子，也是中國創(chuàng)新范式的關(guān)鍵切片，生動映照著中國科技產(chǎn)業(yè)的硬核突圍。這場自上而下的進(jìn)化中，產(chǎn)業(yè)“逆天改命”的機遇擺在每一座城市面前，大家意志統(tǒng)一——實現(xiàn)硬核科技國產(chǎn)化，爭得全球產(chǎn)業(yè)的話語權(quán)。

想起5月黃仁勛在談到中國人工智能的崛起時說到，中國的AI研究人員和科學(xué)家是世界一流的，全球50%的AI研究人員來自中國。“如果你去過Anthropic、OpenAI或DeepMind的辦公室，會發(fā)現(xiàn)那里有很多來自中國的頂尖人才。”

“一個屬于中國的世紀(jì)可能已經(jīng)到來。”最近《紐約時報》的一個觀點在海外流傳甚廣。也許，我們正在共同見證這波瀾壯闊的一幕。