財(cái)聯(lián)社10月28日訊（記者 王宏）今日央行官網(wǎng)發(fā)布公告，宣布在公開市場操作中啟用買斷式逆回購工具，這也是今年以來繼臨時(shí)正逆回購、國債買賣后，央行再次推出新工具。

業(yè)內(nèi)專家指出，買斷式逆回購期限不超過1年，可以進(jìn)一步豐富流動性管理工具，央行此時(shí)推出的新工具也預(yù)計(jì)可更好對沖年底前MLF的集中到期。此外，買斷式逆回購采用利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)，可更真實(shí)反映機(jī)構(gòu)對資金的需求程度。海外投資者更習(xí)慣國際上普遍采用的買斷式回購，央行今日動作也有望帶動買斷式回購業(yè)務(wù)發(fā)展。

豐富流動性管理工具，更好對沖年底MLF集中到期

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者梳理央行現(xiàn)有流動性投放工具，根據(jù)期限由短至長，主要包括7天期公開市場逆回購操作，1年期的中期借貸便利（MLF），以及投放長期流動性的國債買入和降準(zhǔn)，1個(gè)月到1年的中短期流動性投放工具較為欠缺。

分析人士認(rèn)為，買斷式逆回購期限不超過1年，進(jìn)一步豐富流動性管理工具。此次央行在現(xiàn)有工具基礎(chǔ)上推出買斷式逆回購，預(yù)計(jì)將覆蓋3個(gè)月、6個(gè)月等期限，增強(qiáng)1年以內(nèi)的流動性跨期調(diào)節(jié)能力，進(jìn)一步提升流動性管理的精細(xì)化水平。

wind數(shù)據(jù)顯示，11月、12月各有1.45萬億元MLF到期量，達(dá)到目前MLF余額的40%。再疊加政府債券發(fā)行、年末現(xiàn)金投放等，屆時(shí)銀行體系流動性可能面臨較大補(bǔ)缺壓力。專家表示，央行選擇此時(shí)推出新工具，預(yù)計(jì)可更好對沖年底前MLF的集中到期。

央行行長潘功勝此前在金融街論壇上表示，預(yù)計(jì)年底前視市場流動性情況擇機(jī)進(jìn)一步降準(zhǔn)0.25~0.5個(gè)百分點(diǎn)。上述專家還表示，央行在此節(jié)點(diǎn)上推出買斷式逆回購操作，有利于更好對沖四季度MLF集中到期，更有能力維護(hù)年末流動性合理充裕，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長提供良好的貨幣金融環(huán)境。

更真實(shí)反映機(jī)構(gòu)對資金需求，有望帶動買斷式回購業(yè)務(wù)發(fā)展

此次推出的買斷式逆回購采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)，機(jī)構(gòu)根據(jù)自身情況可以選擇不同利率投標(biāo)，按照從高到低的順序依次中標(biāo)，機(jī)構(gòu)的中標(biāo)利率就是自己的投標(biāo)利率。

業(yè)內(nèi)人士指出，這既能減少機(jī)構(gòu)在利率招標(biāo)時(shí)的“搭便車”行為，更真實(shí)反映機(jī)構(gòu)對資金的需求程度；也由于沒有增加新的貨幣政策工具中標(biāo)利率，而突顯該工具僅作為流動性投放工具的定位。

“我國貨幣市場的主流模式是質(zhì)押式回購，交易中債券押品被凍結(jié)在資金融入方賬戶，無法繼續(xù)在二級市場流通，出現(xiàn)違約等極端情形不利于保障資金融出方權(quán)益。更多海外投資者進(jìn)入我國債券市場后，他們更習(xí)慣國際上普遍采用的買斷式回購”，專家表示，央行推出買斷式逆回購，既是自身操作工具的豐富，也可對市場發(fā)展買斷式回購業(yè)務(wù)形成示范作用，緩解質(zhì)押品凍結(jié)對金融機(jī)構(gòu)整體流動性監(jiān)管指標(biāo)壓力，持續(xù)提升銀行間市場的流動性、安全性和國際化水平。