作者：蘭世成

編輯：李 鑫

作為裝備制造業的基礎性行業，鍛造行業對國民經濟和國防建設具有重要意義。作為鍛造行業中的一員，派克新材（605123）主要為航空、航天、電力、石化以及其他機械等多種行業配套輾制環形鍛件、自由鍛件和精密模鍛件等各類鍛件。2020年8月25日，派克新材成功登陸上交所主板。

在登陸上交所主板近三年時，2023年6月，派克新材再次推出了再融資事項擬發行可轉債，并在當年9月21日披露了對交易所問詢審核函的回復文件。不過在今年10月31日，上交所發布公告稱：因派克新材和其保薦人中信證券申請撤回了再融資申請材料，決定終止對派克新材向不特定對象發行可轉換公司債券的審核。

業績持續向好，但毛利率出現波動

派克新材是一家專業從事金屬鍛件的研發、生產和銷售的高新技術企業，主營產品涵蓋輾制環形鍛件、自由鍛件、精密模鍛件等各類金屬鍛件，可應用于航空、航天、電力、石化以及其他各類機械等多個行業領域。

派克新材擁有包括鍛造工藝、熱處理工藝、機加工藝、性能檢測、模具設計等在內的完整鍛件制造流程，可加工普通碳鋼、合金鋼、不銹鋼以及高溫合金、鋁合金、鈦合金、鎂合金等特種合金，具備跨行業、多規格、大中小批量等多種類型業務的承接能力。

在上市后的2020年至2023年1-3月（下稱：報告期），派克新材分別實現營業收入102,777.32萬元、173,334.76萬元、278,198.32萬元、94,338.65萬元；同期分別實現凈利潤16,654.13萬元、30,429.49萬元、48,561.60萬元、14,336.39萬元，業績可謂是一路向好。

派克新材主營業務產品按行業分類可分為航空航天鍛件、石化鍛件、電力鍛件和其他鍛件，報告期各期其綜合毛利金額分別達到30,333.89萬元、50,270.12萬元、70,540.17萬元、24,833.66萬元，其中主營業務毛利金額分別達到28,256.59萬元、47,673.34萬元、65,473.83萬元、23,914.65萬元，占總額比例分別達到了93.15%、94.83%、92.82%、96.30%。

報告期各期派克新材主營業務毛利率分別為30.11%、30.71%、27.30%、28.69%，出現了波動情況。

同期，派克新材綜合毛利率分別為29.51%、29.00%、25.36%、26.32%，前三個完整年度一路下滑。并且各期對比同行的綜合毛利率平均值皆顯遜色，同期同行可比公司的綜合毛利率平均值分別為30.85%、29.87%、26.84%、28.42%。

報告期各期，派克新材的應收賬款余額分別為49,570.66萬元、65,239.11萬元、87,092.18萬元、130,038.28萬元，同期壞賬準備也分別達到3,017.42萬元、3,688.50萬元、4,814.40萬元、6,989.87萬元。報告期各期，其應收賬款余額占營業收入的比例分別達到48.23%、37.64%、31.31%、34.46%。

多份文件數據“對壘”，募集說明書現低級錯誤

翻閱派克新材此次再融資的募集說明書與上市以來披露的年報以及對問詢函的回復文件后發現，派克新材在信披方面多次出現了數據矛盾情況，并且募集說明書的編制還馬虎大意出現低級錯誤。

據募集說明書，報告期各期，派克新材對前五大客戶銷售金額的合計占當期銷售收入的比例分別為40.39%、49.38%、48.31%和48.14%。其中2020年向前五大客戶銷售金額合計為41,510.74萬元，但在派克新材2020年年報中卻顯示，該年其向前五大客戶銷售金額合計為42,420.44萬元，占該年銷售總額比例為41.27%，年報數據與募集說明書中并不一致。

（截自募集說明書）

（截自派克新材2020年年報）

2021年，派克新材也存在同樣情況。據募集說明書，2021年派克新材向前五大客戶銷售金額合計為85,586.59萬元，但在派克新材2021年年報中卻顯示，該年其向前五大客戶銷售金額合計為82,016.75萬元，占該年銷售總額比例為47.32%，也與募集說明書披露的不同。

（截自募集說明書）

（截自派克新材2021年年報）

此外，募集說明書還和問詢函回復存在數據“打架”的情況。

據募集說明書，派克新材稱在2020年、2021年和2022年其航空航天鍛件實際產量分別為1,892噸、2,631噸、4,046噸。但在對交易所問詢函的回復文件中，其卻又稱在2020年至2022年航空航天鍛件實際產量分別為1,892噸、2,701噸和4,046噸，2021年的產量較募集說明書多出了70噸，不知哪一份文件的數據才為真。

同時，募集說明書的編制或還存在粗心大意的情況，出現了低級錯誤。

據問詢函回復文件，派克新材此次募投項目“航空航天用特種合金精密環形鍛件智能產線建設項目”的無形資產原值8,030.21萬元，其中土地使用權5,971.37萬元、軟件原值1,787.61萬元、其他資產271.23萬元。而募集說明書中卻顯示該募投項目“無形資產原值5,971.37萬元，其中，土地使用權5,971.37萬元，按50年攤銷，軟件原值1,787.61萬元，按5年攤銷；其他資產271.23萬元，按5年攤銷。”

（截自募集說明書）

綜上，派克新材此次再融資的信披工作質量可見一斑，自身數據的相互“打架”，不得不令人對其信披的真實性產生懷疑，而保薦機構中信證券的執業質量也值得關注。