《筆尖網》文/筆尖觀察
宏工科技股份有限公司（簡稱“宏工科技”）創業板IPO已經過會超過18個月，至今沒有新進展。
《筆尖網》關注到，盡管最近兩個月A股二級市場和發行市場有所回暖，但仍存在IPO過會甚至提交注冊后“撤單”的情形，據知情人士透露，申請撤回上市的主要原因來自于業績下滑風險。截至目前，宏工科技尚未披露2023年及2024年上半年經營業績，而該公司2022年營業收入和凈利潤猛增，此后能否延續增長或保持平穩不得而知。
值得關注的是，宏工科技面臨多項風險，本次IPO募資核心項目資金占比僅為45%，補流資金占比高達37.59%；重要供應商潔特公司的披露數據真實性存疑，重大未決訴訟涉案金額高達4,000萬元；財務風險加劇，稅收優惠占利潤總額比例高達23%，壞賬準備持續攀升，應收賬款、存貨高居不下；人均創收行業“墊底”，各類工作人員的平均薪酬低于同行業水平，銷售人員人均薪酬不到行業均值的50%。
就上述事項，《筆尖網》曾向宏工科技進行相關信息求證，但截至發文尚無回應。
IPO募資結構“不協調”
據宏工科技披露，本次IPO擬募資5.32億元，其中核心項目“智能物料輸送與混配自動化系統項目”投資規模即募資規模均為2.4億元，占總募資規模的45%；研發中心建設項目投資規模即募資規模均為9,201.54萬元；補充流動資金的規模高達2億元，占總募資規模的37.59%。
《筆尖網》關注到，2020年、2021年和2022年，宏工科技實現營業收入33,208.85萬元、57,921.52萬元和217,822.39萬元，分別較上年增長51.09%、74.42%和276.06%；實現凈利潤6,574.34萬元、4,993.50萬元和29,738.69萬元，分別較上年增長895.52%、-23.83%和494.10%。
上述報告期內，宏工科技經營現金流凈額分別為638.45萬元、12671.76萬元和-5336.80萬元；各報告期末現金及現金等價物為1540.76萬元、10542.46萬元和7452.08萬元。
從上述營收、利潤和現金流等幾項指標對比可以發現，宏工科技2022年業績猛增的情況下，現金流狀況大不如前，且急轉之下，實際經營效果難下結論。
不過，宏工科技仍披露稱，2022年公司經營性現金流為負，但期末現金余額充足，償債能力較強，不存在重大的持續經營風險。
設備部件供應商“潔特公司”披露數據真實性存疑
肇慶市高要區潔特不銹鋼制品有限公司（簡稱“潔特公司”）是宏工科技“定制設備和部件”的主要供應商。據《招股說明書》和《審核中心意見落實函之回復報告》等文件披露，潔特公司除2020年位居第二大供應商外，其他報告期均占據第一大供應商席位。
2020年、2021年、2022年和2023年1-6月，宏工科技對潔特公司的采購額分別為663.35萬元、3,743.31萬元、8,150.01萬元和4,685.79萬元，占定制設備和部件采購總額比例分別為10.89%、19.79%、8.59%和11.53%。
由此可以看出，盡管潔特公司一直占據主要供應商位置，但對其采購的絕對金額波動較大，也就是說，潔特公司對宏工科技的營業額存在劇烈波動的情形。
然而，另一個數據卻穩如泰山！
《筆尖網》發現，各報告期，宏工科技對潔特公司的采購額一直占該公司“經營規模比例40%左右”。假設這個40%比例為真，那么潔特公司的營收也將是呈現劇烈波動狀態，經營狀況極不穩定。
宏工科技在《審核中心意見落實函之回復報告》稱，潔特公司在“報告期各期均為定制設備和部件主要供應商，合作持續性良好”。
本次IPO，中信證券擔任宏工科技的保薦機構(主承銷商)，廣發證券擔任聯席主承銷商，會計師聘請的是天健會計師事務所，作為專業中介機構，對潔特公司的現場核查是否到位、是否盡職盡責？
重大未決訴訟涉案金額高達4000萬元
目前，宏工科技涉及的訴訟案件索賠金額合計高達4,810萬元。
其中，宏工科技與深圳市尚水智能設備有限公司（簡稱“尚水智能”）的知識產權訴訟案件為“重大訴訟”。
2022年9月2日，尚水智能起訴宏工科技，認為宏工科技侵犯其專利權包括實用新型專利權“一種固液混合設備（ZL201720911409.8）”（簡稱“涉案專利1”）和發明專利權“一種葉輪組件及使用該組件的固體和液體混合設備（ZL201910416183.8）”（簡稱“涉案專利2”）。尚水智能請求法院判令宏工科技賠償經濟損失等費用合計4,000萬元。
宏工科技披露稱，涉訴相關設備的產線項目2022年和2023年1-6月確認收入金額占宏工科技的營業收入比重分別為不超過0.50%和10%。
同時，宏工科技披露稱，上述涉案實用新型專利（ZL201720911409.8）已于2023年7月5日被國家知識產權局宣告部分無效，涉案發明專利（ZL201910416183.8）已于2023年8月29日被國家知識產權局宣告全部無效。
在“專利律師意見”部分，宏工科技的表述是：應用的相關技術與尚水智能涉訴專利技術存在差異，涉案專利1已被宣告部分無效，宏工科技涉案產品落入涉案專利1當前維持有效的專利權保護范圍的可能性較低；涉案專利2已被宣告全部無效，法院可以裁定駁回權利人基于該無效權利要求的起訴。所以，宏工科技侵權風險較低。
此外，宏工科技還涉及佛山金銀河專利權糾紛案。
2023年4月11日，宏工科技收到佛山市金銀河智能裝備股份有限公司（簡稱“佛山金銀河”）起訴宏工科技及其子公司湖南宏工的相關訴訟材料，佛山金銀河認為宏工科技及其子公司湖南宏工侵犯其實用新型專利權，訴訟請求：判令宏工科技及其子公司湖南宏工立即停止對原告ZL201320293144.1的實用新型專利權的侵害，包括停止制造、銷售、許諾銷售被訴侵權產品，并銷毀庫存侵權產品；判令宏工科技及子公司湖南宏工共同賠償原告經濟損失人民幣800萬元、維權合理費用10萬元，合計賠償810萬元。
財務風險加劇? 稅收優惠利潤占比高達23%
宏工科技營收擴張迅猛，凈利潤不穩定但總體上升態勢明顯。
報告期各期，宏工科技分別實現營業收入33,208.85萬元、57,921.52萬元和217,822.39萬元，營業收入復合增長率達156.11%；分別實現凈利潤6,574.34萬元、4,993.50萬元和29,738.69萬元，盈利并不穩定且波動較大。
稅收優惠政策對宏工科技利潤影響頗大，利潤總額占比高達23%。
宏工科技及子公司湖南宏工均為高新技術企業，享受減按15%的稅率繳納企業所得稅的稅收優惠政策。報告期內，宏工科技享受的稅收優惠總額分別為272.58萬元、1,349.37萬元和7,290.84萬元，占當期利潤總額的比例分別為3.68%、23.44%和23.18%。
值得關注的是，宏工科技及子公司同時面臨著重新認定為高新技術企業的情形，或國家關于高新技術企業的稅收優惠政策發生變化，宏工科技經營業績將受到一定影響。
此外，宏工科技壞賬準備持續攀升，應收賬款、存貨高居不下。
截至2020年12月31日、2021年12月31日、2022年12月31日，宏工科技應收賬款賬面余額分別為人民幣13,399.97萬元、23,400.83萬元和75,644.97萬元，壞賬準備分別為人民幣1,721.90萬元、2,900.34萬元和6,281.27萬元，賬面價值分別為人民幣11,678.07萬元、20,500.48萬元和69,363.70萬元，各期末，應收賬款賬面價值占流動資產的比例分別為26.59%、18.74%和23.63%。
存貨貨值和占比快速攀升，最高接近50%。
報告期各期末，宏工科技存貨賬面價值分別為16,503.51萬元、40,278.52萬元和146,675.63萬元，占流動資產的比例分別為37.58%、36.83%和49.97%。宏工科技存貨主要為原材料、在產品和發出商品，其中發出商品占比較大，報告期各期末發出商品占存貨的比例分別為69.58%、44.19%和77.35%
值得關注的事，高毛利率優勢越發脆弱。
報告期內，宏工科技主營業務毛利率分別為36.75%、29.22%和31.06%。隨著下游市場需求和行業競爭格局不斷變化，宏工科技毛利率下滑趨勢明顯。
1.14萬平米租賃經營場所產權瑕疵存風險
宏工科技披露了部分租賃經營場所存在產權瑕疵風險。該公司位于東莞市橋頭鎮大洲社區的生產經營場所系租賃取得，租賃面積合計11,391平方米。由于歷史遺留原因，上述生產經營場所未能辦理房屋產權證書。上述房產的租賃合同訂立至今履行情況正常，但存在合同到期后公司無法正常續租的風險，上述租賃房產存在被政府部門依法責令拆除的潛在風險。
如果該租賃場所兩個風險發生，將導致公司在東莞的部分生產場所停工、搬遷，對公司的正常經營產生不利影響。
《筆尖網》關注到，東莞經營場所超過1萬平米的租賃面積并不算小。宏工科技本次募資的最大募投項目“智能物料輸送與混配自動化系統項目”的建筑面積為56,481.31平方米，新增各種生產及配套設備244臺（套）；研發中心建設項目的建筑面積1.2萬平方米。
人均創收行業“墊底”? 銷售人員薪酬不到行業的50%
《筆尖網》從披露數據計算得出，報告期內，宏工科技人均創收分別為行業平均值的31%、20%和35%。宏工科技人均創收不僅遠遠低于行業均值，且多數報告期低于同行業公司。
報告期內，宏工科技與可比公司各年度人均創收情況如下：
值得關注到的是，宏工科技各類工作人員的人均薪酬低于或遠低于同行，其中差距最大的是銷售人員，各報告期，宏工科技銷售人員的人均薪酬不到同行業平均值的50%。
報告各期，宏工科技銷售人員、管理人員、研發人員的人均薪酬與行業對比：
報告各期，宏工科技生產人員平均薪酬與同行業的比較情況：
