《筆尖網》文/筆尖觀察
在繁華的零售市場中，麥德龍供應鏈有限公司（以下簡稱“麥德龍供應鏈”）再次向港交所遞交招股書，沖擊港股上市。然而，在這光鮮亮麗的背后，卻隱藏著一系列令人擔憂的問題。
作為中國食品快消供應鏈解決方案的第二大服務商，麥德龍供應鏈在行業內占據一席之地。然而，其上市之路卻充滿坎坷。此前，多點數智在港交所上市首日即遭遇破發，市值蒸發超百億。
麥德龍供應鏈與物美集團之間的緊密聯系，既是其優勢也是其劣勢。作為物美系的成員，麥德龍供應鏈能夠享受到物美集團帶來的品牌效應和市場資源。然而，過度依賴物美集團也導致了麥德龍供應鏈在業務上的獨立性不足。招股書顯示，2021年至2024年前七個月，來自物美集團及其關聯方的收入占公司總收入的比例分別為61.5%、62.3%、62.0%及61.4%。這種高度依賴單一客戶的情況，使得麥德龍供應鏈的業績受物美集團的波動影響較大。
隨著業務的擴展，麥德龍供應鏈的應收款項和負債也在不斷攀升。招股書顯示，2021年至2024年前七個月，公司的應收關聯方款項分別為18.71億元、27.40億元、45.28億元和44.74億元，增長迅速。同時，公司的負債也在持續增加，截至2024年7月31日，公司的流動負債凈額為162.3億元，負債總額高達270.1億元。這一數字不僅超過了公司的現金及現金等價物余額，也反映出公司在資金回籠方面存在較大的壓力。
在現金流方面，麥德龍供應鏈同樣面臨著嚴峻的挑戰。招股書顯示，2021年至2024年7月31日，公司的現金及現金等價物余額分別為25.8億元、18.6億元、5.3億元和5.4億元，呈現出持續下降的趨勢。尤其是到了2024年7月底，公司的賬上現金僅剩5.37億元。
除了內部問題外，麥德龍供應鏈還面臨著激烈的市場競爭。相關領域人士指出，在中國食品快消供應鏈行業，雖然市場空間巨大，但競爭對手眾多，包括京東、淘寶等電商巨頭也在積極布局這一領域。此外，隨著消費者需求的不斷變化和升級，如何提供更加優質、高效的服務也成為擺在麥德龍供應鏈面前的一大難題。如何在競爭中脫穎而出，將是麥德龍供應鏈未來需要解決的重要問題。
麥德龍供應鏈的IPO之路并非坦途，麥德龍供應鏈能否成功上市并實現可持續發展，《筆尖網》將持續予以關注。
