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文 / 三生?

春節臨近，又到了白酒消費的旺季。按理來說，現在是酒企提升業績的好時候，但很多酒企可能笑不出來，因為當前白酒行業漫長的深度調整期仍然沒有過去。而且，對大多數酒企來說，不僅要面對來自頭部酒企如“茅五瀘”的擠壓，還要面對很多新入局者的挑戰，比如宋河酒業。

近日，宋河酒業與宋河酒實業實質合并重整管理人發布公告顯示，《河南省宋河酒業股份有限公司與河南省宋河酒實業有限公司實質合并重整計劃（草案）》（以下簡稱《重整計劃（草案）》）已獲得第二次債權人會議表決通過。

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在此之前，河南鍋圈實業發展有限公司（下稱“鍋圈實業”）已經托管宋河酒業一年時間。此次重整方案落地后，在外界看來，這也意味著宋河酒業重返白酒江湖更近了一步。

對很多熟悉白酒的朋友來說，宋河酒業不應該算是新入局者，因為這家酒企歷史悠久，一度是河南白酒市場的領軍企業，號稱“河南酒王”。但是因此前白酒行業的多輪調整和企業自身的管理問題，宋河酒業在2019年因為母公司輔仁藥業的債務危機陷入困境，最終在2022年申請破產重整。

那么，伴隨著鍋圈實業的入局，宋河酒業能夠迎來涅槃重生嗎？在節點財經看來，鍋圈實業雖然擁有豐富的餐飲渠道資源和資金支持能力，但在白酒行業的經驗不多。面對市場的期待，其能否真正帶領宋河走出困境，乃至重回“河南酒王”之位，仍然值得進行深入分析。

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01 “河南酒王”，因何重整？

要弄清楚宋河酒業能不能重返輝煌，就要先知道當初宋河酒業為什么會走到破產重整的境地。根據《節點財經》從宋河酒業的發展軌跡觀察，其之所以不得不破產重整，大致有三方面的原因，首先就是宋河酒業自身的管理不善和資源錯配。

其實，早在上世紀90年代中期，宋河酒業的發展就陷入了困境。當時的白酒市場和現在的狀況相似，也是整個白酒行業進入調整期，競爭加劇市場萎縮。當時宋河酒業旗下的宋河糧液雖然還是全國名酒之一，但由于缺乏針對市場變化的產品研發策略，沒有及時調整產品結構以適應市場需求，導致企業逐漸失去競爭優勢。

這種情況下，宋河酒業不得不求助于“外援”，2002年被輔仁藥業以5000萬元收購，而輔仁藥業的入主，也成為宋河酒業走上破產之路的第二大原因。

其實，輔仁藥業入主之初投入了大量資源推動市場推廣，幫助宋河酒業在短時間內恢復了增長，在2012年時其銷售收入一度突破22億元。但是，此后輔仁藥業的一系列操作顯示出，其并沒有長期好好經營宋河酒業的能力，而是頻頻用宋河酒業的資產進行抵押借款，以維持自己日趨緊張的現金流。

從2014年至2018年間，輔仁藥業以宋河酒業的原酒、散酒、酒罐等為抵押物，累計借款金額超過30億元，這導致宋河酒業的財務狀況不斷惡化。到了2019年，輔仁藥業財務造假被曝光，整個集團陷入債務危機，深陷其中的宋河酒業也不得不停產。?? ?

在《節點財經》看來，輔仁藥業的收購及此后的過度榨取，應該為宋河酒業的破產重整承擔主要責任。正是在這種情況下，宋河酒業在競爭激烈的市場中日漸消沉，未能推出具有標志性的新品以增強品牌影響力，品牌逐漸老化。隨著茅臺、五糧液等全國性品牌不斷擠，其生存空間不斷收縮，這也是其走向破產重整的原因之一。

總的來說，不靠譜的大股東是宋河酒業破產重整的核心原因，這也是鍋圈實業接手后，外界的質疑所在。那么，鍋圈實業有這個實力將宋河酒業拉出“泥潭”嗎？

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02 為什么是鍋圈來救宋河？

要回答上面的問題，我們先要搞清楚鍋圈實業的實力和優勢在什么地方。

喜歡吃火鍋的朋友應該對鍋圈實業比較熟悉。2013年創立后，鍋圈實業從火鍋門店起步，逐漸將業務擴展到食品供應鏈管理，目前已經形成了覆蓋生產、銷售、配送的完整體系。

鍋圈實業之所以會跨界看上了破產重整的宋河酒業，一個重要原因在于鍋圈實業創始人、董事長楊明超是河南鹿邑人，與宋河酒業同處一地。楊明超在鹿邑當地投資了多家食品工廠，個人情懷加產業協同，成為鍋圈選擇介入宋河酒業的主要動因。

如果說鍋圈的優勢在什么地方，在《節點財經》看來也很明顯，就是其擁有豐富的餐飲渠道資源，并且積累了深厚的資本支持。鍋圈實業可以通過其龐大的渠道網絡，將宋河酒業的產品快速分銷到全國市場。同時，鍋圈的直營模式和數字化管理能力，也可以幫助宋河實現精細化運營。

從鍋圈實業的積極性來說，其在2024年投資了2000萬元對宋河的生產設備進行升級，同時削減了400個代工產品，專注于宋河糧液等核心品牌。對于重整后的發展，楊明超曾表示將在未來十年內，分階段推進宋河的復興：

其中，前三年，重啟生產線并穩定市場；中三年，通過提升品牌力和市場占有率，實現營收快速增長；后四年，全面進入百億營收階段。

“一億河南人，百億宋河酒”，這是楊明超喊出的口號。

但是，理想很美好，現實未必盡如人意。鍋圈實業的優勢很明顯，但缺點也很明顯，就是和其“前任”輔仁藥業一樣，缺乏白酒行業經驗，屬于跨界。而在《節點財經》看來尤為重要的是，當前白酒行業的競爭環境日趨激烈，不存在“新手保護期”，這對鍋圈實業顯然是一大挑戰。

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03 重現輝煌，挑戰重重？

那么，宋河酒業還能重現“河南酒王”的輝煌嗎？從目前的情況觀察，回答這個問題為時尚早，眼下擺在宋河酒業面前最重要的一關，還是盡快恢復正常經營。?? ?

2022年進入破產重整時，宋河酒業累計負債達115.86億元，凈資產為負98.34億元。這個規模的債務重整，對鍋圈實業來說并非易事。當然，從目前的進展來看，債務問題似乎已不能阻礙宋河酒業“重返江湖”，重點是未來的目標是不是切合實際。

前面已經提到，楊明超為宋河酒業定下的十年目標是進入“百億俱樂部”。而在《節點財經》看來，宋河酒業需要做的是穩扎穩打，一步一步往前走，可以先借助重整的機會，將以往老化的品牌戰略進行梳理，清理產品矩陣，以便于可以快速進入狀態。

其實，從產能上來說，宋河酒業仍然可以沖擊一下區域白酒的頭部，但現實情況并非這么簡單。在區域白酒的競爭上，目前河南白酒的領頭羊是仰韶酒業。此外，還有諸如寶豐酒這樣的對手。

而從整個白酒市場的發展來看，目前白酒行業正處于深度調整期，河南作為白酒消費大省，又是各大頭部酒企的“兵家必爭之地”，整體行業發展環境對志在重新崛起的宋河來說并不友好。

從宋河自身來說，其需要解決的問題還有不少，比如品牌老化問題。年輕消費者更傾向于新興品牌，如何重新打動消費者，對宋河酒業來說相當關鍵。所以，宋河酒業對產品的定位需要更加清晰，最好能夠找到差異化競爭的關節點，避免和目前市場的強勢品牌正面競爭。

總的來看，宋河酒業雖然有鍋圈實業的加持，但想要再度崛起仍需要保持耐心，專注核心品牌、深耕本地市場、加強消費者教育，同時借助鍋圈的渠道優勢和數字化能力，宋河酒業或許還有機會。但是，當前白酒市場的大背景有目共睹，宋河能否找準自己的定位再獲成功，還需要持續觀察。

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