作者：吳棲

出品：全球財(cái)說

站在乙巳蛇年伊始回看過往，2024年國內(nèi)ETF市場規(guī)模突破3.78萬億元，同比增長81%。

其中，股票型ETF規(guī)模達(dá)2.89萬億元，年內(nèi)凈流入額更是達(dá)到10057億元，同比增長124%，增量活躍資金關(guān)注度極高。而寬基ETF則是資金配置主力，貢獻(xiàn)了近八成規(guī)模增量，已成為市場中流砥柱。

2月17日，蛇年首批重磅寬基ETF即將正式發(fā)行，科創(chuàng)綜指作為科創(chuàng)板的核心指數(shù)，也可以稱作是觀察和參與科創(chuàng)板全貌的“戰(zhàn)略地圖”，其重要性不言而喻。

由指數(shù)大廠坐鎮(zhèn)的科創(chuàng)綜指ETF華夏（交易代碼：589000，認(rèn)購代碼：589003）正是擁抱“硬科技”時代的首選配置工具。

四大特點(diǎn)全面表征科創(chuàng)板核心優(yōu)勢

作為中國資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的“試驗(yàn)田”，科創(chuàng)板自2019年開市以來，已成為全球最具影響力的科技企業(yè)上市平臺之一。

截至2025年2月，科創(chuàng)板上市公司達(dá)585家，總市值突破6.7萬億元，覆蓋半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥、高端裝備等八大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和九大未來產(chǎn)業(yè)。

“科創(chuàng)板八條”強(qiáng)調(diào)，要支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，“技術(shù)突破-產(chǎn)業(yè)升級-資本助力”的正循環(huán)，也為科創(chuàng)板注入持久動能。

此前，與科創(chuàng)板相關(guān)寬基指數(shù)包括科創(chuàng)50、科創(chuàng)100、科創(chuàng)200，相較于上述指數(shù)，科創(chuàng)綜指通過設(shè)計(jì)邏輯和市場覆蓋能力，展現(xiàn)出不可替代的核心價值。

全面性：覆蓋97%市值的“科技生態(tài)圖譜”

科創(chuàng)綜指最顯著的特征是近乎全市場的覆蓋能力。

從指數(shù)編制上看，科創(chuàng)綜指定位為科創(chuàng)板市場綜合指數(shù)，選取科創(chuàng)板上市滿一年的全部非ST、 *ST股票，采用總市值加權(quán)方式，將樣本分紅計(jì)入指數(shù)收益，反映上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司證券在計(jì)入分紅收益后的整體表現(xiàn)。

也正是編制方式?jīng)Q定了其在科創(chuàng)板指數(shù)體系中更強(qiáng)表征力的存在。目前，該指數(shù)包含567家上市公司，占科創(chuàng)板總市值超97%，并納入200余家未被現(xiàn)有寬基指數(shù)覆蓋的高成長中小企業(yè)，填補(bǔ)了科創(chuàng)50覆蓋龍頭、科創(chuàng)100聚焦中盤股的空白。

同時打破了此前科創(chuàng)板寬基指數(shù)“重龍頭、輕中小”的局限，指數(shù)所涉成分股的市值中位數(shù)為53億元，且成分股市值分布上可超8000億元、下可至8億元，覆蓋大、中、小盤證券，更是將中小創(chuàng)新企業(yè)納入其中。

也正是這種“大中小盤均衡”的結(jié)構(gòu)，使科創(chuàng)綜指能夠更真實(shí)地反映科創(chuàng)板上市公司的生態(tài)結(jié)構(gòu)——既包含千億市值的半導(dǎo)體巨頭，也涵蓋細(xì)分領(lǐng)域的“隱形冠軍”。

同時，廣泛的市值跨度能更全面地反映科創(chuàng)板市場的整體市值結(jié)構(gòu)，避免單一市值風(fēng)格風(fēng)險。而更高的分散性則可降低個股風(fēng)險，平滑指數(shù)收益，更加適應(yīng)不同環(huán)境。

均衡性：行業(yè)分散與產(chǎn)業(yè)鏈縱深并重

科創(chuàng)綜指在行業(yè)布局上實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略聚焦與風(fēng)險分散的平衡。

累計(jì)覆蓋17個申萬一級行業(yè)，不僅涵蓋了電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等行業(yè)，更新納入了環(huán)保、有色金屬、農(nóng)林牧漁等行業(yè)，涉及了科創(chuàng)板的主要行業(yè)領(lǐng)域，具有較強(qiáng)的行業(yè)多樣性和全面性。

從權(quán)重分布看，電子作為核心賽道占比達(dá)43.9%，既保留了科創(chuàng)板“硬科技”底色，又通過生物醫(yī)藥（15.1%）、電力設(shè)備（9.7%）、機(jī)械制造（9.5%）、計(jì)算機(jī)（9.4%）等行業(yè)的配置形成風(fēng)險緩沖，并深度嵌入新能源、AI算力、生物醫(yī)藥等科技產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

相比較而言，科創(chuàng)50、科創(chuàng)100指數(shù)所涉及申萬一級行業(yè)為10個、9個，無論是超配電子亦或是超配醫(yī)藥生物，都會增大單一行業(yè)風(fēng)險，而科創(chuàng)綜指的均衡性，則可以抵御如半導(dǎo)體周期等行業(yè)下行風(fēng)險。

從權(quán)重股來看，科創(chuàng)綜指成分股包含中芯國際、海光信息、寒武紀(jì)-U、百濟(jì)神州-U等各行業(yè)龍頭，在完全涵蓋科創(chuàng)50成分股的同時，前10大成分股的累計(jì)權(quán)重僅為23.34%，遠(yuǎn)低于科創(chuàng)50的57.72%，也更好的分?jǐn)偭藗€股風(fēng)險。

長期價值：分紅再投資增厚收益

作為科創(chuàng)板首個全收益指數(shù)，科創(chuàng)綜指將成分股的分紅計(jì)入指數(shù)收益，更加全方位、深層次地展現(xiàn)指數(shù)在持續(xù)演進(jìn)與發(fā)展過程中所蘊(yùn)含的回報(bào)價值。這一設(shè)計(jì)與新“國九條”所強(qiáng)調(diào)的股東回報(bào)政策導(dǎo)向一致，在資本市場改革深化的背景下尤為重要。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年上市公司實(shí)施分紅2.4萬億元，創(chuàng)歷史新高。以2023年度分紅方案計(jì)，其中科創(chuàng)板共409家公司宣告年度分紅方案，分紅金額合計(jì)達(dá)424.7億元。

科創(chuàng)板上市公司積極分紅，也代表度過研發(fā)期、經(jīng)營現(xiàn)金流更穩(wěn)定時，投資者可以第一時間分享到上市公司分紅帶來的收益，更重要是印證了“科技成長+股東回報(bào)”的雙輪驅(qū)動優(yōu)勢。

動態(tài)進(jìn)化：捕捉科技創(chuàng)新的“即時脈搏”

除將樣本分紅計(jì)入指數(shù)收益外，科創(chuàng)綜指編制規(guī)則還有另外一個優(yōu)勢需要特別提及。

科創(chuàng)綜指采用“快速納入+定期調(diào)整”的雙軌機(jī)制，即“上市以來日均總市值排名在科創(chuàng)板前10位的證券于上市滿三個月后計(jì)入指數(shù)，其他證券于上市滿一年后計(jì)入指數(shù)”。

由于仍有很多優(yōu)質(zhì)科技公司尚未在科創(chuàng)板上市，“快速納入”機(jī)制可以做到不錯過任何優(yōu)質(zhì)成分股、任何細(xì)分領(lǐng)域突破，并快速吸收進(jìn)指數(shù)。科創(chuàng)綜指及時反映新上市科創(chuàng)公司表現(xiàn)，既代表國家優(yōu)質(zhì)“硬科技”上市公司綜合實(shí)力，又以最快速度及最穩(wěn)妥方式為投資者提供全方位布局機(jī)會。

與此同時，成分股被實(shí)施風(fēng)險警示的，從被實(shí)施風(fēng)險警示措施次月的第二個星期五的下一交易日起將其從指數(shù)樣本中剔除，如此指數(shù)調(diào)整策略也在極大程度上對個股風(fēng)險進(jìn)行把控，增強(qiáng)指數(shù)的動態(tài)適應(yīng)性。

科創(chuàng)綜指ETF華夏投資價值幾何？

由于科創(chuàng)綜指具備上述諸多優(yōu)勢，如科創(chuàng)綜指ETF華夏（交易代碼：589000，認(rèn)購代碼：589003）等相關(guān)產(chǎn)品勢必成為投資者的首選配置工具。

那么，目前科創(chuàng)綜指的投資價值如何？

首先是，與政策適配、與改革同頻

從“十四五”規(guī)劃明確強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量，到2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，“推進(jìn)中國式現(xiàn)代化，科學(xué)技術(shù)要打頭陣，科技創(chuàng)新是必由之路”，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、新質(zhì)生產(chǎn)力是長期主線，科創(chuàng)板作為硬科技的聚集地有望長期受益。

以2023年為例，科創(chuàng)板上市公司研發(fā)投入金額合計(jì)達(dá)1561.2億元，同比增長14.3%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例中位數(shù)為12.2%，大幅領(lǐng)先于創(chuàng)業(yè)板的5.5%；同期研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例超過3成，領(lǐng)先于創(chuàng)業(yè)板及主板，科創(chuàng)屬性突顯。

同時，面向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等前沿科技領(lǐng)域，進(jìn)行從0到1的“開拓式創(chuàng)新”則明顯依賴激勵機(jī)制更靈活、人才密度更集中的中小科創(chuàng)企業(yè)。截至2025年1月，科創(chuàng)綜指成份股中專精特新“小巨人”企業(yè)含量高達(dá)64%，顯著高于科創(chuàng)100和科創(chuàng)50，這也正是科創(chuàng)綜指的全面性優(yōu)勢所在。

其次是，流動性爆發(fā)，獲增量資金青睞

國信證券研報(bào)顯示，按照科創(chuàng)綜指樣本中的500余家上市公司，2020年至2024年各年度總成交金額分別為6.5萬億元、10.4萬億元、11.9萬億元、15.6萬億元、16.5萬億元，呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢；年內(nèi)日均成交額分別為558億元、635億元、621億元、693億元、684億元，近四年均維持在600億元以上。

積極且活躍的市場更有助于吸引增量資金。兩融增速數(shù)據(jù)顯示，活躍資金流入科創(chuàng)板的速度是滬深兩市的兩倍，科創(chuàng)板兩融余額由924行情前低點(diǎn)836億元增至高點(diǎn)1508億元，期間漲幅達(dá)80%，遠(yuǎn)高于同期滬深兩市的38%。

在資產(chǎn)端優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺乏、經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、流動性偏寬松的背景下，新興成長股將占優(yōu)，未來科創(chuàng)板有望持續(xù)獲得資金流入。

第三是，重點(diǎn)覆蓋行業(yè)未來強(qiáng)預(yù)期

以處于國產(chǎn)替代與AI需求雙輪驅(qū)動的半導(dǎo)體行業(yè)為例，目前已處于上行周期。SIA數(shù)據(jù)顯示，2024年全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到了6276億美元，同比增長19.1%，這也是全球半導(dǎo)體銷售額首次突破6000億美元大關(guān)。

并且，SIA認(rèn)為2025年全球半導(dǎo)體銷售額將再度錄得兩位數(shù)百分比的增長。

以科創(chuàng)綜指的成分股為例，總市值超3200億元的海光信息凈利潤預(yù)增43.29%-59.12%，總市值達(dá)820億元的瀾起科技凈利潤預(yù)增205.62%-218.93%，總市值在350億元一線的思特威-W凈利潤預(yù)增2512%-2830%成為科創(chuàng)板預(yù)增王。

在如DeepSeek等生成式AI技術(shù)推動、國內(nèi)先進(jìn)制程和存儲擴(kuò)產(chǎn)加速、消費(fèi)類需求邊際轉(zhuǎn)暖、自主可控迫在眉睫的諸多利好催化下，各規(guī)模體量的電子細(xì)分領(lǐng)域上市公司均具備增長機(jī)會，投資機(jī)會值得重視。

此外，以新能源為代表的先進(jìn)制造業(yè)同樣穩(wěn)步向前，新能源汽車銷量保持穩(wěn)定高速增長、儲能裝機(jī)規(guī)?？焖偬嵘确矫嬷ι嫌螐S商盈利面改善；以AI+為引領(lǐng)的信息技術(shù)行業(yè)，隨著深度學(xué)習(xí)算法的進(jìn)步和大模型參數(shù)量的急劇增加，新型基礎(chǔ)設(shè)施的巨大需求，高速光模塊、服務(wù)器構(gòu)建等相關(guān)行業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大。

第四是，業(yè)績數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日，自基日（2019.12.31）以來科創(chuàng)綜指年化收益率為3.42%，遠(yuǎn)高于科創(chuàng)50的0.49%、科創(chuàng)100的0.36%；累計(jì)收益率為18.11%，同樣遠(yuǎn)高于科創(chuàng)50的2.44%、科創(chuàng)100的1.80%。同時，科創(chuàng)綜指近三年年化波動率為30.75%，科創(chuàng)50的30.43%、科創(chuàng)100的33.40%，風(fēng)險相當(dāng)。

再以近一年收益率來看，科創(chuàng)綜指收益率達(dá)到30.89%，而同期滬深300收益率為15.40%，超額收益明顯。

重要一點(diǎn)，指數(shù)大廠賦能，頭部優(yōu)勢明顯

最后，之所以推薦科創(chuàng)綜指ETF華夏（交易代碼：589000，認(rèn)購代碼：589003），主要源于華夏基金強(qiáng)大的指數(shù)投資能力，其權(quán)益ETF連續(xù)20年保持規(guī)模行業(yè)第一。

截至2024年9月末，華夏基金權(quán)益指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到7657億元，其中權(quán)益ETF規(guī)模達(dá)到6753億元，市占率達(dá)到21.6%，以顯著優(yōu)勢領(lǐng)先同業(yè)。

無論是在寬基還是科技的細(xì)分賽道上，華夏基金旗下ETF均頭部優(yōu)勢明顯。

以科創(chuàng)50ETF（588000）為例，最新規(guī)模近885億元，是目前業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的科創(chuàng)板ETF；另外，如芯片ETF（159995）、5G通信ETF（515050）等行業(yè)主題產(chǎn)品，均在同類規(guī)模中大幅領(lǐng)先。

“最全科創(chuàng)+強(qiáng)勢寬基+明星大廠”等多項(xiàng)加持下，2月17日，科創(chuàng)綜指ETF華夏（交易代碼：589000，認(rèn)購代碼：589003）即將開啟認(rèn)購，份額有限不容錯過！

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