《筆尖網》 文/筆尖觀察

　　在資本市場的風云變幻中，繼遞表港交所之后，百利天恒再度拋出 39 億定增計劃，這一舉措宛如一顆巨石投入湖面，激起層層漣漪。

　　從積極的一面來看，此次定增計劃若得以順利實施，將為百利天恒注入強大的資金流。這如同為一艘在醫藥研發海洋中航行的巨輪加滿了燃油，使其有更充足的動力去探索未知的領域。研發創新是醫藥企業的生命線，有了這筆資金，百利天恒能夠進一步加大在新藥研發上的投入，吸引頂尖的科研人才，購置先進的實驗設備，加速藥物研發的進程。或許在不久的將來，我們能看到其研發管線中誕生出更多具有突破性的藥物，為全球患者的健康福祉帶來新的希望，這是百利天恒書寫資本故事最有力的筆觸之一。

　　公告披露，2021年、2022年、2023年和2024年1-9月，百利天恒的凈利潤分別為-9,999.13萬元、-28,237.91萬元、-78,049.89萬元和406,536.75萬元，2024年1-9月已實現盈利，主要系當期實現創新藥的授權許可相關收入。該公司預計未來仍需持續較大規模的研發投入用于在研項目，隨著公司持續保持較高的研發投入，公司未來可能仍會面臨虧損的風險。

　　相關領域人士表示，在競爭激烈的醫藥市場，新藥研發充滿了不確定性。就像在荊棘密布的叢林中開辟道路，即使有資金的支持，也不能保證每一次的嘗試都能成功。研發過程中的技術難題、臨床試驗的失敗風險以及政策法規的變化等，都可能成為阻礙百利天恒前進的絆腳石。而且，市場上投資者對其定增計劃的認可度也存在著變數。盡管 BD 已定價，但市場的風向難以捉摸，若后續公司的業績表現未能達到預期，股價可能會承受壓力，這對于后續的資本運作和企業的聲譽都會產生負面影響。

　　展望未來，百利天恒若要續寫精彩的資本故事，必須在創新與風險管理之間找到微妙的平衡。一方面，要堅定地走創新驅動之路，利用定增資金打造出差異化的競爭優勢，例如專注于特定疾病領域的藥物研發，形成自己的特色產品線。

　　另一方面，要建立完善的風險預警和應對機制，對研發項目進行嚴格的評估和監控，及時調整策略以應對可能出現的風險。同時，加強與國內外其他醫藥企業、科研機構的合作交流，整合各方資源，提升自身的綜合實力。