《筆尖網(wǎng)》文/筆尖觀察
深圳英集芯科技股份有限公司（以下簡稱英集芯）2022年IPO登陸科創(chuàng)板，募集資金9億元，但上市以來該公司凈利潤波動大，毛利率大降，經(jīng)營現(xiàn)金流“補(bǔ)血”不足，當(dāng)初IPO募集到的資金已快速消耗。該公司欲通過對外并購彌補(bǔ)自身不足，但終因交易價格談不攏而失敗。
交易價格談不攏 并購最終失敗
3月18日，深圳英集芯科技股份有限公司（以下簡稱英集芯）發(fā)布公告披露，該公司因籌劃支付現(xiàn)金、發(fā)行定向可轉(zhuǎn)換公司債券購買輝芒微電子（深圳）股份有限公司（以下簡稱輝芒微）控制權(quán)，同時擬募集配套資金的事項，該公司股票自2025年3月4日開市起停牌。經(jīng)審慎研究，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項，公司股票自2025年3月18日開市起復(fù)牌。
對于決定終止籌劃此次重大資產(chǎn)重組的原因，英集芯表示，由于交易相關(guān)方未能就此次重組方案的交易對價等核心條款最終達(dá)成一致意見，經(jīng)認(rèn)真聽取相關(guān)各方意見并與交易相關(guān)方協(xié)商一致，為切實維護(hù)公司及廣大投資者利益，交易相關(guān)方審慎研究決定終止籌劃本次重組事項。
此前3月3日，英集芯發(fā)布公告披露，公司與交易對手方嘉興億舫企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、嘉興億艦企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、嘉興億航企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、許如柏、黎遠(yuǎn)珊簽署了《股權(quán)收購意向協(xié)議》，擬通過支付現(xiàn)金、發(fā)行定向可轉(zhuǎn)換公司債券的方式取得交易標(biāo)的控制權(quán)，同時擬募集配套資金。
公告披露，此次交易的標(biāo)的公司輝芒微是從事IC芯片設(shè)計、計算機(jī)系統(tǒng)集成，銷售自行開發(fā)的產(chǎn)品，提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)（以上均不含專營、專控、專賣商品及限制項目）。貨物及技術(shù)進(jìn)出口（不含國內(nèi)分銷業(yè)務(wù)及法律、法規(guī)限制的項目）。
而英集芯發(fā)布的2024年中期財報顯示，該公司是一家專注于高性能、高品質(zhì)數(shù)模混合集成電路研發(fā)與銷售的芯片公司，涵蓋電源管理和快充協(xié)議兩大領(lǐng)域。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費類電子、智能可穿戴設(shè)備、光伏新能源、鋰電池儲能、物聯(lián)網(wǎng)、通訊設(shè)備、汽車電子等眾多領(lǐng)域。
英集芯對外宣稱，收購輝芒微是為了拓展產(chǎn)品線，完善產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)入MCU和存儲芯片市場，補(bǔ)齊自身在這些領(lǐng)域的短板。
然而，業(yè)內(nèi)人士指出，此次并購屬于跨界并購。輝芒微所在的MCU和存儲芯片市場，與英集芯擅長的電源管理和快充芯片市場，在技術(shù)、客戶、渠道等方面都存在較大的差異。而且，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示兩家公司的經(jīng)營狀況相當(dāng)。
標(biāo)的公司財務(wù)數(shù)據(jù)不遜 輝芒微曾沖刺上市
《筆尖網(wǎng)》注意到，輝芒微曾沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，但最終在2024年1月份終止了上市進(jìn)程。根據(jù)該公司發(fā)布的招股書顯示，從2020年至2022年以及2023年1-6月份，輝芒微實現(xiàn)營業(yè)收入3.1億元、5.4億元、4.8億元和2.6億元，同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為0.52億元、1.66億元、1.12億元和0.52億元，同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額0.23億元、1.51億元、-0.061億元和0.14億元。
英集芯于2022年4月份登陸科創(chuàng)板。從2020年至2023年以及2024年前三季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.89億元、7.81億元、8.67億元、12.16億元和9.53億元，同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為0.62億元、1.58億元、1.55億元、0.29億元和0.89億元；同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-0.22億元、1.94億元、-0.42億元和0.38億元。
對比輝芒微和英集芯的財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，兩家公司的經(jīng)營狀況可以用“半斤八兩”來形容。在一些年份，英集芯的財務(wù)數(shù)據(jù)甚至落后于輝芒微，比如：在2021年，輝芒微實現(xiàn)歸母凈利潤1.66億元，同期英集芯的歸母凈利潤為1.58億元；2023年1-6月份輝芒微的歸母凈利潤為0.52億元，而英集芯2023年全年的歸母凈利潤僅為0.29億元，應(yīng)該遠(yuǎn)低于輝芒微的全年凈利潤。
在現(xiàn)金流方面，英集芯在2020年和2023年，該公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值，而且波動較大；輝芒微僅在2022年的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額出現(xiàn)了負(fù)值。
由此可見，兩家公司的經(jīng)營狀況確實相差不大。區(qū)別就是，英集芯在2022年搶先登陸A股市場，而輝芒微還沒有。那么，剛登陸A股市場三年的英集芯為何要急于對外并購？
自身“造血”不夠 對外并購能否“補(bǔ)血”?
2022年4月，英集芯登陸科創(chuàng)板，發(fā)行人民幣普通股4200萬股，每股發(fā)行價格為人民幣24.23元，募集資金101766.00萬元，扣除發(fā)行費用合計11026.50萬元（不含增值稅金額）后，實際募集資金凈額為90739.50萬元。
然而，英集芯的業(yè)績含金量不高，在凈利潤大幅波動的同時，該公司經(jīng)營現(xiàn)金流也“飄忽不定”，很難為該公司提供足夠的現(xiàn)金流。截至2023年12月31日，英集芯擁有貨幣資金9.41億元，這些資金大多來自2022年IPO募集來的資金。然而，到2024年9月30日，該公司的貨幣資金已大降至6.1億元，9個月內(nèi)大幅下降約3.3億元。
這一點兒從英集芯的2024年半年報中也能得到印證。2024年1-6月份，英集芯的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.46億元，大幅下降236.32%。
凈利潤大幅波動，經(jīng)營現(xiàn)金流“造血”不足，英集芯本來想通過并購輝芒微來實現(xiàn)業(yè)績提升，但因兩家公司就并購對價談不攏最終只能作罷。
此次并購失敗后，英集芯承諾，自復(fù)牌之日起至少一個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組。但英集芯的經(jīng)營“困境”能否自己解決？
2024年上半年，英集芯的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為23.39%，較2023年同期減少了2.67個百分點。2023年和2022年，該公司的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為25.18%和19.26%，大幅上升了近6個百分點，然而該公司的毛利率卻在2023年出現(xiàn)了全線大降。
2023年，英集芯的主營業(yè)務(wù)集成電路的毛利率減少了9.19個百分點，其中電源管理芯片的毛利率減少10.88個百分點，快充協(xié)議芯片的毛利率減少4.59個百分點。
凈利潤起伏不定，經(jīng)營現(xiàn)金流“造血”不足，研發(fā)投入消耗大量現(xiàn)金，而毛利率又出現(xiàn)了大幅下降。這或許就是英集芯不得不對外并購的原因之一吧！《筆尖網(wǎng)》將對英集芯未來發(fā)展情況保持關(guān)注。
