文 / 四海?

來源 / 節點財經?

上世紀90年代，康佳與長虹、TCL并稱為“國產彩電三巨頭”，然而時過境遷，康佳如今卻陷入虧損的泥潭。

根據深康佳A披露的最新財報，2024年康佳營收僅為111.15億元，同比下滑37.73%，毛利潤為4.8億，創下了1994年以來的新低。歸母凈虧損達到32.96億元，同比擴大52.31%，扣非凈虧損為32.06億元，虧損情況依舊嚴峻。

以更長的視角來看，康佳的衰敗軌跡清晰可見。

康佳營收自2019年突破550億元后，短短5年時間便縮水超過400億元，扣非凈利潤更是連續14年為負，累計虧損超190億元，歸母凈利潤連續三年為負，資產負債率更是在2024年創歷史新高，達到了92.65%。

4月8日，康佳發布公告稱，其控股股東華僑城集團計劃將其交由另一家央企接手，推進專業化整合。

?從昔日的彩電一哥再到今日易主，康佳為何落得這般境地？

01 戰略失誤，喪失彩電龍頭位置

創立于上世紀80年代的康佳，曾坐擁多個“第一”的光環。

它是改革開放后中國首家中外合資電子企業。1992年，深康佳又以彩電第一股的稱號登陸深交所，1999年，康佳還研制出中國第一臺高清晰數字電視。2003年至2007年，康佳連續五年奪得中國彩電市場銷量冠軍，曾牢牢占據了中國彩電行業龍頭的位置。

不過，二十年之后，康佳明顯掉隊了。

2024年中國電視市場，海信、小米、TCL、創維作為四大主力出貨品牌，康佳只能退居第二梯隊。在《節點財經》看來，今日康佳的衰落，是企業內斗+盲目跨界所造成的典型悲劇。??

2007年，康佳沒禁住房地產行業誘惑，斥資17億元建設江蘇昆山旅游度假區，高調進軍房地產行業。

這一年，恰逢顯示技術從傳統CRT轉向液晶，國內各彩電巨頭相繼建廠投產，而康佳卻因地產業務占用大量資金，直到2008年末，才在昆山建廠。

慢人一步的后果，直接體現在了銷量上。從2009年開始，康佳彩電業績逐漸落后于競爭對手TCL、創維和海信。

一步錯步步錯。

隨著互聯網行業迅猛發展，2012年前后，電視行業掀起智能化浪潮。樂視、小米等互聯網品牌涌入彩電市場，通過低價銷售的方式，蠶食市場份額。彩電巨頭面對全新的行業趨勢，不光積極推進智能化轉型，還調整業務布局。比如，海信選擇出海，創維進軍智能家居，TCL加碼技術，通過垂直整合產業鏈提升企業硬實力。

而康佳卻與“電視”行業漸行漸遠。

2017年，康佳新任總裁周彬帶領公司探尋多元化發展之路，希望增加“投控+金融”元素，同時還提出“科技+產業+城鎮化”概念。當年財報顯示，電子業務營收占比從2016年的84.57%驟降至51.71%，而供應鏈管理業務僅用一年時間就取代彩電成為公司第一大收入來源。此后數年，康佳更是一路狂奔，相繼布局環保、半導體、金融投資等新興領域。

至今，康佳在電視領域的位置徹底邊緣化。

根據《中國電視市場品牌出貨月度追蹤》數據，2025年Q1，TCL、海信、創維、小米合計出貨量超700萬臺，合并市場份額超80%。康佳銷量不足50萬，萎縮較為明顯，同比下滑幅度在 20% 以上。

在走了多年彎路后，康佳似乎終于意識到了自身戰略的失誤，2023年，康佳宣布主動優化業務，重新聚焦消費電子與半導體。

從康佳2024年營收結構來看，消費電子營收101.37億占比91.2%，半導體及存儲芯片行業營收只有1.70億元，僅占比1.53%。 ?

半導體行業具備投資回報周期長的特點，有很大的不確定性，但顯然康佳并不想放棄這塊業務，2024年12月30日，深康佳A宣布計劃收購宏晶微電子78%的股權。

宏晶微電子成立于2009年，是一家專注于多媒體芯片設計的半導體公司，主營業務為音視頻圖像信號處理芯片設計。值得關注的是，該公司曾于2015年在新三板掛牌，后于2019年終止掛牌。2024年8月，宏晶微電子完成了新的IPO輔導備案，擬于科創板上市，但此后IPO進程未有新進展。

康佳收購的原因，或許是因為音視頻芯片與彩電業務存在延續性，有利于其發揮已有的技術積累和市場經驗。此外，半導體產業作為國家戰略性新興產業，受到政策支持，發展前景廣闊。不過，考慮到半導體行業不確定性較大、電視行業已經飽和，能否給康佳帶來新增長，有待時間驗證。

02 或將易主，康佳迎來好消息

除了戰略決策上的失誤，企業內部的紛爭也加速了康佳的衰落進程。

華僑城集團是深康佳A的控股股東，合計持有后者29.92%的股權，兩者之間的利益紛爭卻不少。?

導火索是土地之爭。

2011年，康佳總部廠區被列為城市更新單元規劃范圍，這是深圳開發價值最高的地段之一。康佳申請作為項目唯一開發主體，但卻遭到了華僑城的反對，此后雙方陷入長達3年時間的仲裁與反仲裁爭論中。2014年，雙方對簿公堂，仲裁院駁回深康佳請求，土地被裁定與華僑城分享。

早就對土地利益分配不滿的康佳中小股東在2015年康佳股東大會上，上演了一場奪權大戲，在董事會中占據了四個席位，超過了華僑城的兩席，有人將這次深康佳的股權之爭戲稱為“庶民的勝利”。

勃然大怒的華僑城經過運作，其提名的劉鳳喜擔任董事局主席，而中小股東推薦的劉丹成為了新任總裁。

康佳與華僑城的內斗愈發激烈。劉丹在任的三個月期間，先后實施了100多項人事調整，導致康佳經營變得慘淡無光，當年，凈虧損高達12.57億元，同比暴跌近25倍。

直到2017年3月，康佳首次對外公開選聘高管，周彬從數十名競爭者中脫穎而出，成為了集團的新任總裁。康佳與華僑城的股權之爭才告一段落。

當然，有媒體推測，康佳與華僑城關系的“緩和”或許只是表面現象。最明顯的跡象是2024年8月，華僑城“老人”聶勇作為財務總監空降深康佳，被視作代表大股東利益。這或許是華僑城試圖通過對深康佳的財權把控，來維護自身利益。

不過，連續多年虧損的華僑城似乎對掌控康佳沒了心力，有了放權的計劃。根據華僑城財報，2024年營業收入544.07億元，同比減少2.40%，歸母凈虧損86.62億元，同比擴大33.42%。這是華僑城連續第三年虧損，三年合計虧損達到260億元。

4月8日，康佳控股股東華僑城集團有限公司表示，為推進央企之間專業化整合，優化資源配置，擬由其他央企集團對康佳實施專業化整合。康佳易主的消息傳出來，市場反應頗為激烈，4月9日至 4月11日，深康佳A連續三個交易日收盤價格上漲，累計漲幅超過 20%，市值突破120億元。

近期市場傳聞稱，央企華潤集團、中國電子信息產業集團可能接手這家陷入困境的老牌家電企業。但目前來看，深康佳A方面尚未就股權變動發布任何官方消息。

《節點財經》認為，無論最終接盤者是誰，這家老牌企業想要翻盤都需要破釜沉舟。?