《筆尖網》文/筆尖財經

　　三年期間跑輸業績基準81.83個百分點！這是只怎樣的基金？又是誰在管理？

　　隨著中國證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《方案》），公募基金如此躺平式管理，已經走到盡頭了。大幅跑輸業績基準的基金經理，或被降薪，或被下課。

　　64%股基跑輸基準

　　據同花順iFinD最新統計，截至5月15日，可對比的732只普通股票型基金中，共有472只近三年跑輸業績比較基準，占比達到64.48%。其中，跑輸業績比較基準超過10個百分點的有302只，占比41.26%。業內人士對此表示，權益基金跑輸業績比較基準，與市場環境影響密切相關。2022-2025年恰逢市場劇烈波動期，主動權益基金跑輸基準比例攀升至64%，而2020-2021年牛市階段該比例低于5%。

　　在投資者心中，在專業基金經理的管理下，權益基金中長期大幅度跑輸業績基準是不能理解的，顯示出這些基金經理投資策略失誤（如過度追逐熱點、偏離基準配置）或管理能力不足。

　　值得注意的是，證監會此次《方案》要求全面強化業績比較基準約束力，對連續三年跑輸基準超10%的基金經理實施薪酬調降。業內人士繼續表示，公募基金跑輸業績比較基準既是市場波動與策略失效的產物，也反映了行業粗放發展階段的結構性矛盾。隨著監管新規落地與費率模式革新，未來基金公司與投資者的利益綁定將更趨緊密，長期價值創造能力或成為行業分化的核心指標。對投資者來說，強化業績比較基準約束，避免風格漂移，穩定投資者預期。

　　跑輸基準第一人

　　據《筆尖網》觀察，近三年跑輸業績基準最多的股票型基金“花落”嘉實基金。該基金公司旗下的嘉實智能汽車股票，近三年回報率為-37.50%，區間業績基準增長率為44.33%，該基金區間凈值逆勢跑輸基準增長率81.83個百分點。基金經理姚志鵬成為近三年業績跑輸基準第一人。作為嘉實基金旗下的9年“老將”，姚志鵬現任基金資產規模141.62億(14只基金)。

　　據嘉實智能汽車股票2024年年報，該基金業績比較基準為“中信汽車行業指數收益率×80%+中債總指數收益率×20%”。中信汽車行業指數（931008）選取中證全指樣本股中的汽車行業股票組成，以反映該行業股票的整體表現。同花順iFinD數據顯示，2022年5月16日至2025年5月13日，中信汽車行業指數累計飆漲45.49%。

　　為什么這只基金表現與指數走勢有如此大的差距呢？

　　“我們年內持倉集中在鋰電池、汽車零部件和汽車芯片等行業的龍頭企業，隨著年底風險偏好的逐步企穩，組合也開始逐步修復之前極端悲觀的估值，但是受累于年初的過于悲觀預期，相關資產仍然處于過去十年極低的估值分位。組合仍然承壓。”姚志鵬在嘉實智能汽車股票2024年年報中稱。據披露，2024年嘉實智能汽車股票份額凈值增長率為-2.08%，業績比較基準收益率為17.84%。

　　業內人士的分析更為直接，稱是基金經理行業判斷與港股配置偏差所致。“基金經理姚志鵬未能準確把握智能汽車行業周期，重倉個股表現持續弱于行業趨勢，導致基金近三年收益率虧損達65%，跑輸基準超81個百分點；持倉組合中存在高集中度風險，前十大重倉股占凈值比例長期超過70%，部分個股因行業競爭加劇持續回調。另外，基金在2022年后加大對港股配置（如騰訊、美團等），但低估港股流動性不足與政策風險，港股科技板塊持續低迷導致凈值損失擴大。”

　　據了解，去年9月26日中央政治局會議以來，證監會貫徹落實“穩步推進公募基金改革”決策部署，先后開展30余次專題調研，聽取了包括投資者、機構等各方面意見，聚焦廣大投資者普遍反映的痛點、堵點問題，研究制定了該《方案》。監管層對推動公募基金高質量發展的決心之大變革之深躍然紙上。

　　公募基金長效考核改革大幕拉開，作為跑輸基準第一人，姚志鵬已成為眾矢之的。嘉實基金會否令其“下課”？