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一連放幾次大招，真急了？

01

證監(jiān)會(huì)周末又放大招

現(xiàn)在的A股是真的碰不得。

好像每天都看到有人在賺錢(qián)，好像很容易賺錢(qián)，但其實(shí)更多的人不是在虧錢(qián)就在虧錢(qián)的路上。

之前有人打了個(gè)形象的比方：有的死鬼，想約同小區(qū)女鄰居做游戲。就加人家聯(lián)系方式，說(shuō)我可以去你家么？我很喜歡你。

女鄰居說(shuō)那你來(lái)吧，然后死鬼去了。結(jié)果女鄰居老公在家正等著死鬼上門(mén)，給一頓暴揍。

這個(gè)死鬼犯了什么錯(cuò)誤呢？沒(méi)有調(diào)研就敢往人家跑，二鍋頭喝多了？

說(shuō)個(gè)得罪人的事，很多股民的行為方式跟上面的死鬼是一樣的。當(dāng)然股民的投資水平普遍不高是一部分，A股制度性問(wèn)題則更多。無(wú)節(jié)制IPO，財(cái)務(wù)造假，違規(guī)減持，分紅太少，還有不對(duì)稱(chēng)的做空工具，簡(jiǎn)直就是個(gè)散戶(hù)收割機(jī)......

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所幸現(xiàn)在國(guó)家看到了這一點(diǎn)，高層也定調(diào)說(shuō)要做大做強(qiáng)資本市場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)連著兩個(gè)月出了幾個(gè)大招。

今年8月，證監(jiān)會(huì)四箭連發(fā)，又是印花稅實(shí)施減半征收，又是階段性收緊IPO節(jié)奏，還搞了規(guī)范減持行為和降低融資保證金比例。

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拿出了真金白銀的誠(chéng)意和可執(zhí)行的制度措施。

即便如此，監(jiān)管層還覺(jué)得不夠，就在上周末證監(jiān)會(huì)又發(fā)一個(gè)大招，直指上市公司割韭菜般的做空機(jī)制。

據(jù)證監(jiān)會(huì)最新公布，為進(jìn)一步提升制度的優(yōu)化，證監(jiān)會(huì)經(jīng)過(guò)聽(tīng)取行業(yè)意見(jiàn)并經(jīng)過(guò)反復(fù)論證評(píng)估后，在保持整體制度相對(duì)穩(wěn)定的前提下，對(duì)融券制度進(jìn)行優(yōu)化和完善。其中有這些要點(diǎn)：

1、對(duì)融券及戰(zhàn)略投資者出借配售股份的制度進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整優(yōu)化，在保持制度相對(duì)穩(wěn)定的前提下，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。

2、融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%，對(duì)私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%，發(fā)揮制度的逆周期調(diào)節(jié)作用。

3、出借端，根據(jù)有關(guān)法規(guī)規(guī)定可以對(duì)戰(zhàn)略投資者配售股份出借予以調(diào)整，為突出上市公司高管專(zhuān)注主業(yè)，取消上市公司高管及核心員工通過(guò)參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借，適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。

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短短兩個(gè)月，出了五個(gè)大招，監(jiān)管層算是給足了誠(chéng)意，也是應(yīng)了那句話(huà)“國(guó)家會(huì)刺激到你相信為止”。

02

直指“空頭”

如今的資本市場(chǎng)每周基本上都有一些改變出現(xiàn)，做一些優(yōu)化，能感受到官方比過(guò)去更加重視A股了。

其中最根本原因在于中國(guó)的資本市場(chǎng)做得實(shí)在太爛，連越南印度都比不過(guò)。

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假如在三年前用100萬(wàn)投資A股行業(yè)龍頭股，現(xiàn)在還剩多少？

100萬(wàn)投貴州茅臺(tái)，現(xiàn)在剩73萬(wàn)元；

100萬(wàn)投招商銀行，現(xiàn)在剩54萬(wàn)元；

100萬(wàn)投中國(guó)平安，現(xiàn)在剩53萬(wàn)元；

100萬(wàn)投寧德時(shí)代，現(xiàn)在剩51萬(wàn)元；

100萬(wàn)投海康威視，現(xiàn)在剩50萬(wàn)元；

100萬(wàn)投恒瑞醫(yī)藥，現(xiàn)在剩47萬(wàn)元；

100萬(wàn)投隆基綠能，現(xiàn)在剩43萬(wàn)元；

100萬(wàn)投順豐控股，現(xiàn)在剩35萬(wàn)元；

100萬(wàn)投海天味業(yè)，現(xiàn)在剩30萬(wàn)元；

100萬(wàn)投長(zhǎng)春高新，現(xiàn)在剩28萬(wàn)元；

100萬(wàn)投中國(guó)中免，現(xiàn)在剩27萬(wàn)元；

100萬(wàn)投金龍魚(yú)，現(xiàn)在剩26萬(wàn)元；

100萬(wàn)投通策醫(yī)療，現(xiàn)在剩21萬(wàn)元；

100萬(wàn)投恩捷股份，現(xiàn)在剩19萬(wàn)元；

100萬(wàn)投思摩爾國(guó)際，現(xiàn)在剩9萬(wàn)元。

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這些公司，三年前都是機(jī)構(gòu)追捧的香餑餑，都是行業(yè)的龍頭，競(jìng)爭(zhēng)力也都很強(qiáng)，但如果投資的話(huà)，那簡(jiǎn)直會(huì)萬(wàn)劫不復(fù)，投資這些公司的人，三年時(shí)間，不僅輸了時(shí)間，還輸了錢(qián)！

A股已經(jīng)到了不得不糾偏的時(shí)候！

不過(guò)更直接的原因還是因?yàn)榍岸螘r(shí)間金帝股份的“騷操作”，這次的通知就是對(duì)著他們來(lái)的。

9月1號(hào)上市的金帝股份，上市第一天，公司高管和核心員工就將手中的限售股，通過(guò)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)作為融券券源賣(mài)掉了，等于變相做空自家股票，幾乎全部清倉(cāng)。

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金帝股份上市首日的融券余額高達(dá)458.3萬(wàn)股，來(lái)自于“金帝股份資管計(jì)劃1號(hào)”、“金帝股份資管計(jì)劃2號(hào)”兩只代持產(chǎn)品，二者合計(jì)470萬(wàn)股，相當(dāng)于間接減持97.5%。

本來(lái)是“限售股”，但轉(zhuǎn)融通提供了（融券）間接賣(mài)出的渠道，使得上市公司第一天就存在變?yōu)槿魍ǖ目赡苄浴ｊP(guān)鍵絕大部分投資者，包括散戶(hù)、基金和機(jī)構(gòu)，根本融不到這些券，使得市場(chǎng)交易機(jī)制出現(xiàn)了巨大的不公平，嚴(yán)重違背股市“公平、公正、公開(kāi)”的基本原則。

上市首日，大股東出借限售解禁股，給別人做空，在IPO首日，利用轉(zhuǎn)融通，2個(gè)多億減持得一干二凈。

自己都對(duì)自己的公司沒(méi)信心，怎么讓投資者覺(jué)得股票有價(jià)值呢？

當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)回應(yīng)金帝股份上市首日戰(zhàn)略投資者出借證券：

符合當(dāng)前監(jiān)管規(guī)定。

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確實(shí)，人家操作上沒(méi)啥問(wèn)題，本來(lái)就屬于制度性漏洞，被他們合法鉆了空子。所以監(jiān)管層當(dāng)時(shí)的回應(yīng)出來(lái)，還是承受了不小的壓力。

規(guī)則中有漏洞不可怕，只要漏洞會(huì)被填補(bǔ)上。

這次放了兩個(gè)大招，第一是限制融券，提高保證金比例，對(duì)空頭釜底抽薪。

第二是限制轉(zhuǎn)融通，上市公司高管、核心員工融券出借被暫停，機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略跟投也有了新的限制。

很明顯，這算是監(jiān)管部門(mén)公開(kāi)限制做空，鼓勵(lì)做多，對(duì)A股算是利好。

03

股市需要一場(chǎng)系統(tǒng)性改革

然而監(jiān)管層如此頻繁對(duì)股市進(jìn)行制度改革，能起到提振信心，拉動(dòng)市場(chǎng)的作用嗎？

很難！A股始終3000點(diǎn)的核心問(wèn)題是發(fā)行制度和懲罰機(jī)制、退市機(jī)制的技術(shù)性問(wèn)題。發(fā)行制度造成一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)是對(duì)立的，大多新股上市期就是最高點(diǎn)。

大股東和天使輪融資想盡辦法去解禁了就賣(mài)，抽血二級(jí)市場(chǎng)資金造富一級(jí)市場(chǎng)。

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如今出臺(tái)的各種“措施”、“大招”，就像APP更新，隔三岔五的打補(bǔ)丁，然后隔三岔五的繼續(xù)出漏洞。

每一次更新，大家都說(shuō)這是重大利好，然后過(guò)個(gè)兩三天，馬上就有新玩法鉆漏洞去割非菜，給大家一點(diǎn)資本的震撼。

比如新《證券法》大幅提高了對(duì)證券違法行為的處罰力度。但是馬上就有永悅科技頂風(fēng)作案，違規(guī)信息披露，故意隱瞞《補(bǔ)充協(xié)議》，僅僅以今年七月份為例，9家A 股上市公司同一天遭立案，均涉嫌信息披露違法違規(guī)。

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而對(duì)于永悅科技出具警示函，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案的處罰就跟鬧著玩一樣，也引起了諸多投資者的不滿(mǎn)。

蘇州蘇大維格科技集團(tuán)股份有限公司故意混淆光刻機(jī)和“激光直寫(xiě)光刻設(shè)備”這兩個(gè)概念，強(qiáng)行蹭光刻機(jī)熱點(diǎn)最后的結(jié)果也就是罰款100萬(wàn)而已。

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最近鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的浙江國(guó)祥上市，其前身即"國(guó)祥股份"。在2009年，國(guó)祥股份因連續(xù)虧損而被迫“賣(mài)殼”給了華夏幸福，而其核心資產(chǎn)，即空調(diào)設(shè)備業(yè)務(wù)，最終以8000萬(wàn)元的價(jià)格被原公司董秘陳根偉買(mǎi)下，形成了現(xiàn)在的浙江國(guó)祥。

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然而自2015年掛牌新三板以來(lái)，公司多次嘗試A股上市，包括轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板，最終于今年6月才獲得過(guò)會(huì)資格。

一家曾經(jīng)因經(jīng)營(yíng)不善瀕臨退市的公司經(jīng)過(guò)資產(chǎn)重組、股權(quán)輾轉(zhuǎn)后，再次沖擊IPO還給通過(guò)了，想想都覺(jué)得“勵(lì)志”和“奇幻”。

二次上市，前一波韭菜割完，又來(lái)割新一波韭菜。

有的股民說(shuō)：“爭(zhēng)取三年后大股東減持完，六年退市，八年再造一個(gè)上市公司，名字已經(jīng)起好了：國(guó)祥科技。”

后來(lái)輿論壓力太大，不得不暫緩。然而調(diào)查結(jié)果出來(lái)了，還是走個(gè)過(guò)場(chǎng)安撫下輿論：

1、此國(guó)祥非彼國(guó)祥：實(shí)控人、業(yè)務(wù)產(chǎn)品、技術(shù)研發(fā)、人員與銷(xiāo)售模式、客戶(hù)與供應(yīng)商全變了。大概意思就是你改名整容搬家換工作后，你就不是你了，你父母也跟你沒(méi)關(guān)系了。

2、上市流程合法合規(guī)合理：公司近三年?duì)I收和凈利潤(rùn)符合主板上市標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)行定價(jià)合理，從詢(xún)價(jià)到行業(yè)同比都沒(méi)問(wèn)題。該上市還是得上市。

從這些案例看，A股的問(wèn)題就很明顯了。

違規(guī)之后不是譴責(zé)就是口頭警告，罰酒三杯，新股的高價(jià)發(fā)行、過(guò)分超募不去管，該退市退不了。

場(chǎng)外每年還有幾百上千只新股排隊(duì)等著進(jìn)來(lái)喝血，只抽血不造血，市場(chǎng)怎么好的起來(lái)。

所以，A股真的想改革，真的想做大做強(qiáng)中國(guó)的資本市場(chǎng)，那就不能小打小鬧，該立的規(guī)矩要立好，關(guān)鍵是處罰一定要嚴(yán)，提高違規(guī)套現(xiàn)的成本。

之前，360集團(tuán)一紙公告宣布了董事長(zhǎng)周鴻祎和妻子胡歡離婚的消息。周鴻祎擬將其直接持有的4.46億股股份（約占公司總股份的6.25%）分割至胡歡名下，價(jià)值大概值90億元。

就這么一紙離婚協(xié)議書(shū)，起碼可以讓他們套現(xiàn)八九十億，這婚離得值啊！

而360整個(gè)公司近5年的利潤(rùn)加一塊，也剛剛才夠100億。

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離個(gè)婚就賺了一二十年才能賺到的財(cái)富，誰(shuí)不想干這事？

如果這時(shí)監(jiān)管層能出面，看他們到底是不是假離婚套現(xiàn)，一旦查實(shí)，罰他幾億、十幾億，甚至幾十億，罰得他們的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收益，這些上市公司的老總還會(huì)輕易離婚嗎？

前面說(shuō)的金帝股份也是一樣，通過(guò)這次上市，公司融了12個(gè)億，公司披露自己過(guò)去4年凈利潤(rùn)一共才4個(gè)億，這一次就拿到了過(guò)去10年都賺不到的錢(qián)！

誰(shuí)不會(huì)去鉆制度的漏；能夠輕輕松松套取天量財(cái)富，任誰(shuí)都可能立刻喪失經(jīng)營(yíng)動(dòng)力，樂(lè)不思蜀。

因此降準(zhǔn)、降息、降印花稅、規(guī)范量化、控制融券、鼓勵(lì)分紅和回購(gòu)、匯金增持……看著聲勢(shì)挺大，其實(shí)沒(méi)觸及到靈魂深處。

隔靴搔癢解決不了問(wèn)題，關(guān)鍵還是要增加企業(yè)違規(guī)操作的成本，該罰的要重罰，該退市的果斷退市，比什么減稅降費(fèi)都管用。