文丨李壯 編輯丨承承

編者按：近20年來，我國市值管理政策不斷完善，由2004年“國九條”提出資本市場發(fā)展，到2014年“新國九條”提出“鼓勵上市公司建立市值管理制度”，再到2024年《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》的正式落地，A股市值管理政策經(jīng)歷了從初步探索到全面規(guī)范的發(fā)展歷程。?

最新發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》明確了市值管理的定義、相關(guān)主體的責(zé)任義務(wù)，以及兩類公司（主要指數(shù)成份股公司和長期破凈公司）的特殊要求。明確提出上市公司可通過分紅、回購、股權(quán)激勵、員工持股、增持、并購重組等方式促進(jìn)上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量。

在制度指引下，A股公司積極展開相關(guān)動作，不僅有多家公司發(fā)布“質(zhì)量回報雙提升”行動方案，且發(fā)布市值管理制度、估值提升計劃的公司也不在少數(shù)。在進(jìn)行市值管理方式上，除了加大分紅力度，積極增持、并購?fù)猓踔吝€有不少公司發(fā)布了股權(quán)激勵、員工持股計劃。而正是通過“激勵計劃”的實施，不僅可讓員工分享公司的成長和回報，激發(fā)他們的積極性和創(chuàng)造力，同時也為提高企業(yè)的競爭力和創(chuàng)新能力創(chuàng)造有利條件，此外，還有助于改善公司治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

隨著市值管理政策的落地，股權(quán)激勵、員工持股計劃正在被越來越多的上市公司采用，其不僅可以綁定核心員工，使其提升自身的責(zé)任感和歸屬感，激發(fā)他們的積極性和創(chuàng)造力，同時也有助于改善公司的治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至5月15日，就有126家上市公司發(fā)布了員工持股計劃，達(dá)到去年全年水平的45%；新增62家公司發(fā)布股權(quán)激勵計劃，而去年僅新增了4家。另外，有多達(dá)70家“破凈股”有意發(fā)起股權(quán)激勵計劃或員工持股計劃。

在“激勵計劃”數(shù)量大增的背景下，上市公司的內(nèi)在價值也有望提升。相關(guān)研究顯示，在股權(quán)激勵計劃公告及實施過程中，短期內(nèi)，預(yù)案公告相較實施公告對上市公司股價的提振效應(yīng)更明顯；中長期內(nèi)，股權(quán)激勵對企業(yè)市值和企業(yè)業(yè)績均有提振作用。

“激勵計劃”熱度持續(xù)

民營企業(yè)占比達(dá)八成

據(jù)Wind統(tǒng)計，今年以來截至5月15日，以董事會預(yù)案日為統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)（下同），共有126家上市公司發(fā)布員工持股計劃公告（含重復(fù)發(fā)布，下同），初始資金規(guī)模144.38億元。而在2024年，共計277家上市公司發(fā)布員工持股計劃公告，初始資金規(guī)模207.22億元。這意味著，今年以來在公告員工持股計劃的公司數(shù)量僅為去年全年數(shù)量45%的情況下，初始資金規(guī)模已經(jīng)接近2024年的七成。

據(jù)了解，我國的員工持股制度于2014年正式確立。彼時證監(jiān)會出臺的《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》，明確了員工持股計劃原則、資金來源等。據(jù)源達(dá)信息證券研究所的研究顯示，在員工持股制度建立的第二年，即2015年，上市公司完成員工持股計劃的家數(shù)達(dá)到275家——這是截至目前的歷年最高值（見圖1）。到2024年，上市公司完成員工持股計劃的家數(shù)為229家。

需要指出的是，2022年-2024年員工持股計劃存續(xù)期在2-4年的上市公司數(shù)量約為160家，即2025年相同數(shù)量的上市公司員工持股計劃到期。今年以來已有63家上市公司宣布員工持股計劃實施完成。

從今年發(fā)布員工持股計劃的情況來看，計劃的資金來源主要為員工薪酬及自籌資金，另有公司提供持股計劃獎勵金；股票來源主要來自上市公司回購股票，另有公司安排員工認(rèn)購非公開發(fā)行股票等；員工持股計劃存續(xù)期在2-10年不等（見表1）。

同樣，以董事會預(yù)案為統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，2024年新增發(fā)布股權(quán)激勵計劃的公司有4家，激勵總股數(shù)1236.19萬股。而在今年，截至5月15日，新增發(fā)布股權(quán)激勵計劃的公司達(dá)到62家，激勵總股數(shù)52845.97萬股，限售期2-4年不等。

表面上，發(fā)布股權(quán)激勵計劃的公司數(shù)量要少于發(fā)布員工持股計劃的公司，但股權(quán)激勵的制度的建設(shè)卻要起步更早，且已經(jīng)歷了一系列完善與升級。自2005年證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》，首次系統(tǒng)規(guī)范A股股權(quán)激勵以來，至今已有20年。

2016年7月13日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》，明確股權(quán)激勵的定義、適用范圍，規(guī)范了實施條件、激勵對象、計劃內(nèi)容等，對限制性股票和股票期權(quán)作出規(guī)定，允許分期行權(quán)。2019年，科創(chuàng)板推出“第二類限制性股票”（歸屬后直接流通，無需提前出資）。2020年創(chuàng)業(yè)板注冊制同步跟進(jìn)，簡化激勵程序。至2021年，這兩大板塊的股權(quán)激勵方案因無需提前出資、歸屬流程簡化，成為科技型企業(yè)的首選工具。2023年2月17日，證監(jiān)會發(fā)布《全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則》統(tǒng)一各板塊基礎(chǔ)規(guī)則，增強(qiáng)股權(quán)激勵以及員工持股的吸引力。2024年4月17日，國務(wù)院出臺政策，員工可在更長的期限內(nèi)繳納股權(quán)激勵個稅以增強(qiáng)激勵效果。

源達(dá)信息證券研究所的研究顯示，在股權(quán)激勵制度完善過程中，完成股權(quán)激勵的公司數(shù)量持續(xù)增長（見圖2）。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年，已完成股權(quán)激勵的公司數(shù)量達(dá)649家，略低于2021年-2023年的高水平。

今年以來，隨著市值管理制度的落地，激勵標(biāo)的物范圍有了進(jìn)一步提升，涵蓋了“第一類限制性股票”與“第二類限制性股票”；激勵方式包括定向發(fā)行以及上市公司提取激勵基金買入流通股等；股權(quán)激勵人數(shù)更是在2019年突破200人數(shù)限制后繼續(xù)增長，比如冀東水泥激勵人數(shù)為245人（見表2），億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、利元亨分別達(dá)到504人和585人，廈門象嶼更是達(dá)到了991人。

從激勵計劃的實施數(shù)量來看，截至目前，年內(nèi)A股上市公司實施股權(quán)激勵的公司數(shù)量為144家，高于2020年同期的140家水平。整體上，發(fā)布和實施股權(quán)激勵的公司數(shù)量依然保持在一個較高水平上。

值得一提的是，據(jù)源達(dá)信息證券研究所的研究，民營企業(yè)是股權(quán)激勵和員工持股計劃的主要參與者，2024年，民營企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵的數(shù)量占全部股權(quán)激勵的89.4%；公告員工持股計劃的公司數(shù)量占比為90.1%。而在今年的62家進(jìn)行股權(quán)激勵的公司中，除了10家國央企、外資和公眾企業(yè)，余下的52家公司均為民營企業(yè)，民營企業(yè)占比達(dá)83.87%。

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“綁定”骨干員工與企業(yè)長期利益

提振上市公司市值

據(jù)源達(dá)信息證券研究所的研究顯示，股權(quán)激勵對上市公司股價和市值具有積極影響。統(tǒng)計A股2005年-2024年實施完成股權(quán)激勵的上市公司情況，從短期來看，在股權(quán)激勵預(yù)案公告日后120日所有樣本的收益率均值高于首次實施公告日，絕對收益率均值為8.96%，相對全A的超額收益率均值為7.24%；首次實施公告日后120日，絕對收益率均值為6.56%，相對全A的超額收益率均值為5.11%。從中長期來看，預(yù)案公告日后1年，樣本企業(yè)取得的平均絕對收益率為16.86%，相對全A的超額收益率為12.78%；預(yù)案公告日后2年，取得平均絕對收益率26.96%，相對全A的超額收益率為20.62%。

在對上市公司市值影響積極的同時，股權(quán)激勵也會對上市公司業(yè)績增長具有推動作用。研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)布股權(quán)激勵預(yù)案當(dāng)年，高達(dá)85.6%的企業(yè)取得營收正增長，72.6%的企業(yè)取得歸母凈利潤正增長；預(yù)案后1-2年，正增長企業(yè)占比有所下降但仍過半。

以創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥為例，恒瑞醫(yī)藥在實施股權(quán)激勵過程中，其與上市公司業(yè)績、市值波動情況就基本上呈現(xiàn)了一個正相關(guān)關(guān)系。

資料顯示，2010年至今，恒瑞醫(yī)藥已實施4次股權(quán)激勵計劃，前三次業(yè)績目標(biāo)均超額完成，第四次股權(quán)激勵計劃的第一個解除限售的年度業(yè)績考核也是超額完成。其間，上市公司市值保持了十年增長。在第四次即2020年股權(quán)激勵計劃中，因為疫情因素影響，恒瑞醫(yī)藥認(rèn)為股票激勵計劃難以達(dá)到預(yù)期的激勵目的和激勵效果，于是在2021年12月8日公告終止該激勵計劃，其間上市公司市值出現(xiàn)了調(diào)整（見圖3）。

據(jù)統(tǒng)計，恒瑞醫(yī)藥分別在2010年4月13日、2014年4月10日、2017年11月1日、2020年8月18日發(fā)布限制性股票激勵計劃（草案）或限制性股票激勵計劃，恒瑞醫(yī)藥股價最高（前復(fù)權(quán)）點出現(xiàn)在2021年1月8日，在上述4個時間點到2021年1月8日，恒瑞醫(yī)藥股價分別上漲了1849%、1192.04%、217.4%和24.55%。

恒瑞醫(yī)藥在其2020年度限制性股票激勵計劃中指出，該計劃實施的目的第一條是“進(jìn)一步建立、健全公司經(jīng)營機(jī)制，建立和完善公司董事（不含獨(dú)立董事）、高級管理人員和關(guān)鍵崗位人員（含控股子公司）激勵約束機(jī)制，充分調(diào)動其積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心團(tuán)隊個人利益結(jié)合在一起，促進(jìn)公司持續(xù)、穩(wěn)健、快速的發(fā)展。”

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撬動市值管理的重要方式之一

70余家公司籌劃“激勵計劃”

需要指出的是，股權(quán)激勵、員工持股計劃均是2024年11月15日證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（以下簡稱“10號文”）提及的提升上市公司質(zhì)量和投資價值的重要方式。

和恒咨詢創(chuàng)始人、上市公司市值管理專家徐朝華向本刊表示，“‘股權(quán)激勵、員工持股計劃’作為上市公司市值管理的可選擇方式之一，應(yīng)該說對上市公司做好投資價值的提升，具有積極的作用與價值。但是，必須要注意到‘10號文’第3條在以列舉方式提出相關(guān)市值管理動作舉措時，有一句‘上市公司應(yīng)當(dāng)聚焦主業(yè)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，同時可以結(jié)合自身情況，綜合運(yùn)用下列方式促進(jìn)上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量’的表述。過往多數(shù)通行做法，上市公司推出股權(quán)激勵或員工持股計劃主要與經(jīng)營績效掛鉤。未來，不排除上市公司的市值表現(xiàn)與股權(quán)激勵建立正相關(guān)關(guān)系。”

以恒瑞醫(yī)藥為例，徐朝華介紹說，“雖不是每次股權(quán)激勵都能如期達(dá)到經(jīng)營績效滿意與市值表現(xiàn)滿意，但恒瑞醫(yī)藥根據(jù)行業(yè)特性、業(yè)務(wù)特點以及人才戰(zhàn)略的匹配，實施的多輪股權(quán)激勵，還是具有明顯成效的。”

按照“10號文”規(guī)定，上市公司股票連續(xù)12個月每個交易日收盤價均低于其最近一個會計年度經(jīng)審計的每股歸屬于公司普通股股東的凈資產(chǎn)的上市公司，應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計劃，并經(jīng)董事會審議后披露。據(jù)此，據(jù)統(tǒng)計，截至5月15日，A股上市公司共發(fā)布222份估值提升計劃公告。

“10號文”要求，上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結(jié)合實際情況依法合規(guī)運(yùn)用并購重組、股權(quán)激勵、員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購、其他合法合規(guī)的方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量。不過，當(dāng)前上市公司的估值提升計劃有較多的內(nèi)容雷同。

據(jù)徐朝華觀察，上市公司的估值提升計劃，目前仍缺乏“一企一策”的個案實施針對性，“像以‘六個環(huán)節(jié)’戰(zhàn)略市值管理路徑為主線，系統(tǒng)規(guī)劃實施各環(huán)節(jié)舉措，構(gòu)建了循環(huán)往復(fù)的全生命周期流程，在這次估值提升計劃披露現(xiàn)象中，十分少見。當(dāng)然也可以理解，估值提升計劃里包含著上市公司的商業(yè)秘密與內(nèi)幕信息，不會詳細(xì)披露出來。”

徐朝華指出，“上市公司估值提升的核心工作，概括而言至少包括兩個層面，一是完成對上市公司價值管理的系統(tǒng)籌劃，主要是經(jīng)營價值的強(qiáng)化與投資價值的塑造，以及夯實經(jīng)營價值、支撐投資價值的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)與資本的相關(guān)運(yùn)作；二是建立保障價值管理的工作體系，主要是從對市值管理的認(rèn)識高度、市值管理模式設(shè)計、組織架構(gòu)與運(yùn)行機(jī)制、資源配置與能力提升、績效管理的有效驅(qū)動等相關(guān)層面做好‘人財物、權(quán)責(zé)利’的安排。”

值得指出的是，在目前披露的222份估值提升計劃中，已經(jīng)有70余份公告提及員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃。其中，“破凈股”新鋼股份在4月底發(fā)布了《新鋼股份首期A股限制性股票激勵計劃(草案修訂稿)》。其股權(quán)激勵修訂稿顯示，公司擬向激勵對象定向發(fā)行的A股普通股股票，擬授予的限制性股票數(shù)量不超過4450萬股，約占當(dāng)前公司總股本的1.41%。其中，首次授予不超過4302萬股，占授予總量的96.67%，約占總股本的1.37%；為進(jìn)一步吸引未來引進(jìn)人才，預(yù)留148萬股。其首次授予的激勵對象包括公司董事長劉建榮，副董事長劉堅鋒，董事、總經(jīng)理廖鵬等管理層和核心員工，合計不超過177人。此次股權(quán)激勵的目的是，“進(jìn)一步建立、健全公司長效激勵機(jī)制，充分調(diào)動核心骨干員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工個人利益結(jié)合在一起。”

新鋼股份此次激勵計劃的激勵對象要想拿到激勵股份其實是并不容易的。其限制性股票解除限售業(yè)績考核的指標(biāo)之一是：以2023年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，2025年-2027年利潤總額復(fù)合增長率不低于7%。實際上，2021年-2024年，新鋼股份年度歸母凈利潤分別為43.51億、10.46億、4.977億、3278萬元，連續(xù)三年增長率為負(fù)增長。以利潤總額來統(tǒng)計，2021年-2024年，新鋼股份年度利潤總額分別為52.31億元、12.12億元、5.59億元、4026.05萬元，仍表現(xiàn)為負(fù)增長。以2023年的5.59億元為基數(shù)增長7%，2025年即需達(dá)到5.98億元，這對比2024年的水平需要增長14倍以上。

徐朝華認(rèn)為，需要謹(jǐn)防“激勵計劃”變成短期股價的刺激因素。他指出，“除股權(quán)激勵、員工持股計劃本身，這些方案的設(shè)計與實施、配套機(jī)制的建設(shè)、合規(guī)風(fēng)險的控制，以及中長期戰(zhàn)略的有機(jī)協(xié)同外，如何將股權(quán)激勵、員工持股計劃與上市公司的中長期發(fā)展戰(zhàn)略建立正向驅(qū)動關(guān)系，尤為關(guān)鍵。而不是將股權(quán)激勵、員工持股計劃僅僅作為一個階段性的管理事項，避免這種行為的短視化。”

徐朝華進(jìn)一步指出，上市公司首先需要將市值管理上升到戰(zhàn)略的高度，長期性、全局觀、系統(tǒng)化的去設(shè)計規(guī)劃，必須避免“盲人摸象”的動作拼湊集成，更要防范觸及監(jiān)管紅線的“偽市值管理”，也要杜絕“唯業(yè)務(wù)論”與“唯股價論”的片面認(rèn)識；其次要立足上市公司成長與資本市場本質(zhì)，將“做價值、漲預(yù)期”作為市值管理的工作核心。做價值與漲預(yù)期，分別體現(xiàn)著上市公司的價值管理、資本市場的預(yù)期管理兩個維度，兩者之間各自獨(dú)立又關(guān)聯(lián)遞進(jìn)，形成一套完整的市值管理方法論體系的核心邏輯。做價值、漲預(yù)期，展現(xiàn)中國核心資產(chǎn)力量，才是上市公司做好市值管理的最佳戰(zhàn)略狀態(tài)。

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中國建筑“示范”

普源精電四大維度確保公司價值提升

作為全球規(guī)模最大的投資建設(shè)集團(tuán)——中國建筑集團(tuán)有限公司的整體上市平臺中國建筑，早在2023年就與中國寶武一起被確定為央企市值管理試點企業(yè)。正是在中國建筑和中國寶武試點的基礎(chǔ)上，央企市值管理考核在2024年逐漸全面推開。可以說，中國建筑是A股市場市值管理工作的重要引領(lǐng)者。

據(jù)中國建筑官網(wǎng)近期披露，公司將市值管理定義為“戰(zhàn)略市值管理”，將其作為公司發(fā)展戰(zhàn)略之一進(jìn)行全面規(guī)劃及長期作為。整體上，中國建筑的戰(zhàn)略市值管理，涵蓋目標(biāo)、路徑、體系以及模式，持續(xù)提升公司發(fā)展質(zhì)量和投資價值。

在戰(zhàn)略市值管理目標(biāo)方面，中國建筑踐行“以投資者為本”的市值管理理念，站在投資者的視角，將投資價值具化為成長性價值、回報性價值、確定性價值，“三個價值”引領(lǐng)公司戰(zhàn)略市值管理工作的開展。在戰(zhàn)略市值管理路徑方面，中國建筑堅持目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向，探索形成價值診斷、價值創(chuàng)造、價值經(jīng)營、價值重塑、價值傳遞、價值實現(xiàn)全生命周期戰(zhàn)略市值管理路徑，有序提升公司投資價值和股東回報能力。在戰(zhàn)略市值管理體系方面，中國建筑將市值管理作為一項長期性、戰(zhàn)略性、系統(tǒng)性工作開展，堅持整體謀劃、系統(tǒng)集成，構(gòu)建涵蓋理念、目標(biāo)、組織、制度、資源、績效六個要素的戰(zhàn)略市值管理體系。

從中國建筑的成長性來看，據(jù)公司披露，2009年上市以來至2023年，公司利潤總額、歸母凈利潤復(fù)合增長率分別達(dá)到14.89%、16.91%。另據(jù)公司公告，2024年，中國建筑營業(yè)收入增長率出現(xiàn)自上市以來的首次負(fù)增長，為-3.46%；歸母凈利潤也為負(fù)增長，為-14.88%。進(jìn)入2025年后，中國建筑一季度營業(yè)收入和歸母凈利潤重回增長通道，分別同比增長1.1%和0.61%。

從中國建筑的分紅情況看，據(jù)Wind統(tǒng)計，中國建筑在2009年-2024年的16年間保持連續(xù)現(xiàn)金分紅，累計現(xiàn)金分紅104.05億元，即便是在2024年公司業(yè)績負(fù)增長情況下，公司仍現(xiàn)金分紅112.18億元。2020年-2024年，公司股利支付率連續(xù)五年增長（見圖4）。

在中國建筑積極推進(jìn)市值管理工作之際，公司股價的活躍度也顯著增長。據(jù)中國建筑官網(wǎng)披露，2021—2023年，中國建筑年度日均市值逐年增長，優(yōu)于行業(yè)整體市值表現(xiàn)。2021年年初至2024年年末，中國建筑股價累計上漲45.1%，分別高于上證指數(shù)、申萬建筑裝飾指數(shù)、申萬房地產(chǎn)指數(shù)48.5、41.5、88.7個百分點。

目前，中國建筑已經(jīng)形成“1234”市值管理理念：“1”即夯實公司發(fā)展質(zhì)量基礎(chǔ)；“2”即遵循提升公司投資價值、增強(qiáng)股東回報能力“兩個根本”；“3”即突出成長性價值、回報性價值、確定性價值“三個價值”；“4”即促進(jìn)產(chǎn)業(yè)市場與資本市場、國資監(jiān)管與證券監(jiān)管、公司質(zhì)量與投資價值、內(nèi)部協(xié)同與外部聯(lián)動“四個融合”。

值得一提的是，為了將骨干員工與企業(yè)長期利益深度捆綁，中國建筑于2013年開始實施為期10年的限制性股權(quán)激勵計劃，累計激勵7107人次，有效促進(jìn)公司長期經(jīng)營目標(biāo)的達(dá)成，其間公司歸母凈利潤增長2.5倍。

從當(dāng)前重視市值管理工作的上市公司的動作來看，突出公司價值成長的確定性、清晰股東回報規(guī)劃等均成為重要的市值管理工作抓手。譬如，專注于通用電子測量儀器領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)普源精電就向本刊表示，“公司市值管理工作的核心是通過技術(shù)突破、資源整合、市場布局及治理優(yōu)化形成價值提升合力。”

為確保公司短期利益與長期利益的一致，最終保證公司價值的持續(xù)成長，普源精電從上市公司和股東的視角出發(fā)，建立了一套行之有效的機(jī)制。其中，在短期利益保障上，普源精電借助股權(quán)激勵計劃，明確設(shè)置了收入增長率、凈利潤增長率等量化考核指標(biāo)。以公司4月30日發(fā)布的2025年股權(quán)激勵草案為例，規(guī)定以2024年為基數(shù)，2025年營收同比增長目標(biāo)為15%-30%，凈利潤同比增長目標(biāo)為10%-20%；后續(xù)年度也有相應(yīng)遞增要求。這使得核心團(tuán)隊成員的切身利益與公司短期經(jīng)營成果緊密相連，激勵他們?nèi)ν苿庸緲I(yè)績增長，保障股東的短期回報。

此外，在長期利益布局上，普源精電還持續(xù)加大研發(fā)投入。近三年來，公司累計研發(fā)投入超4.5億元，持續(xù)的高額投入為技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品升級筑牢根基。通過底層自主研發(fā)核心技術(shù)突破，推動高端產(chǎn)品銷售占比逐年提升。2024年，搭載公司自研核心技術(shù)平臺數(shù)字示波器產(chǎn)品的銷售收入占全部數(shù)字示波器產(chǎn)品的比例達(dá)到84.93%。

徐朝華認(rèn)為，市值管理是將上市公司與股東的短期利益與長期利益有機(jī)結(jié)合在一起的“牛鼻子”工程。“做價值、漲預(yù)期”，將價值創(chuàng)造、價值塑造、價值經(jīng)營，預(yù)期傳播、預(yù)期穩(wěn)定、預(yù)期釋放，進(jìn)行系統(tǒng)性、結(jié)構(gòu)化的整體設(shè)計、有序推進(jìn)，將上市公司的經(jīng)營價值標(biāo)簽與投資價值標(biāo)簽有機(jī)統(tǒng)一，最終將內(nèi)在價值、市場價值、交易價值達(dá)成戰(zhàn)略一致性。

整體看，股權(quán)激勵和員工持股計劃的實施促使公司不斷完善內(nèi)部激勵機(jī)制，合理設(shè)置激勵條件和考核指標(biāo)，提高激勵的有效性和針對性，這種優(yōu)化的激勵機(jī)制有助于吸引和留住優(yōu)秀人才，提高公司的核心競爭力，為公司的市值管理和可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。　

（本文已刊于05月24日出版的《證券市場周刊》。文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦）