文 / 八真

最近，沉寂已久的民生銀行（60016.SH、01988.HK）在資本市場迎來一波漲勢。

11月18日和19日，其A股股價(jià)累計(jì)大漲超10%，創(chuàng)出近三年新高，雖然后續(xù)有所回調(diào)，但整體仍維持高位震蕩。

“事出反常必有妖”。探幽索隱，或是來自新希望集團(tuán)的“舉牌”，讓股民終于看到了民生銀行的“新希望”。

一、新希望“舉牌”，劉、林打響排位戰(zhàn)？

18日晚，民生銀行發(fā)布《第九屆董事會第二次臨時(shí)會議決議公告》，新希望集團(tuán)子旗下新希望化工擬通過二級市場增持公司股份。

增持后，新希望化工與其一致行動人合計(jì)持有民生銀行總股份比例將超過5%，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，該行將就持股5%以上股東變更事項(xiàng)向國家金融監(jiān)督管理總局報(bào)送核準(zhǔn)申請。

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圖源：民生銀行公告

其實(shí)，新希望集團(tuán)和民生銀行淵源已久。

1996年，因?yàn)樗綘I企業(yè)融資難的問題，新希望集團(tuán)創(chuàng)始人劉永好聯(lián)合泛海控股實(shí)控人盧志強(qiáng)、東方集團(tuán)實(shí)控人張宏偉、巨人投資實(shí)控人史玉柱等一眾知名企業(yè)家，發(fā)起成立了民生銀行。

可以說，劉永好為民生銀行的奠基做出了巨大貢獻(xiàn)。

目前，民生銀行前10名普通股股東中，新希望六和投資有限公司以持股比例4.13%，把持著第六把交椅，排在前面的分別是香港中央結(jié)算（代理人）有限公司、大家人壽保險(xiǎn)股份有限公司－萬能產(chǎn)品、大家人壽保險(xiǎn)股份有限公司－傳統(tǒng)產(chǎn)品、深圳市立業(yè)集團(tuán)有限公司、同方國信投資控股有限公司。

除此之外，囿于過于分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致各方勢力，明爭暗戰(zhàn)，民生銀行的股東席位變化一直頗受關(guān)注。

今年6月，民生銀行正式落定第九屆董事會人員，張宏偉、劉永好、史玉柱、宋春風(fēng)、趙鵬、梁鑫杰、林立為非執(zhí)行董事，高迎欣、王曉永、張俊潼為執(zhí)行董事。

對比之前，劉永好、張宏偉、史玉柱、宋春風(fēng)、趙鵬等“老面孔”仍在，盧志強(qiáng)已不見了蹤影，取而代之的則是深圳市立業(yè)集團(tuán)（下稱深圳立業(yè)）實(shí)控人林立。

據(jù)《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》了解，深圳立業(yè)自去年7月起在二級市場買入民生銀行股票，到2023年末，其持股比例已經(jīng)達(dá)到3.37%，位居第七大股東。

次后，深圳立業(yè)繼續(xù)“上攻”，于2024年一季度末成為民生銀行第四大股東。截至2024年三季度末，深圳立業(yè)持有民生銀行4.49%股份，座次未變。

不出意外的話，本次劉永好大手筆“出手”將很快獲監(jiān)管核準(zhǔn)。這意味著，新希望集團(tuán)將超越深圳立業(yè)，晉升為第四，而剛剛“出爐”的第九屆董事會名單，其股東排序也恐再次生變。

二、業(yè)績尚未走出低谷

值得注意的是，近幾年，劉永好掌舵的“希望系”和民生銀行一同出現(xiàn)時(shí)，內(nèi)容幾乎都是減持。如今突然調(diào)整策略，多少有些出乎外界意料。

按照新希望集團(tuán)給出的解釋，是看好民生銀行的長期發(fā)展。但從民生銀行最新公布的經(jīng)營“成績單”看，并未走出低谷。

2024年前三季度，民生銀行實(shí)現(xiàn)營收1016.60億元，同比減少46.44億元，降幅4.37%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤304.86億元，同比減少30.91億元，降幅9.21%。

單拎Q3出來，營收為345.33億元，同比下降0.67%；歸屬凈利潤為80.12億元，同比下降18.24%。

拉長時(shí)間軸，民生銀行的營收、歸屬凈利潤分別在2020年達(dá)到1850年億元、538.2億元的巔峰后，近些年整體跋涉在“下坡路”上。

到2023年，其營收只剩下1408億元，比2020年縮水超400億元；歸屬凈利潤只剩下358.1億元，比2019年少賺近100億元。

分析原因，一方面，宏觀層面，LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）持續(xù)下調(diào)，政策強(qiáng)調(diào)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、減費(fèi)讓利的等因素的影響，銀行普遍感到“亞歷山大”。

另一方面，微觀層面，民生銀行自身問題較多，特別是股東關(guān)聯(lián)交易問題。

該行2023年報(bào)顯示，泛海系貸款余額高達(dá)187.26億元，規(guī)模僅次于大家保險(xiǎn)的269億元；2023年1月與2024年5月，民生銀行兩次起訴泛海系下屬企業(yè)，兩家企業(yè)合計(jì)償還欠款民生銀行超85億。

此外，恒大“暴雷”，民生銀行同樣深受其害。根據(jù)之前曝光的恒大欠債名單，截至2020年上半年，對民生銀行欠款高達(dá)293億，在86家金融機(jī)構(gòu)中“獨(dú)占鰲頭”。

種種“掣肘”之下，民生銀行逐漸掉隊(duì)，無論是業(yè)績情況、資產(chǎn)質(zhì)量還是市值，基本都在股份行隊(duì)伍的尾部。

三、與頭部股份行的差距越拉越大

和大部分行業(yè)一樣，銀行也有馬太效應(yīng)，頭部選手隨著體量的壯大帶來各內(nèi)涵能力的邊際遞增，最終呈現(xiàn)出二八分化的強(qiáng)者恒強(qiáng)。

據(jù)《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》梳理，過去十年，民生銀行不進(jìn)反退，與隊(duì)伍前列的招商銀行、興業(yè)銀行等差距越拉越大，處在全國12家股份行的尾部。

就拿2024年前三季度的業(yè)績來說，招商銀行營收2527億元，歸屬凈利潤1132億元；興業(yè)銀行營收1642億元，歸屬凈利潤630.1億元。

反觀民生銀行，營收1016.60億元，歸屬凈利潤304.86億元，創(chuàng)收和創(chuàng)利指標(biāo)顯然難望前二者項(xiàng)背。

再看資產(chǎn)質(zhì)量，2024年前三季度，招商銀行不良貸款率為0.94%，撥備覆蓋率432.15%；興業(yè)銀行不良貸款率為1.08%，撥備覆蓋率233.54%，民生銀行則為1.48%、146.26%。

事實(shí)上，回溯十年變化，民生銀行也曾是股份行里的“尖子生”。

2014年前三季度，招商銀行營收為1250億元，歸屬凈利潤為458億元，排名股份行第一；興業(yè)銀行營收為908.5億元，歸屬凈利潤為383億元，排名股份行第二。

同期，民生銀行營收1017億元，歸屬凈利潤為367.8億元，營收比興業(yè)銀行還高出百億元，歸屬凈利潤也只少15億元。

繼續(xù)看資產(chǎn)質(zhì)量，2014年前三季度，招商銀行不良貸款率為1.11%，撥備覆蓋率227.99；民生銀行不良貸款率為1.04%、199.96%，雖然不及招商銀行，但也比現(xiàn)在優(yōu)秀不少。

可以說，在這十年間，烙印在民生銀行身上的只有光陰，而非成長。

糟糕的“基本面”反饋到資本市場，投資者紛紛“用腳投票”。

猶記2013年2月，民生銀行曾以A股3245億元市值，超越招商銀行A股3187億元市值，奪得股份行市值的桂冠，被外界冠以“小微之王”稱號。

截至12月3日，民生銀行總市值1764億元，大概也就是10年前的一半。

對于新希望集團(tuán)的增持，固然是好事，但民生銀行若不徹底反思，繼而拿出切實(shí)有效辦法的話，也很難看到“新希望”。

*題圖由AI生成