2025年3月17日，全球領先的制藥和生物技術公司藥明康德發布了其2024年年度財務報告及第四季度經營情況，公司全年營業收入達到392.4億元，同比增長5.2%（剔除2023年新冠商業化項目），這一增長在全球經濟形勢復雜多變的背景下顯得尤為不易。報告期內，公司實現歸母凈利潤為94.50億元，經調整Non-IFRS歸母凈利潤達到105.83億元，經調整Non-IFRS歸母凈利率高達27.0%，創下歷史新高。這一數據不僅反映了公司在成本控制和運營效率上的卓越能力，也表明其在市場競爭中的強大盈利能力。

公司第四季度的表現尤為亮眼，單季度營業收入達到115.39億元人民幣，同比增長6.9%。這一增長不僅實現了全年營收的環比三連增，更是強勢突破了2022年第四季度創下的單季度營收峰值。2024年，公司自由現金流達到歷史新高79.8億元人民幣，經營現金流增速持續超過收入增速，顯示出公司強大的資金流動性和財務健康狀況。

2025年展望：在手訂單超490億 營收目標突破歷史峰值

藥明康德的業務增長離不開全球客戶基礎不斷擴大。截至2024年底，公司整體活躍客戶約6000家，其中持續經營業務活躍客戶約5500家，全年新增客戶約1000家，客戶需求的持續增長為公司帶來了穩定的業務收入。

更為重要的是，公司持續經營業務在手訂單亦不斷增長。截至2024年底，公司持續經營業務在手訂單達到493.1億元人民幣，同比增長47.0%。這一驚人的增長速度表明，全球市場對藥明康德的服務需求仍在持續攀升。基于此，公司預計2025年持續經營業務收入將重回雙位數增長，整體收入有望達到415億元~430億元人民幣。如果這一目標順利達成，將突破2023年在新冠商業化需求驅動下所形成的營收峰值，標志著公司在后疫情時代的強勁復蘇和持續增長能力。

股東回饋與人才激勵：雙重機制保障未來

為了回饋股東的長期支持，公司計劃在2025年持續加大股東回購及人才保留激勵機制。在股東回饋方面，公司將在發布超過28億元人民幣的年度常規分紅的同時，擬額外派發10億元人民幣特殊分紅，并擬在2025年適時回購A股10億元人民幣。這一系列舉措不僅體現了公司對股東利益的高度重視，也顯示出其強大的資金實力和對未來發展的信心。

在人才激勵方面，公司同樣不遺余力。當公司在2025財年營收完成420億元人民幣時，將授予15億港元H股；若達到430億元人民幣及以上，將額外授予10億港元H股。這一激勵機制旨在吸引和留住頂尖人才，為公司的長期發展提供強大的智力支持。

TIDES業務異軍突起成為新增長極

公司持續穩健的業務增長主要得益于公司獨特的“一體化、端到端”CRDMO業務模式。在化學業務方面，2024年公司收入同比增長11.2%（剔除去年新冠商業化項目）。值得一提的是，在全球生物藥研發管線結構性調整的背景下，藥明康德的TIDES（寡核苷酸和多肽）業務異軍突起。2024年TIDES業務收入達到58.0億元，同比增長70.1%，大幅超越此前所給出的全年60%的增速指引。報告期內，公司TIDES D&M服務客戶數同比提升15%，服務分子數量同比提升22%。截至2024年底，TIDES在手訂單同比增長103.9%。

在測試業務方面，公司藥物安全性評價及SMO業務保持領先地位，2024年實現收入56.7億元，經調整non-IFRS毛利率為33.3%。在生物學業務方面，公司充分發揮體內、體外業務協同的一站式服務平臺優勢，早期篩選及體內藥理相關業務驅動增長。報告期內實現收入25.4億元，其中第四季度收入環比增長9.3%，同比增長9.2%，經調整non-IFRS毛利率為38.8%。其中非腫瘤業務2024收入同比增長29.9%，其中代謝類、神經生物學等領域引領增長。

全球化布局加速：產能與效率的雙重提升

藥明康德加速全球多地產能建設，預計2025年資本開支達到70-80億元，持續投入瑞士庫威基地，2024年期間口服制劑產能翻倍。公司持續推進美國米德爾頓基地建設，計劃于2026年底投入運營。2024年5月，新加坡研發及生產基地正式開工建設，基地一期計劃于2027年投入運營。隨著業務增長及效率提升，自由現金流達到40~50億元，這一強大的資金流動性將為公司的全球化布局提供有力支持，使其能夠在未來的市場競爭中占據有利地位。

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