《筆尖網(wǎng)》文/筆尖觀(guān)察

　　在公募基金行業(yè)，管理規(guī)模TOP10基金公司中，哪家主動(dòng)管理能力最差？哪家瘋狂發(fā)行新產(chǎn)品樂(lè)此不疲？唯匯添富基金莫屬。

　　《筆尖網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)，匯添富基金旗下的偏股基金近9年的年度管理業(yè)績(jī)，僅有一年跑贏(yíng)業(yè)內(nèi)平均管理水平，且近5年平均回報(bào)率排名已經(jīng)落后至同類(lèi)公司后1/5。然而，該公司對(duì)管理業(yè)績(jī)卻毫不在意，而是集中發(fā)行12只權(quán)益新產(chǎn)品。

　　匯添富基金的這般選擇性忽略業(yè)績(jī)一味擴(kuò)充規(guī)模的操作，讓投資者目瞪口呆。

　　“吸金”減弱仍“12箭”齊發(fā)

　　在前十大基金管理公司中，在發(fā)行新產(chǎn)品的速度上面，匯添富基金以“12箭”齊發(fā)的姿態(tài)傲視群雄。

　　天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，匯添富基金新發(fā)行的12只產(chǎn)品均為權(quán)益類(lèi)基金，其中4只為偏股混合型基金，另外8只為指數(shù)型股票基金。

　　偏股混合型新基金中，匯添富弘達(dá)回報(bào)混合發(fā)起式A、匯添富弘達(dá)回報(bào)混合發(fā)起式C、匯添富弘盛回報(bào)混合發(fā)起式A、匯添富弘盛回報(bào)混合發(fā)起式C集中認(rèn)購(gòu)期均為2月14日至5月13日。4只基金的擬任基金經(jīng)理均出現(xiàn)女將陳思行。《筆尖網(wǎng)》注意到，陳思行目前的管理基金已經(jīng)多達(dá)19只，管理規(guī)模接近百億元，如此重?fù)?dān)壓身的基金經(jīng)理累計(jì)任職時(shí)間卻僅2年又171天。

　　新發(fā)行的指數(shù)型股票基金中，匯添富上證科創(chuàng)板綜合ETF聯(lián)接A、匯添富上證科創(chuàng)板綜合ETF聯(lián)接C則在3月17日至4月25日集中認(rèn)購(gòu)；匯添富中證800自由現(xiàn)金流ETF于4月14日開(kāi)始申購(gòu)，同樣在4月25日結(jié)束；4月18日，匯添富國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)A、匯添富國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)C開(kāi)始申購(gòu)，截止日期為5月9日；4月21日，再有匯添富上證科創(chuàng)板100ETF、匯添富中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF發(fā)起式聯(lián)接A、匯添富中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF發(fā)起式聯(lián)接C等3只基金集中開(kāi)啟申購(gòu)，認(rèn)購(gòu)期均于4月25日結(jié)束。上述新發(fā)的指數(shù)型股票基金中，羅昊獨(dú)自管理的有5只。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，匯添富基金集中發(fā)行指數(shù)型股票基金，以中證全指自由現(xiàn)金流ETF、國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)基金為主，契合了當(dāng)前公募行業(yè)對(duì)現(xiàn)金流指標(biāo)的關(guān)注度提升趨勢(shì)。這與2025年一季度全行業(yè)超40只同類(lèi)產(chǎn)品申報(bào)、30余家公募入局的市場(chǎng)背景直接相關(guān)。作為管理規(guī)模近萬(wàn)億的大型機(jī)構(gòu)，匯添富通過(guò)同時(shí)布局中證800、國(guó)證等不同維度的現(xiàn)金流指數(shù)，試圖在被動(dòng)投資領(lǐng)域建立全譜系覆蓋能力，彌補(bǔ)主動(dòng)管理產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)知短板。

　　《筆尖網(wǎng)》注意到，匯添富基金的“吸金”能力明顯下降。同花順數(shù)據(jù)顯示，2020年，該基金公司發(fā)行26只，發(fā)行規(guī)模為2037.22億元，平均發(fā)行規(guī)模78.35億元；2021年，該基金公司雖然發(fā)行多達(dá)59只，發(fā)行基金數(shù)量同比翻倍，但發(fā)行規(guī)模為1247.53億元，平均發(fā)行規(guī)模降至21.14億元；2022年、2023年、2024年，該基金公司的發(fā)行能力再度下降，發(fā)行基金的數(shù)量分別為48只、49只、32只，發(fā)行規(guī)模分別為685.24億元、297.07億元、256.36億元，平均發(fā)行規(guī)模更是萎縮至14.28億元、6.06億元、8.01億元。2025年以來(lái)，該基金公司已經(jīng)發(fā)行了8只，發(fā)行規(guī)模為68.72億元，平均發(fā)行規(guī)模為8.59億元。與曾經(jīng)動(dòng)輒數(shù)十億元相比，平均發(fā)行規(guī)模已經(jīng)降到了地板。

　　主動(dòng)管理業(yè)績(jī)排名同類(lèi)后1/4

　　匯添富基金的發(fā)行“吸金”能力下降，與其管理業(yè)績(jī)的低迷有關(guān)。該基金公司的近5年主動(dòng)管理平均回報(bào)率已經(jīng)落后至同類(lèi)的后1/5。與規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)容極不匹配。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，匯添富基金旗下的偏股型基金在2016年-2024年中，僅有2017年這一年跑贏(yíng)業(yè)內(nèi)平均管理水平。其中，2021年，在同類(lèi)基金正收益10.37%的背景下，匯添富旗下的偏股基金整體虧損，平均回報(bào)率僅-1.62%，在同類(lèi)公司排名跌落至后1/5。（如圖）

　　（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順）

　　進(jìn)一步觀(guān)察發(fā)現(xiàn)，近5年，匯添富基金旗下的偏股型基金平均回報(bào)率為-3.62%，而同類(lèi)公司的同期回報(bào)率高達(dá)19.78%，在可比的123家基金公司中，管理業(yè)績(jī)排名第107，處于后1/5。（如圖）

　　（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順）

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，匯添富基金的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)頭部產(chǎn)品近幾年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，2021-2024年期間多只產(chǎn)品跑輸基準(zhǔn)，尤其在消費(fèi)、醫(yī)藥等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)賽道的超額收益能力顯著弱化。歷史持倉(cāng)顯示，匯添富基金的主動(dòng)權(quán)益基金還存在行業(yè)配置過(guò)度集中與策略僵化問(wèn)題，旗下主動(dòng)權(quán)益基金長(zhǎng)期重倉(cāng)消費(fèi)、醫(yī)藥板塊（合計(jì)占比超50%），但這兩個(gè)行業(yè)在2023-2024年持續(xù)調(diào)整，導(dǎo)致凈值大幅回撤。其投研體系對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格切換的適應(yīng)性不足，例如在2024年科技股行情中，僅有少數(shù)科技主題基金表現(xiàn)亮眼，多數(shù)產(chǎn)品未能抓住結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　匯添富基金在業(yè)績(jī)已經(jīng)殿后的背景下，依舊瘋狂發(fā)行新產(chǎn)品擴(kuò)充管理規(guī)模，這與當(dāng)下基金行業(yè)投入投研能力建設(shè)、提升投資者獲得感驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展相背離。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，匯添富基金若需重獲競(jìng)爭(zhēng)力，需加速推動(dòng)投研體系改革（如引入行業(yè)輪動(dòng)策略、優(yōu)化考核機(jī)制），同時(shí)通過(guò)差異化產(chǎn)品矩陣（如強(qiáng)化港股醫(yī)藥、科技賽道）重建市場(chǎng)信任。