圖片來(lái)源：高鑫零售

藍(lán)鯨新聞5月21日訊（記者 孫煜）5月20日晚，大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售（6808.HK）發(fā)布了截至今年3月31日2025財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告。

報(bào)告顯示，過(guò)去一年，高鑫零售實(shí)現(xiàn)營(yíng)收715.52億元，同比微降1.4%，剔除供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收縮及閉店損失的影響后，營(yíng)收同比微增1.6%；凈利潤(rùn)3.86億元，上年同期為虧損16.68億元，扭虧為盈。

從二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)看，發(fā)布扭虧年報(bào)后的首個(gè)交易日，高鑫零售股價(jià)漲幅一度超過(guò)10%，截至今日收盤，報(bào)收2.05港元，上漲5.67%，市值195.6億港元。

“瘦身”扭虧

高鑫零售的收入主要來(lái)自銷售貨品、會(huì)員費(fèi)及大賣場(chǎng)樓宇內(nèi)出租獲得的租金收入。

2025財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，來(lái)自銷售貨品的收入為684.82億元，同比下降1.4%，下滑的原因是關(guān)閉長(zhǎng)期虧損門店、淘菜菜及天貓共享庫(kù)存業(yè)務(wù)等供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的收縮。從線上渠道看，高鑫零售財(cái)報(bào)顯示，線上B2C業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)6%；其中，自有APP大潤(rùn)發(fā)優(yōu)鮮占比提升至36.5%。

此外，隨著M會(huì)員商店的擴(kuò)張，來(lái)自會(huì)員費(fèi)的收入增長(zhǎng)125%達(dá)到0.36億元。來(lái)自租金收入為30.34億元，同比減少2.8%，主要原因?yàn)殚]店后可出租面積減少。

上財(cái)年，高鑫零售采取的變革舉措與同行相似，均包括提升產(chǎn)品力、優(yōu)化賣場(chǎng)動(dòng)線、打造價(jià)格優(yōu)勢(shì)。具體而言，高鑫零售在優(yōu)化品類方面，淘汰同質(zhì)化和低效商品，加快自有品牌建設(shè)，將自有商品整合為“超省”“潤(rùn)發(fā)甄選”兩大系列，采取源頭直供的模式。

大潤(rùn)發(fā)貨架；藍(lán)鯨新聞 孫煜攝

從毛利的角度看，高鑫零售財(cái)報(bào)顯示，毛利為172.36億元，同比下降4.0%。毛利率為24.1%，上年同期為24.7%，同比減少0.6%個(gè)百分點(diǎn)。

營(yíng)收、毛利均有下滑，為何高鑫零售凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)？原因在于開支有所減少，也就是“瘦身”，費(fèi)用的節(jié)約彌補(bǔ)了毛利的減少。財(cái)報(bào)顯示，上財(cái)年銷售及營(yíng)銷開支152.32億元，相比上年減少29.46億元，減幅高達(dá)16.2%。其中，單優(yōu)化門店員工用人結(jié)構(gòu)和模式一項(xiàng)就比上年同期減少了9.81億元，負(fù)現(xiàn)金流量門店應(yīng)計(jì)的減值損失比上年同期減少了11.48億元。

此外，高鑫零售的“瘦身”同樣體現(xiàn)在資產(chǎn)、負(fù)債、凈現(xiàn)金等方面。財(cái)報(bào)顯示，截至上財(cái)年末，高鑫零售總資產(chǎn)為559.73億元，同比下降7.8%；總負(fù)債為355.45億元，同比下降8.7%；凈現(xiàn)金為125.29億元，同比下降24.1%。

主攻下沉市場(chǎng)

截至上財(cái)年末，高鑫零售共有門店505家，覆蓋207個(gè)城市。其中，大潤(rùn)發(fā)門店465家、大潤(rùn)發(fā)Super門店33家、M會(huì)員商店7家。財(cái)報(bào)顯示，505家門店的建筑面積約1349萬(wàn)平方米，其中65%為租賃門店，35%為自有物業(yè)門店。

全部505家門店中，6.4%位于一線城市、18%位于二線城市、48.9%位于三線城市、19.4%位于四線城市、7.3%位于五線城市，一、二線城市門店數(shù)占比不足25%。

從整體開、閉店情況看，高鑫零售在過(guò)去一年新增9家門店，包含1家大潤(rùn)發(fā)、4家大潤(rùn)發(fā)Super、4家M會(huì)員店。過(guò)去一年關(guān)閉了8家大潤(rùn)發(fā)、1家大潤(rùn)發(fā)Super，其中1家位于華東的大潤(rùn)發(fā)在財(cái)年內(nèi)進(jìn)行改造，作為M會(huì)員店重新開業(yè)。

開、閉店數(shù)量基本持平的情況下，同店銷售額略有增長(zhǎng)，財(cái)報(bào)顯示，上財(cái)年同店銷售額增長(zhǎng)0.6%。其中，大潤(rùn)發(fā)Super商業(yè)模式基本跑通，同店銷售額同比增長(zhǎng)5.9%，高于公司旗下其他業(yè)態(tài)的平均水平。

有業(yè)內(nèi)人士告訴藍(lán)鯨新聞，大潤(rùn)發(fā)Super將成為未來(lái)高鑫零售新開店的主力業(yè)態(tài)。公開資料顯示，大潤(rùn)發(fā)Super的面積在1500平方米至3000平方米之間，精選5000-8000款商品，其中超過(guò)1000款商品堅(jiān)持長(zhǎng)期低價(jià)。

談及未來(lái)發(fā)展，高鑫零售在財(cái)報(bào)中指出，正積極變革，提升運(yùn)營(yíng)效率，強(qiáng)化商品和服務(wù)品質(zhì)。