掛艾草、飲雄黃、佩香囊……每年端午期間，都是黃酒企業(yè)出圈的“大日子”。今年更是引燃了整個(gè)A股市場(chǎng)。

黃酒指數(shù)年內(nèi)漲幅持續(xù)飆升，不僅遠(yuǎn)超同期大盤(pán)表現(xiàn)，更超越人形機(jī)器人、DeepSeek等熱門(mén)概念板塊同期表現(xiàn)。

截至5月30日收盤(pán)，三大成分股中，會(huì)稽山5月以來(lái)累計(jì)上漲超60%，年初至今已實(shí)現(xiàn)翻倍；古越龍山、金楓酒業(yè)表現(xiàn)同樣不俗，5月以來(lái)累計(jì)漲幅均超10%。

在茅臺(tái)、五糧液等傳統(tǒng)白酒巨頭持續(xù)承壓的當(dāng)下，黃酒為什么能夠逆勢(shì)突圍？

行業(yè)迎來(lái)“大變局”

公開(kāi)資料顯示，黃酒是世界三大發(fā)酵酒之一，擁有約2500年發(fā)展歷史，具有深厚的文化底蘊(yùn)。

黃酒主要以稻米、黍米、小米、玉米、小麥和水為原料，通過(guò)添加曲、部分酶制劑或酵母等糖化發(fā)酵劑釀制而成，酒精度通常介于14%至20%之間，屬于低度釀造酒。

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)黃酒主要品牌集中在江浙滬等傳統(tǒng)區(qū)域，呈現(xiàn)“小眾化”的特征。其中，浙江省集中了中國(guó)黃酒的主要生產(chǎn)企業(yè)，如古越龍山、會(huì)稽山等；上海最具代表性的黃酒酒企為金楓酒業(yè)。

近期，黃酒市場(chǎng)又游來(lái)了一條“大鯰魚(yú)”。5月8日，青島啤酒披露公告，擬以6.65億元收購(gòu)山東即墨黃酒廠100%股權(quán)。

有分析認(rèn)為，當(dāng)前黃酒版圖呈現(xiàn)明顯地域特征，這記“北派黃酒”的重磅炸彈，直接打破了行業(yè)南強(qiáng)北弱的固有格局。青島啤酒全國(guó)化的渠道網(wǎng)絡(luò)和百億級(jí)的營(yíng)銷(xiāo)預(yù)算，可能徹底改寫(xiě)行業(yè)游戲規(guī)則。于青島啤酒而言，通過(guò)收購(gòu)跨入黃酒賽道，可以在季節(jié)上與啤酒業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，通過(guò)資源和市場(chǎng)協(xié)同，做大黃酒業(yè)務(wù)。

“資本市場(chǎng)現(xiàn)在重估黃酒，很大程度上就是看好行業(yè)將完成未竟的消費(fèi)升級(jí)行情。”行業(yè)人士指出。近年來(lái)，酒類(lèi)消費(fèi)中商務(wù)場(chǎng)景占比下降，大眾消費(fèi)成為主流，而消費(fèi)者對(duì)健康化、輕量化飲酒需求顯著上升。黃酒作為中國(guó)傳統(tǒng)低度酒，天然契合“悅己消費(fèi)”趨勢(shì)。其工藝升級(jí)與健康屬性，正逐步打破“傳統(tǒng)中老年飲品”刻板印象，向年輕聚飲等場(chǎng)景滲透。此外，黃酒“藥食同源”的養(yǎng)生屬性與傳統(tǒng)文化復(fù)興形成共振，為品類(lèi)長(zhǎng)期擴(kuò)容奠定基礎(chǔ)。

政府的高度重視對(duì)黃酒也是一個(gè)重大利好。黃酒產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)成為浙江省和紹興市的工作重點(diǎn)之一，其中紹興明確提出到2027年全市黃酒產(chǎn)業(yè)年銷(xiāo)售收入達(dá)到100億元，在全國(guó)市場(chǎng)占有率超過(guò)50%。2024年，紹興市加碼出臺(tái)《紹興黃酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展振興若干政策》，進(jìn)一步推動(dòng)黃酒產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，不斷擦亮紹興黃酒“金名片”。

華泰證券認(rèn)為，未來(lái)黃酒行業(yè)的量?jī)r(jià)邏輯有望迎來(lái)重構(gòu)。從量的彈性看，消費(fèi)場(chǎng)景穩(wěn)步升級(jí)，先由江浙滬滲透率提升，后到全國(guó)市場(chǎng)的穩(wěn)步拓展。從價(jià)的爆發(fā)看，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化背景下，龍頭合力加強(qiáng)品牌培育，穩(wěn)步推進(jìn)行業(yè)高端化。

“三巨頭”各顯神通

意料之外，情理之中。今年的黃酒股燃爆了整個(gè)資本市場(chǎng)。會(huì)稽山、古越龍山、金楓酒業(yè)“三巨頭”漲勢(shì)喜人。

站在消費(fèi)升級(jí)的十字路口，面對(duì)白酒巨頭和啤酒大鱷的前后夾擊，黃酒老將們正各顯神通，打響一場(chǎng)生死突圍戰(zhàn)。

在黃酒行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段，高端化成為必爭(zhēng)之地。數(shù)據(jù)顯示，2024年，會(huì)稽山中高檔酒銷(xiāo)售收入10.65億元，占到全部酒類(lèi)收入的67.26%，為歷史峰值；古越龍山中高檔酒銷(xiāo)售收入13.98億元，占比73.36%，同樣為最高值；金楓酒業(yè)中高檔酒收入4.69億元，占比82.68%，與2023年峰值持平。

以古越龍山為例，2024年旗下“國(guó)釀”、“青花醉”等中高端系列產(chǎn)品產(chǎn)量達(dá)7391.868萬(wàn)升，同比增長(zhǎng)20.03%；銷(xiāo)量達(dá)5503.354萬(wàn)升，同比增長(zhǎng)4.95%。其中，青玉等國(guó)釀系列產(chǎn)品銷(xiāo)量達(dá)4萬(wàn)箱。古越龍山高端核心大單品“只此青玉”，主要消費(fèi)群體是企業(yè)家和商會(huì)等高端客戶(hù)，以商務(wù)宴請(qǐng)為主，市場(chǎng)反饋較好。

為走出江域局限，各龍頭酒企也在不斷突破市場(chǎng)壁壘。古越龍山以江浙滬為基地，聚焦全國(guó)化突破，以建立全國(guó)化品牌，并嘗試推動(dòng)國(guó)際化市場(chǎng)的搶先占位。

據(jù)悉，2025年，古越龍山將打造以鄭州為核心的中部樣板市場(chǎng)，以石家莊為中心的京津冀地區(qū)市場(chǎng)；東北地區(qū)持續(xù)培育黃酒消費(fèi)氛圍，西部地區(qū)以西安、南寧、新疆阿克蘇等品鑒館為原點(diǎn)帶動(dòng)西部市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)和招商。

年輕化是黃酒行業(yè)另一大發(fā)展趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，18-35歲消費(fèi)群體在黃酒客群中的占比已從2019年的23%提升至2024年的37%，并且逐漸從傳統(tǒng)宴席、商務(wù)接待，向露營(yíng)野餐、夜間經(jīng)濟(jì)等多元場(chǎng)景滲透。

以會(huì)稽山為例，其深諳“文化是黃酒的靈魂”，2024年秋季推出的《蟹酒三部曲》成為現(xiàn)象級(jí)營(yíng)銷(xiāo)案例。通過(guò)解構(gòu)大禹、王羲之等歷史人物，以魔性短片重構(gòu)“黃酒+螃蟹”消費(fèi)場(chǎng)景，相關(guān)話(huà)題曝光量近2億，帶動(dòng)1743黃酒銷(xiāo)量增長(zhǎng)80%。

端午前夕，會(huì)稽山在抖音平臺(tái)開(kāi)啟直播活動(dòng)，其中會(huì)稽山“氣泡黃酒”的銷(xiāo)售額在短短12小時(shí)內(nèi)就突破了1000萬(wàn)元，直播間觀眾超萬(wàn)人。金楓酒業(yè)則聚焦長(zhǎng)三角便利店系統(tǒng)，試圖打造即飲消費(fèi)場(chǎng)景。一系列的布局都旨在用年輕化突圍，用場(chǎng)景創(chuàng)新破解地域局限。

展望未來(lái)，在消費(fèi)升級(jí)與品質(zhì)革命的雙重驅(qū)動(dòng)下，黃酒復(fù)興時(shí)代正漸行漸近。