文丨吳海珊 編輯丨承承

常熟銀行是2024年銀行業(yè)中唯一一個凈息差超過2%的上市銀行。

截至4月23日，大部分A股上市銀行已經(jīng)發(fā)布了2024年財報。其中，常熟銀行表現(xiàn)出色，有幾項指標名列前茅。譬如，常熟銀行的凈資產(chǎn)收益率（ROE）就位列已發(fā)布年報銀行的首位，達到14.15%；凈息差達到2.71%，是唯一一個凈息差超過2%的上市銀行，遠超行業(yè)同期的1.52%平均值。

自2016年上市以來，常熟銀行營收和歸母凈利潤一直保持著穩(wěn)定增長態(tài)勢，最新發(fā)布的2024年年報披露，公司實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別同比增長了10.53%和16.2%。2025年一季度，業(yè)績增長態(tài)勢依然維持。

常熟銀行業(yè)績的穩(wěn)定增長，顯然與公司的業(yè)務結(jié)構(gòu)有關(guān)，即公司始終堅持服務“三農(nóng)兩小”的市場定位，形成了以 “IPC技術(shù)+信貸工廠+移動平臺”為核心的“常銀微金模式”。在年報中，常熟銀行表示，通過標準化的技術(shù)流程解決了小微金融效益、規(guī)模、風險的“不可能三角”，實現(xiàn)了高效服務與風險可控。

持續(xù)兩位數(shù)增長的“績優(yōu)股”

常熟銀行2024年年報披露，公司實現(xiàn)營業(yè)收入109.09億元，增幅10.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤38.13億元，增幅16.20%。就數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，其顯然是常熟銀行近幾年來表現(xiàn)最差的一年，不過，若和同業(yè)公司相比，則其又是2024年A股上市銀行中為數(shù)不多的營收、歸母凈利潤均超過兩位數(shù)增長的銀行（見表1）。

在歸母凈利潤增速排名上，常熟銀行2024年歸母凈利潤同比增速在A股已發(fā)布財報的銀行中排名第四，僅次于浦發(fā)銀行、青島銀行和杭州銀行。

表1??常熟銀行2022年—2025年營收、歸母凈利潤同比增長率（%）

數(shù)據(jù)來源：Wind

年報數(shù)據(jù)還披露，常熟銀行2024年利息凈收入和非息收入雙雙實現(xiàn)了高增長。其中，凈利息收入91.42億元，同比增長7.54%，在A股上市銀行中，增幅位于首位；非利息凈收入17.77億元，同比增長29.1%。

對于常熟銀行年度業(yè)績表現(xiàn)，長江證券分析師馬祥云將之稱為“近年來稀缺的利息凈收入持續(xù)增長的銀行?！彼硎?，“雖然凈息差跟隨行業(yè)仍處于繼續(xù)下行的周期，但預計降幅和絕對值將持續(xù)領(lǐng)先同業(yè)?！?/p>

4月15日，常熟銀行發(fā)布了2025年一季度業(yè)績快報。今年一季度，常熟銀行實現(xiàn)營業(yè)收入29.71億元，同比增長10.04%；歸屬普通股股東的凈利潤10.84億元，同比增長13.87%。

對此業(yè)績表現(xiàn)，中信建投分析師馬鯤鵬表示，預計主要是“量增價優(yōu)”下凈利息收入保持了較快增長。在凈利息收入方面，盡管目前小微信貸需求未見明顯改善，但蘇州地區(qū)較強的經(jīng)濟alpha和更活躍的企業(yè)動能仍能保障常熟銀行實現(xiàn)至少大個位數(shù)的穩(wěn)定規(guī)模增長。非息收入方面，在2024年四季度債券利率持續(xù)下行背景下，常熟銀行留存部分投資收益浮盈，并未完全釋放。

“資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定下，常熟銀行依然能夠?qū)崿F(xiàn)大個位數(shù)營收增長和雙位數(shù)利潤釋放。”馬祥云認為，目前常熟銀行“通過村鎮(zhèn)銀行擴張構(gòu)建第二成長曲線，打開資產(chǎn)規(guī)模長期成長的空間。”

目前，常熟銀行直接控股投資管理行——興福村鎮(zhèn)銀行，該投資管理行控股了34家村鎮(zhèn)銀行。據(jù)2024年年報數(shù)據(jù)，村鎮(zhèn)銀行2024年的資產(chǎn)總額已經(jīng)達到624.28億元，在常熟銀行總資產(chǎn)中占比17.03%，同比增長17.88%，增幅高于常熟銀行整體資產(chǎn)總額的9.61%增幅；營業(yè)收入實現(xiàn)26.74億元，同比增長15.85%，同樣高于常熟銀行整體營收10.53%的增幅。

常熟銀行在年報中表示，該行“通過標準化的技術(shù)流程解決了小微金融效益、規(guī)模、風險的‘不可能三角’，實現(xiàn)了高效服務與風險可控”。

凈息差居上市銀行首位

小微金融特色明顯

常熟銀行2024年歸母凈利潤領(lǐng)漲已發(fā)布財報的農(nóng)商行。其中，占營收84%的利息凈收入起到了決定性的作用。

值得指出的是，常熟銀行是目前已經(jīng)發(fā)布財報的農(nóng)商行中唯一一個凈利潤實現(xiàn)正增長的銀行（見表2）。從背后原因分析，除了一部分是源于貸款規(guī)模的增長，另一重要原因是常熟銀行大幅高于其他銀行的凈息差。

表2 ?常熟銀行2024年業(yè)績領(lǐng)漲上市農(nóng)商行

數(shù)據(jù)來源：Wind

年報披露，2024年集團總貸款2408.62億元，增幅8.28%。凈息差達到2.71%，位列已經(jīng)發(fā)布2024年年報的A股上市銀行第一位，其也是目前披露年報的銀行中唯一一個凈息差超過2%的銀行（見表3）。凈息差排名第二的招商銀行，凈息差為1.98%。資料顯示，在近年持續(xù)下調(diào)利率之后，目前銀行業(yè)凈息差平均只有1.52%。

表3??常熟銀行凈息差居已披露年報的A股上市銀行首位

數(shù)據(jù)來源：wind

馬祥云表示，負債端是常熟銀行緩解凈息差壓力的關(guān)鍵，2024年末存款較年初增長15.6%，攬儲能力強勁，全年存款成本率同比下降10 BP至2.20%。從期限結(jié)構(gòu)來看，三年期以上定期存款占比37.8%，較年初下降2個百分點，意味著未來存款成本率下行將加速。

村鎮(zhèn)銀行也為常熟銀行的凈息差穩(wěn)定提供了助力。年報顯示，村鎮(zhèn)銀行2024年的凈息差為4.44%，較2023年末的4.63%略有小幅下降。這一數(shù)據(jù)要明顯高于常熟銀行整體凈息差，體現(xiàn)出常熟銀行典型的“小微金融”特點。

否極泰基金總經(jīng)理董寶珍曾在本刊采訪中表示，小額貸款對高利率的包容性更強。這一點從常熟銀行的貸款分布情況就可看出，其小微貸款在貸款結(jié)構(gòu)中占據(jù)了較高的比例。

年報數(shù)據(jù)披露，截至2024年底，常熟銀行1000 萬元及以下貸款余額 1740.88 億元，占總貸款之比為 72.28%；貸款戶數(shù) 55.9125 萬戶，占總貸款戶數(shù)的99.66%。其中100萬元以下貸款戶數(shù)52.77萬戶，占比94.06%。

個人、小微貸款不良率有所抬升

常熟銀行的資產(chǎn)質(zhì)量總體平穩(wěn)。報告期末，貸款不良率為0.77%，其中企業(yè)貸款不良率0.65%；撥備覆蓋率500.51%。撥備覆蓋率目前位于A股上市銀行第二名，僅次于杭州銀行。

對比來看，常熟銀行2024年的貸款不良率相較于2023年底出現(xiàn)小幅上升，從0.75%提高至0.77%。分析背后原因，個人貸款不良率相比2023年出現(xiàn)明顯提升。數(shù)據(jù)顯示，常熟銀行的企業(yè)貸款不良率從2023年的0.83%下滑至2024年的0.65%，個人貸款不良率從2023年的0.78%提高至2024年的0.94%。此外，個人貸款在全部貸款中的占比也從59.38%減少至56.03%。

從個人貸款的各個分項來看，除了住房抵押的不良率從0.49%降低至0.38%之外，其他幾個貸款類別的不良率都出現(xiàn)了上升，其中，貸款規(guī)模占比最小的信用卡貸款（貸款規(guī)模占比為1.19%），不良率從2023年的1.4%提高至2024年末的4.14%。

最需要關(guān)注的是個人經(jīng)營性貸款。截至2024年底，常熟銀行的個人經(jīng)營性貸款余額 934.27 億元，占總貸款比例的38.80%；貸款戶數(shù) 310399 戶，占總貸款戶數(shù)的55.33%。個人經(jīng)營性貸款不良率從2023年的0.78%提高至2024年的0.95%。

同時，若按照貸款金額分類，小微貸款的不良率也出現(xiàn)了上升。100萬元以下貸款的不良率從2023年底的0.78%提升至0.96%。100萬元~1000萬元貸款的不良率從0.78%提高至1.02%。這一情況對于個人貸款占比達到56.03%，單戶授信1000萬元及以下普惠型小微企業(yè)貸款余額1010.59億元，在貸款總額中占比為42%的常熟銀行而言，并不是一個好的跡象。

常熟銀行減值損失表也顯示，2024年發(fā)放貸款和墊款的資產(chǎn)損失為27.09億元，較2023年的17.9億元，同比增長了51.36%。

“目前零售型銀行的不良凈生成率回升、撥備覆蓋率回落是行業(yè)共性，2025年重點觀察零售資產(chǎn)質(zhì)量拐點。”馬祥云在分析常熟銀行資產(chǎn)質(zhì)量時表示，要關(guān)注零售不良新生成率改善預期。

就常熟銀行2024年的ROE表現(xiàn)來看，其可以稱為A股“最賺錢的銀行”之一。數(shù)據(jù)顯示，常熟銀行2024年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）為14.15%，在披露年報的銀行股中排名第四；增長率相比去年同期提升了0.46個百分點，是2024年實現(xiàn)ROE正增長的為數(shù)不多的上市銀行之一。2025年一季度，常熟銀行的ROE同比提高0.15個百分點至14.89%,在已披露2025年一季報的銀行股中領(lǐng)跑。

（文中提及個股僅作舉例分析，不作投資建議）