文丨李壯 編輯丨承承
今年一季度，“專精特新小巨人”板塊業績表現突出，一半以上的成份股實現業績增長，鑫磊股份等7家公司業績增幅超過30倍。
截至目前，1002只“專精特新小巨人”概念公司發布今年第一季財報。據統計，有553家公司實現業績增長，其中有7家公司業績增長超過30倍。從盈利規模來看，海光信息以5.06億元的歸母凈利潤實現領跑。在基金持倉上，基金去年底增倉的“小巨人”企業大多數在今年一季度表現出色，比如基金去年底加倉11.4個百分點的偉測科技，今年一季度就實現營業收入同比增長55.39%。
一季度營收居前公司業績出現分化
據Wind數據統計，2024年，“專精特新小巨人”板塊實現營業收入13476.12億元，同比增長8.4%；實現歸母凈利潤786.11億元，同比增長-17.32%。今年一季度，“專精特新小巨人”板塊實現營業收入3172.57億元，同比增長11.57%；實現歸母凈利潤231.36億元，同比增長9.15%。
“專精特新小巨人”公司2024年和今年一季度營收規模居前的五家公司甬金股份、立中集團、江波龍、順博合金、聚和材料表現穩定，其中，甬金股份、立中集團、順博合金、聚和材料在去年和今年一季度均保持了營收增長（見表1）。
表1? “專精特新小巨人”營業收入居前公司
數據來源：Wind
上述營收規模居前的五家公司2024年業績全部為正，其中，甬金股份以8.05億元的歸母凈利潤位居首位。但到了今年一季度，江波龍出現虧損，其一季度歸母凈利潤為-1.52億元（見表2），而在2024年一季度，其還盈利了3.84億元。
表2? “專精特新小巨人”營業收入居前公司業績表現
數據來源：Wind
甬金股份是冷軋不銹鋼板帶的研發、生產與銷售企業，據公司公告，2024 年全年生產入庫冷軋不銹鋼331.63 萬噸，同比增長16.95%，銷量 331.39 萬噸，同比增長 17.52%，實現營業收入4186084.33萬元，同比增加4.98%，歸母凈利潤80523.30萬元，同比增加77.75%。
但到今年一季度(1-3月)，甬金股份旗下主力產品300系冷軋不銹鋼卷板和400系冷軋不銹鋼卷板（2024年產量占總產量的92%）產量為763012噸，銷量為725889噸。對比2024年一季度的產量840362噸，銷量699762噸，分別增長-9.2%和3.73%。盡管產量下降，銷量同比增加，但300系冷軋不銹鋼卷板和400系冷軋不銹鋼卷板銷售價格分別同比下降1.98%和5.32%。
值得一提的是，甬金股份300系冷軋不銹鋼和400系冷軋不銹鋼2024年的毛利率分別為5.28%和6.89%
江波龍主要從事Flash及DRAM存儲器的研發、設計和銷售，其業績由盈轉虧則主要是因為行業因素。自去年第三季度開始，江波龍已經連虧三個季度，歸母凈利潤依次分別為-3683.80萬元、-5825.96萬元和-1.52億元，扣非歸母凈利潤分別為-4204.61萬元、-3.3億元和-2.02億元。
江波龍在2025年一季報中指出，“從季度經營數據看，公司2025年一季度營收規模環比保持穩定，同時扣除非經常性損益的凈虧損幅度顯著收窄，盈利狀況呈現改善趨勢。總體來看，2025年一季度的業績走勢延續了2024年第三季度、第四季度的承壓趨勢，在過去的三個季度當中，以消費電子為核心的下游終端市場復蘇仍然緩慢，疊加自2024年下半年開始的下游客戶消化庫存的影響，導致半導體存儲行業的價格上升趨勢受挫，進而導致公司毛利率下滑并出現凈虧損。從期后情況來看，隨著各大存儲晶圓原廠陸續宣布新一輪的減產或控產計劃，2025年一季度后半期存儲產品的市場價格及各方心理預期均出現明顯上揚，且持續三個季度的下游客戶消化庫存進程基本結束，為滿足自身生產銷售的需要，下游需求出現實質性增長。因此，從公司自身經營情況及結合相關獨立第三方的市場信息來看，半導體存儲市場自2025年3月底開始逐步回暖。”
海光信息一季度業績規模最大
鑫磊股份利潤增速達3015.05%
5家營收規模居前的“專精特新小巨人”公司，今年一季度的業績均未超過2億元，而在1002家“專精特新小巨人”公司中，也僅有15家公司業績規模在2億元以上（見表3）。
表3 ?業績規模在2億元以上的“專精特新小巨人”公司
數據來源：Wind
其中，研發、設計和銷售應用于服務器、工作站等計算、存儲設備中的高端處理器的海光信息業績規模居首。據海光信息一季報，報告期內，公司實現營業收入24億元，同比增長50.76%；實現歸母凈利潤5.06億元，同比增長75.33%。基本每股收益0.22元，同比增長83.33%。海光信息在業績變動原因中指出，“公司圍繞通用計算和人工智能計算市場，保持高強度的研發投入，不斷實現技術創新、產品性能提升，產品競爭力保持市場領先，市場需求不斷增加，帶動公司營業收入快速增長。成本費用整體增幅小于營業收入增長，帶動歸母凈利潤、基本每股收益、稀釋每股收益增長。”
業績規模僅次于海光信息的是愛美客，今年一季度實現歸母凈利潤4.44億元，同比下降15.87%。
值得一提的是鑫磊股份，其主要產品包括螺桿式空壓機、小型活塞式空壓機、離心式鼓風機等，公司一季度業績同比增長達3015.05%。在1002家“專精特新小巨人”公司中，共有7家公司在今年一季度業績增長超過30倍，鑫磊股份是其中唯一一家業績超過億元的企業。
鑫磊股份財報披露，今年一季度，公司實現營業收入1.28億元，同比減少22.78%；實現歸母凈利潤3.94億元，同比增長3015.05%。基本每股收益2.5元，同比增長3025%。
對于營收下滑，凈利潤大增情況，鑫磊股份在財報中指出，“2025年一季度營業收入較去年同期下降22.78%，主要系螺桿機產品的訂單受新老廠房的切換所影響。2025年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期上升3015.05%，主要系搬遷收益的確認。”
基金增倉德科立、浙江榮泰等公司
機構看多盈利趨穩龍頭
從基金持倉來看，截至2024年底，基金在2023年持倉的基礎上加倉超過10個百分點的“小巨人”公司達13家（見表4）。
表4 ?“專精特新小巨人”公司基金持股比例
數據來源：Wind
其中，基金加倉德科立達33.43個百分點。從公司業績來看，德科立2024年實現營業收入84130.47萬元，同比增長2.79%；實現歸母凈利潤10045.51萬元，同比增長9.07%。在今年一季度，德科立實現營業收入1.99億元，同比增長5.98%；實現歸母凈利潤0.15億元，同比減少36.82%。
整體上，基金大幅增倉的13家“小巨人”公司，在今年一季度實現歸母凈利潤大多在1億元以下（見表5）。
表5 ?基金大幅增倉公司營收和凈利潤表現
數據來源：Wind
德科立雖然在今年一季度業績表現不佳，但國聯民生證券仍看好。其在近期研報中指出，“公司2025年Q1（一季度）盈利能力同比下滑，主要原因電信傳輸領域客戶需求出現周期性波動，公司主動調降了部分高端產品價格；公司DCI（不同數據中心、算力中心互聯網絡，承載數據中心、算力中心間互聯互通業務的專有網絡）產能建設滯后，當期交付不達預期；DCI前期投入高、成本壓力大；公司募投項目仍處于投入建設期，剛性費用較上年同期增加較多等原因。我們認為隨著DCI產品交付，DCI業務收入規模增長，公司的盈利水平有望顯著提升。”
2024年被基金減倉超過10個百分點的江波龍同樣被看好。中金公司近期指出，“2024年全球半導體存儲價格、下游客戶拉貨節奏呈現前高后低走勢，受此影響公司四個季度營收、毛利率也呈現前低后高趨勢，但也具備亮點：企業級存儲收入9.22億元，同比增長666.30%，Zilia（品牌）收入23.12億元，同比增長120.15%，Lexar（品牌）收入35.25億元，同比增長約44%。1Q25（2025年一季度）公司延續4Q24（2024年第四季度）態勢，但已有企穩趨勢”。
（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦）
