近日，廣發(fā)證券發(fā)布關(guān)于科大智能（300222.SZ）的深度研究報告，報告對公司業(yè)務(wù)布局、市場競爭力及發(fā)展前景等均進行了深入剖析。其中在盈利預測與投資建議方面，科大智能獲得“買入”評級，并被給予2025年0.9倍PEG估值（對應25-27年復合增速79%），對應合理價值16.34元/股。與公司當前10元/股附近的股價相比，存在較大增長空間。

據(jù)了解，科大智能成立于2002年，于2011年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是一家在電力能源行業(yè)扎根超20載的企業(yè)。在產(chǎn)品方面，公司以配用電自動化產(chǎn)品為起點，持續(xù)拓展業(yè)務(wù)版圖，當前已形成數(shù)字能源、智能機器人應用等主要業(yè)務(wù)板塊。根據(jù)2024年年報數(shù)據(jù)顯示，全年科大智能實現(xiàn)營收27.39億元，歸母凈利潤0.7億元，同比大幅增長154.79%，成功扭虧為盈，展現(xiàn)出強大的經(jīng)營修復能力。

從此次研報的分析來看，科大智能未來的主要發(fā)展方向為數(shù)字能源和智能機器人板塊，其中，數(shù)字能源板塊是科大智能當前主要的營收來源，該板塊涵蓋智能電氣和新能源業(yè)務(wù)。近年來，在國內(nèi)電網(wǎng)投資進入上行周期、配網(wǎng)投資占比有望提升的背景下，公司的智能配電和用電產(chǎn)品憑借出色性能，在市場中斬獲頗豐，如2024年一二次融合成套柱上斷路器中標金額達2.06億元、電能表中標金額1.06億元且同比增幅達65.64%，增長動能強勁。同時，隨著政策推動峰谷價差拉大以及分布式裝機持續(xù)增長，儲能、微電網(wǎng)業(yè)務(wù)迎來廣闊發(fā)展空間。對于此，科大智能緊抓機遇，其儲能柜產(chǎn)品在工商業(yè)及戶用側(cè)均有出色應用，并通過自主研發(fā)分布式電網(wǎng)系列解決方案，在微電網(wǎng)市場嶄露頭角，形成了完整的“源-網(wǎng)-荷-儲”產(chǎn)業(yè)鏈布局，深受下游優(yōu)質(zhì)客戶認可。

與此同時，據(jù)研報顯示公司智能機器人應用板塊亦具有良好發(fā)展前景。在該領(lǐng)域，公司主要為汽車、新能源、電力、軌道交通等諸多領(lǐng)域提供豐富多樣的智能機器人產(chǎn)品及綜合解決方案。數(shù)據(jù)顯示，2024年，該板塊毛利率達30.37%，同比提升2.86pct，公司智能機器人應用業(yè)務(wù)的毛利和毛利率也獲得穩(wěn)步攀升。

根據(jù)研報預測， 2025 - 2027 年科大智能的歸母凈利潤將分別達到1.79 億元、2.90 億元、4.01 億元，同比增速分別為 155.6%、62.0%、38.5%。這表明公司在未來三年內(nèi)凈利潤有望持續(xù)快速增長，展現(xiàn)出強大的盈利能力和成長潛力。機構(gòu)分析表示，現(xiàn)階段，科大智能的數(shù)字能源業(yè)務(wù)已深入?yún)⑴c到虛擬電網(wǎng)、電力調(diào)度等領(lǐng)域。其先進的技術(shù)和產(chǎn)品能夠有效支持虛擬電網(wǎng)的運行和管理，提升電力系統(tǒng)的智能化水平和運行效率，為電力調(diào)度提供更加精準、高效的支持，保障電力供應的穩(wěn)定性和可靠性。同時在智能機器人應用方面，公司亦憑借多年來在該領(lǐng)域內(nèi)積累的技術(shù)、人才、大數(shù)據(jù)等方面的優(yōu)勢積極探索與人形機器人等前沿科技的結(jié)合，拓展機器人在更多復雜場景和高端應用領(lǐng)域的發(fā)展空間，為公司創(chuàng)造新的業(yè)績增長點。

研報鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s/ENHM2bfONgVjg2-ClZKDrw

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