文丨文斯 編輯丨張桔

隨著白酒消費供求關系的變化，行業整體進入理性消費時代，白酒行業也正進入新一輪的調整轉型期。

綜合A股2024年財報，白酒的營收和凈利潤等數據可以看出，白酒行業的上市公司表現分化，比如頭部品牌通過規模化和高端化維持增長，而區域酒企在行業周期中，正在積極通過努力去突圍。例如，2024年伊力特在疆外戰略布局加速推進，以四川伊力特為疆外市場總抓手，整合資源、優化業務，顯著增強公司綜合競爭實力，疆外收入同比增長 16.66%。

白酒企業表現分化

存量競爭下的筑底與重構

根據國家統計局數據，2024年全國規模以上白酒企業產量同比下降1.8%，但銷售收入和利潤分別增長5.3%和7.76%，呈現“量減利增”的分化格局，標志著行業從規模擴張轉向價值競爭。

招商證券綜合A股2024年財報和2025年一季報表示，酒企多在去年四季度控貨去庫存，多家企業不要求完成全年目標，延續自去年三季度以來的調整態勢，報表單季度承壓。2025年一季度白酒行業的營收、凈利潤、現金回款分別為1534億元、634億元和1530億元，同比增長1.7%、2.3%和15.3%。一季度平穩開局，同比降速明顯，報表基本真實體現了市場動銷反饋，渠道的包袱并未繼續累積。

頭部企業韌性更足，現金流表現良好。高端酒整體穩健，茅臺雙位數增長，五糧液控貨下業績平穩，老窖持續釋放報表壓力。次高端整體承壓分化明顯，汾酒反饋良好勢能延續、水井坊動銷穩健。

招商證券還對地產酒(也即區域白酒)做了點評，如徽酒市場競爭加劇、古井優勢地位凸顯、老白干渠道良性且省內地位穩固。

? A股上市酒企2024年營收和凈利潤情況

資料來源：Wind

A股上市酒企2025年一季度營收和凈利潤情況

資料來源：Wind

區域酒中的伊力特2024年營業收入為22.03億元，同比下降1.27%；歸母凈利潤為2.86億元，同比下降15.91%；扣非歸母凈利潤為2.78億元，同比下降16.48%；基本每股收益0.61元。

伊力特一季報數據顯示，2025年1-3月營業總收入為7.96億元，同比下降4.32%，凈利潤為1.44億元，同比下降9.29%。

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伊力特僵內收入穩定

疆外業務多方突進

在公司2024年年報中，伊力特表示，由于報告期三項費用的增長速度超過收入增長速度，導致公司利潤下滑比例較大。可喜的是公司高端伊力王系列產品銷量快速增長，產品結構得到了有效改善，自營產品占比有所改善，產品綜合毛利率穩步提升。

作為新疆生產建設兵團旗下唯一白酒上市企業，伊力特擁有獨特的品牌背書和資源整合能力。兵團的組織化渠道和本地消費忠誠度，支撐其在新疆市場保持60%以上的占有率，2024年疆內收入16億元，盡管同比下滑5.8%，仍為穩定的現金流來源。天風證券認為，伊力特疆內核心單品發揮壓艙石作用。

伊力特疆內僵外的收入情況

資料來源：同花順

同時，公司也在積極拓展疆外業務。公司2024年年報顯示，報告期內公司疆外戰略布局加速推進，以四川伊力特為疆外市場總抓手，整合資源、優化業務，顯著增強公司綜合競爭實力，疆外收入同比增長16.66%。

經過系統性梳理，伊力特的疆外戰略在渠道、產品、運營、考核策略逐步清晰，招商開拓帶來的收入增量貢獻有所體現。

在疆外市場的拓展中，伊力特以成都為基地，傾斜費用投入，通過特色贊助促銷，重點拓展京津冀、江蘇、山東、河南等省份，打造疆外“8+1”核心市場。公司持續提升自營產品市場競爭力，發展壯大銷售網絡，在北京和西安設立中轉倉，提高物流發貨效率，擴大華東乃至全國市場覆蓋，占位品牌高端。

同時伊力特也加速線上布局，通過創新電商業務模式，搶占優質廣告位，提升天貓、京東等旗艦店流量。自伊力特電商（北京）公司成立以來，公司在天貓、京東、拼多多等電商平臺分別設立直營店，憑借高性價比、獨特產品特色，收獲一批穩固的線上消費群體；報告期內公司繼續強化電商引流，提升倉儲管理、物流配送效率，線上銷售能力穩步提升。

在2024年財報中，公司表示，2025年伊力特將會加速線上布局，創新電商業務模式，搶占優質廣告位，提升天貓、京東等旗艦店流量，實現穩步增長。

投資人也對伊力特的疆外市場以及流量宣傳非常關注。

去年9月21日，有投資者在互動平臺上提問：“大力發展疆外市場，是一個非常好的戰略!請問公司今年疆外市場經銷商增加了多少?今年有沒有引進戰略投資者計劃，比如與大型連鎖企業、線上平臺、相關一線白酒企業合作？”

對此，公司表示，2024年上半年疆外經銷商共計14家，四川伊力特酒類銷售有限公司2024年上半年合作經銷商139家。引入戰略投資者是公司的一項長期計劃，目前該項工作沒有進展。

而對于公司的直播推廣，有投資人問，公司有沒有通過抖音等直播平臺或網紅擴大銷售的計劃? 伊力特則表示，公司對線上營銷保持重視，在京東自營、天貓、拼多多等綜合電商平臺營收穩中有進，抖音直播實現快速發展。

伊力特公司互動情況

資料來源：同花順

白酒周期的筑底期，既是挑戰更是機遇。對于伊力特而言，唯有堅持“產品為本、渠道為綱、品牌為勢”，才能在頭部擠壓與區域內卷中開拓出屬于自己的生存空間。

未來疆外市場能否有重大突破，需要觀察疆外市場建立差異化認知，公司是否能將“新疆白酒”的地域特色轉化為品牌優勢。

在品牌推廣方面，2024年公司成功舉辦粉絲節、抖音接力賽等活動，制造熱點話題，激發市場購買潛力，伊力特還推出“崢嶸七十載筑夢新征程”宣傳片，強化核心價值主張，品牌榮膺“CCTV·民族匠心品牌”稱號，并強勢登陸央視1套、13 套等主流頻道。

同時，在中國男子籃球CBA 聯賽新賽季中，新疆伊力特隊表現出色，穩居積分榜前列，進一步提升了品牌曝光度。在品牌影響力方面，公司首次在新疆圓滿承辦全國白酒國家評委年會，獲得各界高度贊譽，引發強烈反響。

此外，伊力特應邀出席酒業商業領軍者 50人大會第四屆峰會，成功加入 G50，充分展示了公司的發展實力與品牌形象；公司還成功舉辦第三屆酒文化節，并出色完成內地與中國香港經貿代表團考察、自治區基層政協工作現場推進會等重大接待任務，進一步提升了社會知名度。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦）