《投資者網(wǎng)》張偉

即便華為投資的占比不高，也能獲得較大的市場(chǎng)關(guān)注。或許，這就是被打上“華為系”標(biāo)簽的魅力。

2024年12月，主業(yè)生產(chǎn)激光雷達(dá)的福建海創(chuàng)光電技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海創(chuàng)光電”或“公司”）披露招股書(shū)（申報(bào)稿），計(jì)劃首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）并在上交所科創(chuàng)板上市。

早在2023年5月，海創(chuàng)光電的IPO狀態(tài)就變更為“已問(wèn)詢”。苦等上會(huì)的海創(chuàng)光電似乎也給監(jiān)管出了一個(gè)難題。

招股書(shū)（申報(bào)稿）顯示，2024年上半年，海創(chuàng)光電的營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別同比下滑22%，且海創(chuàng)光電預(yù)計(jì)2024年全年業(yè)績(jī)會(huì)有較大幅度的下滑。此前問(wèn)詢時(shí)，科創(chuàng)板上市委要求海創(chuàng)光電“結(jié)合訂單在手情況說(shuō)明收入增長(zhǎng)的可持續(xù)性”。

公司還未上市，業(yè)績(jī)已顯疲態(tài)，海創(chuàng)光電IPO能否推進(jìn)，還有待觀察。

獲得華為青睞

說(shuō)起來(lái)，激光雷達(dá)的發(fā)展歷史悠久且極具轟動(dòng)性。

公開(kāi)信息顯示，1960年，美國(guó)休斯實(shí)驗(yàn)室的西奧多·梅曼發(fā)明了世界上第一臺(tái)紅寶石激光器，為激光雷達(dá)技術(shù)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

兩年后的1962年，美國(guó)麻省理工學(xué)院就用激光雷達(dá)測(cè)量出了地球與月球之間的距離，引發(fā)全球關(guān)注。誕生沒(méi)多久，搞出大新聞，也為激光雷達(dá)的應(yīng)用提供了無(wú)限可能。

隨著激光雷達(dá)的技術(shù)逐漸成熟，開(kāi)始被應(yīng)用于地質(zhì)勘探、氣象監(jiān)測(cè)等領(lǐng)域。但由于成本高、體積大等緣故，早期激光雷達(dá)的使用大多局限于有高精度需求的特定領(lǐng)域。

進(jìn)入21世紀(jì)，伴隨汽車工業(yè)飛速發(fā)展，激光雷達(dá)進(jìn)入大規(guī)模商用階段。特別是自動(dòng)駕駛的興起，激光雷達(dá)成為汽車自駕感知系統(tǒng)的核心部件，開(kāi)始正式“飛入尋常百姓家”。

目前，國(guó)內(nèi)新能源汽車搭載激光雷達(dá)已經(jīng)成為標(biāo)配。同時(shí)，也涌現(xiàn)出了多家具有競(jìng)爭(zhēng)力的激光雷達(dá)生產(chǎn)企業(yè)，海創(chuàng)光電也是其中之一。

據(jù)官網(wǎng)披露，海創(chuàng)光電是通過(guò)合并成為一家實(shí)力強(qiáng)勁的光學(xué)元件廠商，公司成立于2016年，由福州巴斯光電、福州科思捷、深圳飛萊特3家公司合并而來(lái)。

據(jù)悉，福州號(hào)稱中國(guó)光學(xué)元件之都。除了海創(chuàng)光電，還誕生了高意、福晶科技、華科光電等上百家光學(xué)元件企業(yè)，這些企業(yè)在光學(xué)晶體材料、精密光學(xué)元器件、激光晶體、光通訊器件等領(lǐng)域具有領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)力。福州也擁有完整光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈。

海創(chuàng)光電成立后，很快就得到了資本的“加持”。股權(quán)變動(dòng)信息顯示，2021年股改完成之前，海創(chuàng)光電共吸引了近20家投資機(jī)構(gòu)。

相關(guān)投資機(jī)構(gòu)中，持股比例僅0.74%的哈勃投資尤其引人關(guān)注。公開(kāi)資料顯示，哈勃投資是華為旗下專門(mén)進(jìn)行戰(zhàn)略投資的子公司。截至2024年末，哈勃投資參與的項(xiàng)目超過(guò)100起，涵蓋半導(dǎo)體、光電芯片、材料、軟件等領(lǐng)域。

海創(chuàng)光電也因?yàn)楂@得華為的投資而備受關(guān)注。

2024年業(yè)績(jī)下滑

招股書(shū)（申報(bào)稿）顯示，海創(chuàng)光電的業(yè)務(wù)分為4大板塊，分別是：激光雷達(dá)、工業(yè)激光、光通訊、生物醫(yī)療及其他。2024年上半年，相關(guān)業(yè)務(wù)在海創(chuàng)光電主營(yíng)收入中的占比分別為45.87%、29.59%、9.42%、15.12%。

其中，激光雷達(dá)業(yè)務(wù)的增速特別明顯。2021年，該業(yè)務(wù)的營(yíng)收還不到4500萬(wàn)元，2022年猛增至3.09億元，2023年達(dá)4.88億元。海創(chuàng)光電表示，受下游智能汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的推動(dòng)，激光雷達(dá)業(yè)務(wù)是公司收入的主要來(lái)源。

不過(guò)，成也蕭何敗蕭何。激光雷達(dá)業(yè)務(wù)的拓展不及預(yù)期，讓海創(chuàng)光電2024年業(yè)績(jī)下滑。招股書(shū)（申報(bào)稿）顯示，2024年上半年，海創(chuàng)光電的營(yíng)業(yè)收入較上年同期減少21.94%，凈利潤(rùn)較上年同期下滑22.48%。同時(shí)，海創(chuàng)光電預(yù)計(jì)2024年全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)有較大幅度的下滑。

具體原因，海創(chuàng)光電提到，客戶Luminar定點(diǎn)車型量產(chǎn)交付不及預(yù)期、圖達(dá)通與A公司引入第二供應(yīng)商以及激光雷達(dá)主要產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)，導(dǎo)致激光雷達(dá)業(yè)務(wù)收入下滑；此外工業(yè)激光業(yè)務(wù)也出現(xiàn)一定程度的下滑，導(dǎo)致公司的整體業(yè)績(jī)下滑。

客戶構(gòu)成顯示，Luminar、圖達(dá)通是海創(chuàng)光電的兩個(gè)主要客戶。2023年，這兩個(gè)戶對(duì)海創(chuàng)光電的銷售貢獻(xiàn)率合計(jì)超過(guò)48%，2024年上半年也有37%。

海創(chuàng)光電的業(yè)績(jī)不能持續(xù)增長(zhǎng)，或許為其IPO前景蒙上一層陰影。2023年5月的審核問(wèn)詢中，科創(chuàng)板上市委就要求海創(chuàng)光電“結(jié)合訂單在手情況說(shuō)明收入增長(zhǎng)的可持續(xù)性”。

海創(chuàng)光電當(dāng)時(shí)回復(fù)稱，公司激光雷達(dá)業(yè)務(wù)主要客戶基本為行業(yè)知名企業(yè)，下游客戶定點(diǎn)合作車企較多，定點(diǎn)車型已逐步量產(chǎn)交付，預(yù)計(jì)后續(xù)訂單將持續(xù)釋放， 激光雷達(dá)業(yè)務(wù)有望保持增長(zhǎng)。

但僅過(guò)去了一年多，客戶的交付就不及預(yù)期，并傳導(dǎo)至海創(chuàng)光電。這對(duì)目前還有大客戶依賴的海創(chuàng)光電來(lái)說(shuō)，未來(lái)如何拓展新客戶，或許是其需要考慮的問(wèn)題。

技術(shù)線路之爭(zhēng)

除了客戶依賴性，海創(chuàng)光電主營(yíng)的激光雷達(dá)業(yè)務(wù)，還存在技術(shù)路線之爭(zhēng)，這可能對(duì)其持續(xù)發(fā)展構(gòu)成重大影響。

公開(kāi)資料顯示，目前汽車自動(dòng)駕駛存在以激光雷達(dá)為主導(dǎo)的多傳感器融合方案和以攝像頭為主導(dǎo)的純視覺(jué)方案，這兩種方案各有優(yōu)劣，主要體現(xiàn)在成本與硬件、感知和精確度、數(shù)據(jù)處理能力、安全及可靠性等方面。

綜合來(lái)看，純視覺(jué)方案在成本控制方面具有優(yōu)勢(shì)，但在復(fù)雜環(huán)境下的感知能力還有待提升；多傳感器融合方案的成本較高，但通過(guò)多種傳感器的互補(bǔ)性，能夠顯著提升系統(tǒng)的安全性和可靠性。

具體到應(yīng)用落地，純視覺(jué)方案的應(yīng)用車企主要是特斯拉，多傳感器融合方案的應(yīng)用車企為除特斯拉以外的車企，包括比亞迪、蔚來(lái)、理想、小鵬等新能源車企以及大眾、奔馳、寶馬、沃爾沃等傳統(tǒng)車企。

綜上，就是激光雷達(dá)在應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)線路之爭(zhēng)。作為上游供應(yīng)商，海創(chuàng)光電可能受到影響。對(duì)此，科創(chuàng)板上市委要求海創(chuàng)光電“結(jié)合目前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等說(shuō)明公司在客戶開(kāi)拓是否存在障礙”。

海創(chuàng)光電認(rèn)為，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年特斯拉在中國(guó)零售新能源汽車 60.37萬(wàn)輛，占國(guó)內(nèi)全部新能源乘用車零售規(guī)模（773.6萬(wàn)輛） 的 7.8%， 搭載激光雷達(dá)的多傳感器融合方案仍是未來(lái)主流車企的選擇，“公司開(kāi)拓新客戶需要一定的時(shí)間周期，但不存在障礙”。

也有分析認(rèn)為，鑒于特斯拉在國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)的標(biāo)桿性地位，不排除未來(lái)有其他車企會(huì)加入特斯拉的陣營(yíng)，而在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，純視覺(jué)方案和多傳感器融合方案孰優(yōu)孰劣的爭(zhēng)論，也還會(huì)持續(xù)

不過(guò)，海創(chuàng)光電也未必要在激光雷達(dá)一項(xiàng)業(yè)務(wù)上“死磕”。，因?yàn)槠涞诙€(gè)項(xiàng)目工業(yè)激光的營(yíng)收還比較穩(wěn)定。

2021年至2023年，海創(chuàng)光電的工業(yè)激光業(yè)務(wù)收入都穩(wěn)定在2億元左右，2024年上半年也有近1億元。只是隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車發(fā)展，工業(yè)激光業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比才從2021年的58%降至2024年上半年的30%。

海創(chuàng)光電認(rèn)為，隨著國(guó)產(chǎn)替代加速，將提升公司工業(yè)激光產(chǎn)品的市場(chǎng)空間。（思維財(cái)經(jīng)出品）■