《投資者網(wǎng)》崔悅晨
3月，大連證監(jiān)局發(fā)布的三張罰單將開源證券推向了輿論的風(fēng)口浪尖。
開源證券大連分公司被責(zé)令限期改正，并被暫停辦理需要合格投資者認定相關(guān)業(yè)務(wù)六個月；同時，該分公司的負責(zé)人李洋和從業(yè)人員夏蘭艷也分別受到了相應(yīng)的監(jiān)管措施。
這一系列嚴厲的處罰也為這家正處在IPO沖刺階段的券商帶來了新的挑戰(zhàn)。
相關(guān)業(yè)務(wù)被暫停6個月
根據(jù)大連證監(jiān)局發(fā)布的公告，開源證券大連分公司存在以下三項主要違規(guī)行為：一是未能區(qū)分客戶是否真正滿足合格投資者條件，主動為多名投資者代開不實收入證明用于合格投資者認定；二是對于合格投資者認定事項未盡到應(yīng)有的管理職責(zé)；三是存在向非營銷崗位下達營銷任務(wù)、合規(guī)崗招攬客戶的行為。
鑒于上述問題，大連證監(jiān)局指出，上述行為反映出開源證券大連分公司內(nèi)部控制不完善、存在較大風(fēng)險隱患。
按照相關(guān)法規(guī)要求，監(jiān)管部門決定對該分公司實施為期六個月的暫停辦理涉及合格投資者認定的相關(guān)業(yè)務(wù)的處罰措施，并責(zé)令其限期整改以消除隱患。
同時，大連證監(jiān)局認為，李洋作為分公司負責(zé)人，對上述問題負有責(zé)任，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，決定對李洋采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施。
由于不當協(xié)助客戶提供個人收入證明相關(guān)材料用于合格投資者認定的行為，大連證監(jiān)局對夏蘭艷采取出具警示函監(jiān)管措施。
投行業(yè)務(wù)遭遇“寒冬”
公開資料顯示，開源證券成立于1994年，總部位于陜西省西安市，前身為“陜西省財政廳國債服務(wù)部”，目前主要開展以北交所業(yè)務(wù)為主的投資銀行業(yè)務(wù)、債券承銷業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和研究業(yè)務(wù)。
然而，進入2024年以后，開源證券面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，尤其是其核心的投行業(yè)務(wù)遭遇了“寒冬”。
首先，在合規(guī)性方面，開源證券在2024年遇到了一系列問題。2024年10月，由于未能遵守相關(guān)法規(guī)要求，特別是在個別公司債券項目中未盡到應(yīng)有的勤勉責(zé)任，導(dǎo)致募集說明書存在誤導(dǎo)性陳述等問題，開源證券被中國證監(jiān)會處以暫停債券承銷業(yè)務(wù)六個月的嚴厲處罰。
這一決定不僅影響了開源證券的短期收入來源，也對其長期信譽造成了負面影響。具體而言，該處罰直接導(dǎo)致了多只由開源證券主承銷的債券發(fā)行計劃被迫取消，涉及發(fā)行規(guī)模達85億元。
其次，從財務(wù)數(shù)據(jù)上看，開源證券的投行業(yè)務(wù)在2024年上半年經(jīng)歷了顯著下滑。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，公司投行業(yè)務(wù)收入同比下滑40.38%，占總營收比重從2019年的41.07%下滑至20.67%，為近年來最低。
值得一提的是，盡管面臨重重挑戰(zhàn)，開源證券并未停止尋求突破的努力。例如，在新三板和北交所業(yè)務(wù)上，開源證券依然保持著相對強勢的地位，這為其提供了一定的競爭優(yōu)勢和發(fā)展空間。
此外，公司也在積極探索新的業(yè)務(wù)模式和服務(wù)產(chǎn)品，試圖通過多元化經(jīng)營來緩解傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)下滑帶來的沖擊。
IPO之路依舊漫長
開源證券的IPO進程充滿了波折。自2022年起，在民生證券的保薦下啟動了IPO，隨后在2023年初將審核地點轉(zhuǎn)至深交所。然而，這一過程并非一帆風(fēng)順。2024年6月，開源證券更新財務(wù)數(shù)據(jù)后重啟審核，但到了9月30日又因為財報過期而不得不中止。最近，公司內(nèi)部爆出的合規(guī)問題更是給其IPO前景蒙上了一層陰影。
截至目前，開源證券仍處于IPO排隊階段。然而，面對內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化的需求以及外部日益激烈的市場競爭，特別是頭部券商對市場的主導(dǎo)地位，開源證券要想成功突圍并不容易。
開源證券面臨的首要任務(wù)是強化內(nèi)部控制體系，提高風(fēng)險管理水平。只有確保合規(guī)運營，并在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，才能重建市場信任，為IPO鋪平道路。同時，公司也需要探索新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，減少對投行業(yè)務(wù)的過度依賴，推動業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。
具體到募資用途，開源證券在招股書中明確表示，計劃將募集資金主要用于六大方向：一是升級傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)；二是提升投資銀行業(yè)務(wù)能力；三是加強對自營交易的支持；四是增強研究部門的實力；五是增加資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資；六是提升數(shù)字化服務(wù)能力。
截至2025年3月14日，共有5家券商正在排隊等待IPO審批，其中華寶證券和萬聯(lián)證券處于終止審核狀態(tài)，而開源證券、華龍證券、財信證券以及渤海證券則處于已問詢狀態(tài)，東莞證券則處于已受理狀態(tài)。
總之，開源證券當前正處于發(fā)展的十字路口。面對內(nèi)外部的雙重挑戰(zhàn)，只有不斷強化內(nèi)控機制建設(shè)，提升服務(wù)質(zhì)量，才能在這場激烈的競爭中立于不敗之地。而對于廣大投資者而言，關(guān)注開源證券的發(fā)展動向，理解其面臨的機遇與挑戰(zhàn)，則顯得尤為重要。
盡管開源證券面臨諸多困難，但如果能夠有效應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，不僅有望順利推進IPO進程，還能為公司的長遠發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。這不僅是對公司管理層的重大考驗，也是檢驗其能否適應(yīng)快速變化的金融市場環(huán)境的重要標志。開源證券能否克服重重障礙，成功登陸資本市場，《投資者網(wǎng)》持續(xù)關(guān)注。（思維財經(jīng)出品）■
