《投資者網(wǎng)》張偉

近期，網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)生產(chǎn)商杭州覓睿科技股份有限公司（下稱“覓睿科技”或“公司”）披露了在北交所首次公開發(fā)行股票（IPO）的審核問詢函。2024年底，覓睿科技才提交招股書，其IPO進(jìn)展可謂神速。

目前，A股已有螢石網(wǎng)絡(luò)、奧尼電子、安聯(lián)銳視等視頻監(jiān)控類上市公司。若以2023年的營(yíng)收、凈利潤(rùn)計(jì)，覓睿科技與已上市同行的差距較大。覓睿科技能否借助上市進(jìn)行追趕，還有待觀察。

實(shí)控人兩家公司沖刺北交所

說(shuō)起來(lái)，覓睿科技選擇到北交所上市，似乎也是不得已，因?yàn)槠渥钤缬?jì)劃是到深交所創(chuàng)業(yè)板上市。公開資料顯示，2023年10月，覓睿科技與國(guó)信證券簽訂了輔導(dǎo)協(xié)議，IPO目的地為創(chuàng)業(yè)板。2023年11月，浙江證監(jiān)局受理了覓睿科技的輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料。

但2024年1月，覓睿科技卻在公告中主動(dòng)承認(rèn)“不符合到創(chuàng)業(yè)板上市的財(cái)務(wù)條件”，原因是公司2021年、2022年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不達(dá)標(biāo)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，覓睿科技的營(yíng)收分別為5.51億元、5.49億元、6.73億元，營(yíng)收的年復(fù)合增長(zhǎng)率約10.5%，達(dá)不到創(chuàng)業(yè)板最低20%的要求。

這種情況下，覓睿科技宣布“改道”北交所。不過覓睿科技的操作也算是“輕車熟路”。覓睿科技實(shí)控人袁海忠的另一家公司——博菱電器同樣正謀求到北交所上市。該公司的上市路徑也是從深交所“轉(zhuǎn)道”北交所。

據(jù)深交所官網(wǎng)信息，博菱電器于2021年4月申請(qǐng)IPO，2022年11月過會(huì)，但過會(huì)18個(gè)月后仍未注冊(cè)成功。最終2023年2月，博菱電器主動(dòng)終止了IPO。

有分析認(rèn)為，博菱電器“倒在”IPO注冊(cè)關(guān)的原因是：過會(huì)后業(yè)績(jī)疲軟和袁海忠被監(jiān)管口頭警示。不過，博菱電器沒有放棄上市。

2024年3月，博菱電器在寧波證監(jiān)局辦理了上市輔導(dǎo)備案登記，目的地為北交所，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國(guó)投證券，目前仍處于上市輔導(dǎo)階段。截至今年3月，北交所官網(wǎng)仍無(wú)與博菱電器相關(guān)的公示信息。袁海忠旗下兩家同時(shí)沖刺北交所，也引起了廣泛的關(guān)注。

各種復(fù)雜關(guān)聯(lián)關(guān)系被問詢

股權(quán)信息顯示，本次IPO前袁海忠通過直接和間接的方式合計(jì)控制覓睿科技98%的股份，一家獨(dú)大的特征十分明顯。與此同時(shí)，袁海忠及其家族合計(jì)持有博菱電器超過86%的股份，股權(quán)高度集中。

據(jù)招股書介紹，覓睿科技的產(chǎn)品為智能網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)及物聯(lián)網(wǎng)視頻產(chǎn)品，包括通用型網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)、低功耗網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)、復(fù)合型物聯(lián)網(wǎng)視頻產(chǎn)品3類產(chǎn)品的營(yíng)收占比最高時(shí)（2021年）達(dá)98%，2024年上半年也有91%。

博菱電器則專注于廚房小家電的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，通過為國(guó)外小家電品牌代工獲得收入，其ODM（原始設(shè)計(jì)制造）及OEM（原始設(shè)備制造）的營(yíng)收占比合計(jì)超過90%，其余來(lái)自面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的自主品牌。

看起來(lái)，覓睿科技與博菱電器似乎沒有交集，但實(shí)際上兩家公司卻有一定的關(guān)聯(lián)性。北交所在審核問詢中提到，覓睿科技與博菱電器存在客戶、供應(yīng)商重疊的情形。

更重要的是，在監(jiān)管看來(lái)，博菱電器IPO期間的不規(guī)范操作，也可能“傳染”給覓睿科技。北交所要求覓睿科技“結(jié)合博菱電器前次申報(bào)發(fā)行上市的撤回情況，說(shuō)明公司前期是否存在違規(guī)事項(xiàng)及整改情況”。

另?yè)?jù)博凌電器給深交所的第二輪審核問詢函的回復(fù)文件披露，覓睿科技與博菱電器之間還存在少量銷售行為。2020年覓睿科技向博菱電器的銷售額為0.11萬(wàn)元，2021年為434.51萬(wàn)元。博凌電器表示，覓睿科技主要向其銷售智能網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)產(chǎn)品或樣機(jī)，銷售額較小，不存在大額資金往來(lái)情況。

除了覓睿科技與博菱電器“互通有無(wú)”外，覓睿科技與前員工的深度合作，也被監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注。

招股書顯示，覓睿科技的產(chǎn)品生產(chǎn)包括PCBA貼片和產(chǎn)品組裝測(cè)試兩個(gè)主要工序，除少量成品及樣品采取自主生產(chǎn)外，其他產(chǎn)品的生產(chǎn)制造均交由外協(xié)供應(yīng)商完成。

覓睿科技的外協(xié)供應(yīng)商中，杭州華宇智迅科技有限公司（下稱"華宇智迅"）尤其引人注意，這是因?yàn)椋喝A宇智迅是由覓睿科技的離職員工郁華煒及其父親郁煥根成立的。

工商信息顯示。華宇智迅成立于2015年，只有兩個(gè)高管，分別為郁煥根、郁華煒。而郁華煒還通過員工持股平臺(tái)（睿覓投資）持有覓睿科技的股份。

此外，華宇智迅是杭州華宇健身器材有限公司（下稱“華宇健身”）的全資子公司，華宇健身只有2個(gè)股東，郁煥根持股70%、郁華煒持股30%。IPO期間，覓睿科技向華宇健身租賃了9處廠房用于生產(chǎn)，2021年至2024年上半年，覓睿科技向華宇健身合計(jì)支付租金888.55萬(wàn)元。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，郁煥根、郁華煒成立的華宇健身向覓睿科技出租廠房，華宇健身的全資子公司——華宇智迅為覓睿科技提供外協(xié)加工服務(wù)，同時(shí)郁華煒還持有覓睿科技一部分股份。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，覓睿科技向華宇智迅的采購(gòu)金額分別為1852萬(wàn)元、1619萬(wàn)元、1890萬(wàn)元。2024年上半年也有704萬(wàn)元。

覓睿科技在招股書中表示，公司與華宇智迅、華宇健身的關(guān)聯(lián)交易價(jià)格均參考市場(chǎng)價(jià)格水平或進(jìn)行了評(píng)估，價(jià)格公允，不存在損害公司及全體股東，特別是中小股東利益的情形。

通過上述信息可以看到，覓睿科技的生產(chǎn)委托給外協(xié)供應(yīng)商，廠房則靠租賃，是一家輕資產(chǎn)公司。截至2024年上半年末，覓睿科技的凈資產(chǎn)為2.19億元。

本次IPO覓睿科技擬募資3.95億元。也就是說(shuō)，通過向資本市場(chǎng)拿錢，覓睿科技就能“再造”1.8個(gè)覓睿科技。

募資明細(xì)顯示，3.95億元中，除7500萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金外，另外3.2億元用于總部基地及品牌建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。覓睿科技能否通過IPO融資增厚其固定資產(chǎn)，投資者可保持關(guān)注。（思維財(cái)經(jīng)出品）■