《投資者網(wǎng)》張偉

5月，汽車零部件生產(chǎn)商安徽省小小科技股份有限公司（下稱“小小科技”或“公司”）披露了對在北交所首發(fā)（IPO）并上市的審核問詢函的回復(fù)。

回復(fù)文件顯示，北交所共問了12個問題，涉及單一大客戶、創(chuàng)新特征、產(chǎn)品市場空間、財務(wù)內(nèi)控規(guī)范性等。

在這之前，小小科技曾計劃到深交所創(chuàng)業(yè)板上市，但經(jīng)過長達八年的輔導(dǎo)之后，結(jié)果卻沒了下文。如今能否登陸北交所，也備受關(guān)注。

創(chuàng)始人經(jīng)驗豐富

據(jù)官網(wǎng)介紹，小小科技創(chuàng)立于1995年10月，由許道益在安徽省績溪縣發(fā)起成立，公司專門生產(chǎn)鏈條配件。選擇該業(yè)務(wù)，也與許道益的從業(yè)經(jīng)歷有關(guān)。

據(jù)地方縣志記載，績溪縣的鏈條產(chǎn)業(yè)發(fā)達，且具有行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢。當(dāng)?shù)氐狞S山鏈條廠自1972年起就承擔(dān)了省撥沖床的生產(chǎn)任務(wù)，年產(chǎn)農(nóng)機鏈12萬米。

許道益也在黃山鏈條廠積累了豐富的經(jīng)驗。1978年，24歲的許道益進入黃山鏈條廠工作，到1987年離開，歷任技術(shù)員、模具組組長、車間主任等職位。1987年至1992年，學(xué)得一身本領(lǐng)的許道益又到皖南衛(wèi)海機械廠擔(dān)任技術(shù)副廠長。

乘著改革開放的東風(fēng)，許道益于1992年下海經(jīng)商，先后經(jīng)營了鋼木家具廠、輕工機械廠、快餐食品公司。結(jié)果還是兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，回到老本行，許道益在1995年創(chuàng)辦小小科技，生產(chǎn)鏈條配件。

隨著公司壯大，小小科技的產(chǎn)品也從鏈條配件，拓展至精密鍛件、汽車零部件，最終發(fā)展成為一家主要從事汽車傳動及動力系統(tǒng)精密零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。2024年，小小科技還被認定為安徽省專精特新“小巨人”企業(yè)。

有機構(gòu)“忍不住”退出

所謂“火車跑得快，全靠車頭帶”。小小科技發(fā)展壯大過程中，除了有創(chuàng)始人許道益“領(lǐng)路”外，也得到了投資機構(gòu)的支持。

2011年，小小科技開始引進蕪湖瑞建，成為公司第一個外部投資者。股權(quán)變動顯示，蕪湖瑞建以1200萬元，獲得小小科技10%的股權(quán)（約233.33萬股）。而蕪湖瑞建投資小小科技時，還與許道益等高層簽訂了業(yè)績“對賭協(xié)議”。

2013年，因業(yè)績承諾不達標(biāo)，小小科技向蕪湖瑞建支付了1040.64萬元業(yè)績補償款。前后一進一出，實際上，蕪湖瑞建只花159.36萬元就獲得了小小科技10%的股權(quán)。

2016年3月，小小科技第一次在新三板掛牌。此時小小科技只有四個股東，分別是：許道益、蕪湖瑞建、程存健、周曉濱，各持有小小科技87%、10%、1.5%、1.5%的股份。

在新三板掛牌后，小小科技又引進了黃山安元、績溪工投、毅達基金、火花創(chuàng)投等投資機構(gòu)。隨著更多投資機構(gòu)加入，許道益逐步變現(xiàn)，其在小小科技的持股比例降至52.28%。

小小科技的外部股東越來越多，第一個入股的蕪湖瑞建卻要“撤了”。

據(jù)公告，2018年4月，蕪湖瑞建通過新三板交易系統(tǒng)將其持有的小小科技233.33萬股轉(zhuǎn)讓給宣城正海，轉(zhuǎn)讓價格為9.5元/股，交易對價2216.64萬元。

對于退出原因，小小科技在公告中表示，蕪湖瑞建因投資時間較長未達到預(yù)期收益擬轉(zhuǎn)出股權(quán)。但也有人算過一筆賬，扣除入股10%的實際投入（159.36萬元），蕪湖瑞建投資小小科技，也獲得了2057.28萬元的收益。

業(yè)績起伏大

招股書披露，小小科技有兩次在新三板掛牌經(jīng)歷。

2021年4月，小小科技終止掛牌，結(jié)束了第一次新三板之旅。前文提到的蕪湖瑞建退出，就發(fā)生在小小科技第一次掛牌新三板的期間。

對于退出新三板的原因，小小科技表示，是“根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展及長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的需要，結(jié)合當(dāng)前市場環(huán)境及公司經(jīng)營管理的需求”。

實際上，小小科技是計劃到深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

公開信息顯示，早在2016年，小小科技就開始接受券商的輔導(dǎo)，為到A股上市做準(zhǔn)備。但經(jīng)過長達八年的輔導(dǎo)，也沒有遞交招股書。

這種情況下，小小科技把上市目的地調(diào)整到為北交所。但到北交所上市有前置條件，即先在新三板掛牌滿12個月，同時還要是創(chuàng)新層公司。于是，小小科技選擇第二次到新三板掛牌。

2024年7月，小小科技再到新三板掛牌，并在2024年12月30日向北交所遞交了招股申請書。今年1月22日，小小科技收到北交所的審核問詢，在5月8日披露了對審核問詢的回復(fù)。

有分析認為，小小科技接受八年輔導(dǎo)，都未能走出實質(zhì)性的一步，與其業(yè)績不穩(wěn)定有很大的關(guān)系。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，小小科技第一次掛牌新三板不久，就“增收不增利”，2018年營收同比增長39%，凈利潤卻同比下降29%。第一次終止掛牌后，小小科技的營收、凈利潤“雙降”，2022年分別同比下降5%和43%。

2023年，小小科技的業(yè)績迎來反彈，營收同比增長36%；凈利潤同比增長223%。

小小科技業(yè)績的“上躥下跳”，引起了監(jiān)管注意。北交所要求小小科技說明“業(yè)績大幅波動的原因及合理性，是否存在下滑風(fēng)險”。

小小科技表示，2023年兩大主要產(chǎn)品——變速箱零部件、分動箱零部件的毛利率提升，帶動主營業(yè)務(wù)毛利率增加，導(dǎo)致公司的營收、凈利潤大幅增加。

營收構(gòu)成顯示，小小科技的收入主要來自變速箱零部件和分動箱零部件，這兩類產(chǎn)品在各期的營收占比合計超過92%。其他收入來自汽車動力系統(tǒng)零部件。而小小科技賴以起家的鏈條配件，2023年銷售收入僅300多萬元，營收占比不到1%。

此外，小小科技還提到了新能源產(chǎn)品對營收的賦能。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車零部件產(chǎn)品形成的銷售收入從2020年的905萬元，增加至2023年的7577萬元。

不過小小科技的產(chǎn)品應(yīng)用還是以傳統(tǒng)燃油車為主。銷售構(gòu)成顯示，前五大客戶對小小科技的銷售貢獻率超過90%，僅第一大客戶博格華納的銷售貢獻率就超過了70%。前五大客戶最終供應(yīng)的整車都是以燃油車為主。對小小科技來說，新能源產(chǎn)品是“噱頭”，還是未來業(yè)績的保障，也還有待時間的檢驗。（思維財經(jīng)出品）■