作者：方 升

編輯：張佳茗

作為近年來(lái)我國(guó)新能源車及鋰電產(chǎn)業(yè)鏈積極出海的一份子，鋰電池新能源材料綜合服務(wù)商中偉股份（300919）積極推動(dòng)發(fā)展全球化戰(zhàn)略，相繼在印尼建成三大原料基地，并在韓國(guó)、摩洛哥推進(jìn)一體化產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)。

今年2月12日，中偉股份在同一天發(fā)布了兩則與境外發(fā)展相關(guān)的公告。其一，中偉股份正計(jì)劃開(kāi)展境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)交所上市的工作；其二，宣布固定投資約22億元人民幣的韓國(guó)浦項(xiàng)市鎳精煉廠項(xiàng)目終止。

一海外建設(shè)項(xiàng)目終止

據(jù)2023年年報(bào)，中偉股份在國(guó)內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入為207.06億元，在韓國(guó)的營(yíng)業(yè)收入為69.62億元，在其他國(guó)家地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入為66.05億元。顯然，韓國(guó)是中偉股份海外經(jīng)營(yíng)的第一大市場(chǎng)，中偉股份的重大海外項(xiàng)目也選址在此。

2023年，中偉股份與韓國(guó)最大的鋼鐵生產(chǎn)商POSCO Holdings Inc.（下稱“POSCO”）簽署合作協(xié)議，規(guī)劃在韓國(guó)建設(shè)5萬(wàn)金噸電池級(jí)硫酸鎳（鎳精煉廠項(xiàng)目）和11萬(wàn)噸前驅(qū)體材料（前驅(qū)體項(xiàng)目），擬打造首個(gè)海外精煉及前驅(qū)體一體化產(chǎn)業(yè)基地。

中偉股份表示其制定了礦產(chǎn)資源粗煉-礦產(chǎn)資源精煉-前驅(qū)體材料制造-新能源材料循環(huán)回收一體化路線。韓國(guó)的兩項(xiàng)目為行業(yè)首家“鎳+前驅(qū)體”合資項(xiàng)目，用于滿足超過(guò)120萬(wàn)輛電動(dòng)汽車電池裝置需求。

但僅過(guò)去一年半左右的時(shí)間，該一體化路線遇阻，鎳精煉廠項(xiàng)目折戟。

原項(xiàng)目合資協(xié)議約定，中偉股份全資二級(jí)子公司中偉香港興創(chuàng)新能源有限公司（下稱“中偉香港興創(chuàng)”）與POSCO按照40%和60%的持股比例組建合資公司，在韓國(guó)浦項(xiàng)市投建鎳精煉廠項(xiàng)目，固定投資按4,100億韓元折算約為22億元人民幣。

據(jù)鎳精煉廠項(xiàng)目終止公告，合作以來(lái)中偉股份積極推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)，持續(xù)與合作方溝通，然而受到電動(dòng)車市場(chǎng)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)環(huán)境持續(xù)變化的影響，合作雙方就項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)管理成本等方面開(kāi)展了多輪投資分析與論證，導(dǎo)致該項(xiàng)目未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

至此，中偉股份決定終止對(duì)鎳精煉廠項(xiàng)目的投資，以控制對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)并維護(hù)投資者相關(guān)利益。截至項(xiàng)目終止前，實(shí)施主體的合資公司已投入部分資金用于初期運(yùn)營(yíng)，后續(xù)中偉股份將協(xié)助相關(guān)方對(duì)合資公司進(jìn)行清算。

另一有著相似投資背景的前驅(qū)體項(xiàng)目不知是否會(huì)受到相同因素的影響？

據(jù)此前簽署的協(xié)議，前驅(qū)體項(xiàng)目由中偉股份全資二級(jí)子公司中偉香港鴻創(chuàng)新能源有限公司與POSCO的電池材料生產(chǎn)子公司POSCO Future M Co., Ltd.按照80%和20%的持股比例組建合資公司實(shí)施，總投資金額按10,969.6億韓元折算約為61億元人民幣，規(guī)模約是鎳精煉廠項(xiàng)目的3倍。

截至目前，中偉股份尚未公開(kāi)前驅(qū)體項(xiàng)目的最新進(jìn)展情況。

產(chǎn)能披露存在疑點(diǎn)

受益于全球新能源市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，中偉股份公司的規(guī)模大幅飆升，隨之也帶來(lái)了存貨和應(yīng)收項(xiàng)目的快速增長(zhǎng)，使其現(xiàn)金流也出現(xiàn)了波動(dòng)。

據(jù)中偉股份2023年年報(bào)，近三年（指2021年-2023年三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度），中偉股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入200.72億元、303.44億元、342.73億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為9.40億元、15.43億元、19.47億元。

近三年，中偉股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-16.59億元、-49.54億元、43.85億元，在前兩年則出現(xiàn)了現(xiàn)金流“失血”的情況。

據(jù)對(duì)應(yīng)年份年度報(bào)告，2021年-2022年，中偉股份經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比增減分別為-457.80%、-198.63%。公告表示，這一情況是由當(dāng)期公司規(guī)模快速增長(zhǎng)使得存貨、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目大幅增加所致。但2021年及2022年期末，中偉股份的應(yīng)收賬款分別同比增長(zhǎng)3.32%、-7.56%，存貨分別同比增長(zhǎng)2.31%、0.75%，增長(zhǎng)變化規(guī)模遠(yuǎn)小于經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的同比變化幅度。

據(jù)各期年報(bào)，中偉股份的產(chǎn)能、產(chǎn)量也明顯增長(zhǎng)，但其在信披方面的工作值得關(guān)注。

2021年-2023年，中偉股份各期年報(bào)分別披露，其主營(yíng)業(yè)務(wù)鋰電正極前驅(qū)體材料的產(chǎn)能分別為16.79萬(wàn)噸、224.32萬(wàn)噸、30.47萬(wàn)噸，2022年產(chǎn)能數(shù)據(jù)變化幅度異常，表格內(nèi)數(shù)據(jù)填寫(xiě)或明顯出現(xiàn)了錯(cuò)誤。

（截圖來(lái)自中偉股份2022年年度報(bào)告）

此外，中偉股份的年報(bào)中對(duì)產(chǎn)能規(guī)模的披露也存在疑點(diǎn)。

2023年年報(bào)第16頁(yè)，中偉股風(fēng)在“規(guī)模化產(chǎn)能領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)”中提到：“在材料端，公司2023年底建成近40萬(wàn)噸/年的三元前驅(qū)體產(chǎn)能、2.5萬(wàn)噸/年四氧化三鈷產(chǎn)能、20萬(wàn)噸/年磷酸鐵產(chǎn)能”。

但據(jù)2023年年報(bào)第20頁(yè)產(chǎn)銷情況表格，三元前驅(qū)體本年度產(chǎn)能為28.03萬(wàn)噸，在建產(chǎn)能為4.5萬(wàn)噸，合計(jì)僅為32.53萬(wàn)噸；四氧化三鈷2023年度產(chǎn)能為2.44萬(wàn)噸，沒(méi)有在建產(chǎn)能。

公開(kāi)信息顯示，中偉股份已于4月22日向香港聯(lián)交所遞交了H股發(fā)行上市的申請(qǐng)，并根據(jù)相關(guān)要求向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交備案。目前公司與中介機(jī)構(gòu)就發(fā)行上市工作正積極推進(jìn)中，尚需取得香港證監(jiān)會(huì)、香港聯(lián)交所及中國(guó)證監(jiān)會(huì)等相關(guān)機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)、核準(zhǔn)或備案。

中偉股份后續(xù)港股發(fā)行上市的具體細(xì)節(jié)，我們也將保持關(guān)注。